PLANB ผงาด! ฝ่าพายุเศรษฐกิจ

หุ้นวิชั่น - บล.เอเชียพลัส ประเมินหุ้น PLANB โดยคาดกำไร 3Q68 อยู่ที่ 284 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.4%YoY ท่ามกลางปัจจัยลบทาง เศรษฐกิจที่ทำให้เจ้าของแบรนด์สินค้าระมัดระวังการใช้งบโฆษณา โดยไตรมาสนี้PLANB มีกำลังการผลิตสื่อเพิ่มขึ้น 6%YoY เป็น 2,580 ล้านบาท จากสื่อใหม่ที่เพิ่มเข้ามาในระหว่างปีคือสื่อ The 20Th และสื่อ Central World โดยมีอัตราการใช้สื่อ 73.3% ต่ำกว่าปีก่อนที่ 75.5% ส่วนธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม คาดรายได้ลดลง 47%YoY เพราะปีก่อนที่การบันทึกรายได้บริหารสิทธิ์โอลิมปิก 427 ล้านบาท เข้ามาใน 3Q67 ขณะที่ปีนี้รายได้มาจากธุรกิจมวยเวทีราชดำเนิน ฟุตบอล และ Music Marketing และเริ่มรับรู้รายได้การบริหารสิทธิ์ฟุตบอลพรีเมียร์ลีกเข้ามาเป็นไตรมาสแรก

กำไรขั้นต้นเฉลี่ย 3Q68 คาดทำได้ 31% เพิ่มขึ้นจาก 3Q67 ที่ทำได้ 27.04% เพราะอัตรากำไรปีก่อน ถูกถ่วงจากรายได้บริหารสิทธิ์โอลิมปีกที่มี margin ต่ำ ขณะที่ปีนี้มีรายได้ ส่วนเพิ่มจากค่า Management Fee ที่รับจาก VGI เข้ามาจำนวน 15 ล้านบาท

Impact Insight

อุตสาหกรรมสื่อโฆษณานอกบ้านกำลังเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นในไตรมาส 4 ที่ถือเป็นฤดูจับจ่ายใช้สอย และน่าจะได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากกีฬาซีเกมส์ที่ PLANB เข้าไปรับบริหารสิทธิประโยชน์ โดยการควบรวมอุตสาหกรรมสื่อนอกบ้านไว้ในมือเกือบทั้งหมด บวกกับการสร้างสรรสื่อใหม่ๆ และออกแบบ Package ที่ตรงใจลูกค้า ทำให้ PLANB สามารถสร้างการเติบโตได้ดีกว่าบริษัทสื่อประเภทอื่นๆและน่าจะทำกำไรสูงสุดของปีใน 4Q68

นอกเหนือจากการเติบโตตามปกติแล้ว PLANB ยังแสวงหาโอกาสทางธุรกิจใหม่ๆ ล่าสุดร่วมลงทุนสร้างภาพยนตร์กับ M-Studio เรื่อง “มือปิน” จะเข้าฉายวันที่ 27 พ.ย นี้ โดยมีผู้กำกับที่เคยฝากผลงานไว้ในเรื่อง 4KINGS และวัยหนุ่ม 2544 เป็นการขยายบทบาทจากผู้ให้บริการสื่อโฆษณาไปสู่การเป็น Co-Creator ของคอนเทนต์คุณภาพ

Execution

ราคาหุ้น PLANB ปรับตัวลดลง 41% นับตั้งแต่ต้นปี 2568 สะท้อนมุมมองเชิงลบของนักลงทุนต่ออุตสาหกรรมสื่อโฆษณาที่น่าจะได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ในขณะที่ความสามารถในการทำกำไรของ PLANB ไม่ได้ลดลง และยังเดินหน้าสร้างกำไรสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่อง ฝ่ายวิจัยให้น้ำหนักลงทุน Outperform ประเมินราคาเหมาะสมวิธี DCF อยู่ที่ 8.00 บาท