จับตางบ CKP โบรกคาดกำไร Q1/69 ประเมินราคาเป้าหมาย
#CKP #ทันหุ้น-โบรกเกอร์คาดการณ์ว่าบริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน)หรือ CKP จะประกาศผลดำเนินงานไตรมาส 1/69 ในวันพรุ่งนี้(11 พ.ค.69) โดยมองว่ากำไรจะเติบโต จากช่วงเดียวกันปีก่อน หรือ YoY เพราะได้ปัจจัยหนุนจากธุรกิจพลังงานน้ำที่แข็งแกร่ง แต่จะอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน หรือ QoQ ส่วนแนวโน้มไตรมาส 2/69 คาดว่าจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ
บล.ดาโอ(ประเทศไทย) คาดว่า CKP จะมีกำไรปกติงวดไตรมาส 1/69 ที่ราว 164 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 138% YoY แต่ลดลง 80% QoQ ซึ่งกำไรที่เติบโต YoY ได้แรงหนุนหลักจากธุรกิจพลังน้ำที่แข็งแกร่งหลังโรงไฟฟ้าเขื่อนน้ำงึม 2 หรือ NN2และ บริษัท ไซยะบุรี เพาเวอร์ จำกัด หรือ XPCL มีปริมาณน้ำไหลผ่านสูงขึ้น ประกอบกับเงินบาทที่อ่อนค่าช่วยหนุน tariff ในส่วนที่อิงดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่ลดลง จากการทยอยชำระคืนหนี้และปรับโครงสร้างเงินกู้ของ XPCL
อย่างไรก็ตามคาดว่ารายได้รวมไตรมาส 1/69 จะลดลงอยู่ที่ 1.97 พันล้านบาท ลดลง 13% YoY และลดลง 17% QoQ จากรายได้ขายไฟฟ้าธุรกิจ Cogen ที่อ่อนตัวจากค่า Ft ที่ลดลงและผลกระทบ unplanned shutdown ของบริษัท บางปะอิน โคเจนเนอเรชั่น จำกัด หรือ BIC ขณะที่ GPM คาดอ่อนตัวเล็กน้อยเป็น 19.6% จาก 19.8% ในไตรมาส 1/68 แต่ NPM ยังฟื้นตัวเป็น 8.7% จาก 3.1% ในไตรมาส 1/68 แต่กำไรจะหดตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาล
ฝ่ายวิจัยดาโอ คงประมาณการกำไรปกติของ CKP ในปี 2569 ที่ 1.8 พันล้านบาท ลดลง 23% และในปี 2570 ที่ 1.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY ซึ่งในปี 2569 กำไรที่ชะลอตัวจากฐานสูง และได้รับแรงกดดันชั่วคราวจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำที่อ่อนตัวในครึ่งหลังปี 2569 จากเอลนีโญ, การหยุดซ่อมบำรุง BIC รวมถึงต้นทุนก๊าซที่ยังอยู่ในระดับสูงกดดัน GPM อย่างไรก็ตาม ปัจจัยดังกล่าวเป็นเพียง timing impact ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง โดยคาดกำไรจะทยอยฟื้นตัวในปี 2570 จากการกลับมาดำเนินงานตามปกติของโรงไฟฟ้าและแนวโน้ม hydrology ที่ดีขึ้น
โดยยังคงคำแนะนำซื้อ หุ้น CKP ให้ราคาเป้าหมายที่ 3.00 บาท ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมากจน valuation น่าสนใจ
บล.ฟินันเซีย ไซรัส คาดว่า CKP จะมีกำไรสุทธิงวดไตรมาส 1/69 ที่ 211 ล้านบาท ลดลง 74.6% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 199% YoY จากโรงไฟฟ้าไซยะบุรีมีกำไรเพิ่มขึ้น จากผลบวกจากการปรับแผนจ่ายคืนหนี้ใหม่ โดยคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 1.7 พันล้านบาท และปี 2570 ที่ 2 พันล้านบาท แม้ประมารการของฝ่ายวิจัยอาจมี downside จากปรากฏการณ์เอลนีโญ แค่คาดว่าผลการปรับระยะเวลาในการชำระคืนหนี้ของโครงการไซยะบุรีจะทำให้ผลประกอบการดีกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดไว้ก่อนหน้า โดยยังคงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 3.90 บาท
บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) คาดกำไรปกติไตรมาส 1/69 ของ CKP ที่ 137 ล้านบาท ลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาลของโครงการน้ำในลาวและการปิดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า BIC บางส่วน ขณะที่การเติบโต YoY หนุนจากปริมาณน้ำที่ฟื้นตัวจากปีก่อน หลังจีนทำการปล่อยน้ำจากเขื่อนเพิ่มเติม และต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ปรับตัวลง
ส่วนแนวโน้มกำไรไตรมาส 2/69 คาดเติบโต QoQ และ YoY หนุนจากปัจจัยฤดูกาลของโครงการน้ำในลาว หลังเข้าสู่ฤดูฝน ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และต้นทุนทางการเงินของ XPCL ที่ลดลง ตามการออก Green Bond ในปีก่อน
โดยแนะนำซื้อหุ้น CKP ให้ราคาเหมาะสมที่ 2.90 บาท