เคาะไป คุยไป : เคาะ MOSHI
#ทันหุ้น- MOSHI ปี 2025 บริษัททำผลงานโดดเด่นทั้งรายได้และกำไร โดยรายได้รวมทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 3,664 ล้านบาท +17.8%YoY หนุนหลักจากธุรกิจค้าปลีกซึ่งคิดเป็น 85% ของรายได้รวมและเติบโตสูงถึง 22%YoY ขณะที่ SSSG แข็งแกร่งที่ราว 6.95% แม้ฐานสูง ด้านไตรมาส 4 ซึ่งเป็น High Season ทำรายได้โดดเด่น 1,165 ล้านบาท (+38.0%QoQ, +11.3%YoY) กลยุทธ์ออกสินค้าลิขสิทธิ์ สินค้าเทรนด์ และสินค้าใหม่จำนวนมากต่อเดือนช่วยกระตุ้น traffic และยอดขายได้ดี แม้ธุรกิจค้าส่งจะชะลอลงจากผลกระทบท่องเที่ยวและการก่อสร้างสะพานบริเวณหน้าห้างแพลทินัม ขณะเดียวกันบริษัทขยายสาขาเชิงรุก 38 สาขา ส่งผลให้สิ้นปีมีรวม 202 สาขา พร้อมเปิด Concept Store “Dreamland” ที่ได้รับกระแสตอบรับดี
ด้านความสามารถทำกำไรปรับตัวดีขึ้นโดย GPM ทำนิวไฮที่ 55.7% (Q4 สูงสุด 56.6%) จากสัดส่วนสินค้านำเข้าเพิ่มขึ้น การเติบโตของสินค้ามาร์จิ้นสูง ค่าเงินบาทแข็งค่า และไม่มีผลขาดทุน JV เหมือนปีก่อน ส่งผลให้กำไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 670.22 ล้านบาท +28.7% YoY และ NPM เพิ่มเป็น 18.2% แม้ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากการขยายสาขา การลงทุนระบบ และทำการตลาดช่วง High Season รวมถึงต้นทุนทางการเงินจากสัญญาเช่าตามมาตรฐานบัญชีใหม่ แต่โดยรวมยังสะท้อนโครงสร้างการเติบโตที่แข็งแรงและ leverage ต่อมาร์จิ้นในระยะกลาง ทั้งนี้ MOSHI จ่ายปันผลในอัตราหุ้นละ 1.22 บาท ขึ้น XD 29 เม.ย. คิดเป็น Div. yield ที่ 3.6% โดยปรับ payout ratio ขึ้นเป็น 60% จาก 50%
ปี 2026 บริษัทตั้งเป้ารายได้เติบโตไม่ต่ำกว่า 15–20% พร้อมคาด SSSG ที่ 3–5% โดยช่วงต้นปีทำได้ระดับ Mid-single digit แล้ว และยังเดินหน้าขยายสาขาอีก 35 แห่ง (อย่างน้อย 5 สาขาเป็น Standalone) ควบคู่การขยายฐานลูกค้าจากเดิมวัยรุ่น–วัยทำงานไปสู่เด็กและผู้ใหญ่มากขึ้น ผ่านความหลากหลายของสินค้า กลยุทธ์การตลาดจะเน้น Data-Driven Marketing พร้อมเปิดตัว Brand Ambassador เพื่อเพิ่ม Brand Awareness และผลักดันสัดส่วนรายได้จากสมาชิกจาก 20–25% สู่เป้าหมายระยะกลาง 30–40% นอกจากนี้เตรียมงบลงทุน 420 ล้านบาท แบ่งเป็นขยายสาขา 200 ล้านบาท และสร้างคลังสินค้าใหม่ 220 ล้านบาท รองรับการเติบโตระยะยาว
ด้านแนวโน้ม 1Q26 มีแนวโน้มขยายตัว YoY จากการขยายสาขา SSSG ยังมีแนวโน้มบวก การปรับ Product mixed ที่เน้นขายสินค้า High margin และประโยชน์จากค่าเงินบาทแข็งค่า นอกจากนี้บริษัทยังมีจุดเด่นที่มีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง (Net cash company) การขยายสาขาในเชิงรุก และ ROE สูงถึง 26.5%
แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค ขึ้นทดสอบSMA13วันไม่ผ่านยืน แรงขายปรับตัวลงลักษณะแนวต้านจุดสูงแท่งเทียนคู่ ระยะสั้นปรับทดสอบเน้นยืนฐานแนวรับจุดต่ำแท่งเทียนบริเวณ 32.50-32.25 ไม่ต่ำกว่าลงมา แนวโน้มสร้างกรอบแกว่งตัวออกด้านข้าง โดยแนวต้านหลัก 34.50และDouble Topเดิม 36
คำแนะนำASL
กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 34.50/36
กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 32.50-32.25/31ไม่ควรต่ำกว่า