BGRIM โบรกมองดีลซื้อหุ้นกู้ของ Unison หนุนโอกาสโตระยะยาว
#BGRIM #ทันหุ้น-ฝ่ายวิจัยบล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน)หรือ BGRIM ที่ประกาศเข้าซื้อ หุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Bonds) ของบริษัท Unison Co., Ltd. โดยเป็นการซื้อต่อจากผู้ถือหุ้นเดิมคือ Myungwoon Industry Development ด้วยมูลค่าลงทุน 3.2 หมื่นล้านวอน (ราว704 ล้านบาท) คิดเป็น 85% ของวงเงินทั้งหมด โดยอีก 15% ที่เหลือมี ดร. ฮาราลด์ ลิงค์ เข้าลงทุนส่วนบุคคล (ราว 123 ล้านบาท)
ทั้งนี้ Unison เป็นผู้ผลิตกังหันลมชั้นนำในเกาหลีใต้ และจดทะเบียนในตลาด KOSDAQ มีมูลค่าหลักทรัพย์ราว3.4 แสนล้านวอนเ (ราว 7.3-7.5 พันล้านบาท) มีบทบาทหลักในห่วงโซ่อุปทานพลังงานลมภายในประเทศ ทั้งการผลิต ติดตั้ง และบำรุงรักษา แม้ปัจจุบันผลประกอบการในช่วง 3 ปีที่ผ่านมายังเป็นผลขาดทุนราว 2.6 – 2.1 หมื่นล้านวอน (570-580 ล้านบาท)แต่มีศักยภาพเติบโตตามการเร่งพัฒนาโครงการพลังงานลมในระยะยาว
การลงทุนในหุ้นกู้แปลงสภาพครั้งนี้ มีเป้าหมายหลักเพื่อเสริมความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Myungwoon ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของ Unison และเป็นผู้ถือหุ้นในโครงการลม Nakwol1 (364.8 MW) รวมกับ BGRIM สัดส่วน 51:49 จึงเป็นการยกระดับความแข็งแกร่งของห่วงโซ่อุปทานธุรกิจพลังงานลม และสนับสนุนการพัฒนาโครงการ Nakwol
ฝ่ายวิจัยมองว่าการลงทุนดังกล่าว ในเชิงกลยุทธ์ เนื่องจากอุตสาหกรรมพลังงานลมในเกาหลีใต้มีข้อกำหนดด้านการใช้ชิ้นส่วนภายในประเทศค่อนข้างสูง ผู้พัฒนาโครงการจำเป็นต้องมีพันธมิตรท้องถิ่นที่จัดหาอุปกรณ์ได้ครบวงจร การเข้าถือหุ้นกู้ใน Unison จึงช่วยให้ BGRIM เข้าถึงห่วงโซ่อุปทานได้โดยตรง เพิ่มโอกาสในการได้รับสัญญาซื้อขายไฟฟ้าในโครงการอื่นๆ เพิ่มเติมในอนาคต และลดความเสี่ยงด้านการก่อสร้างและการดำเนินงานของโครงการ
ขณะที่ในเชิงของงบการเงิน เนื่องจากขนาดเงินลงทุนเพียง 0.4%ของสินทรัพย์รวม จึงคาดไม่มีนัยฯต่อสภาพคล่อง โดยระยะสั้นคาดได้รับดอกเบี้ยราว12% /ปี และมีโอกาสบันทึกกำไรจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมของหุ้นกู้ในงบไตรมาสไตรมาส 2/69 เป็นต้นไป
ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส อยู่ระหว่างทบทวนประมาณการและราคาเป้าหมายใหม่ของ BGRIM เพื่อให้สอดคล้องกับราคาก๊าซฯที่เพิ่มขึ้นจากสงคราม โดยจะนำเสนอรายละเอียดอีกครั้ง ช่วงสั้นจึงคงราคาเป้าหมายที่ 18.80 บาท/หุ้น การปรับฐานของราคาหุ้นช่วงที่ผ่านมาคาดสะท้อนความกังวลดังด้านราคาพลังงานไปแล้วในระดับหนึ่ง ดังนั้นหากราคาหุ้นอ่อนตัวมองเป็นจังหวะทยอยสะสมลงทุนระยะยาว หาก trading ให้น้ำหนักไปการเปลี่ยนแปลงต้นทุนเชื้อเพลิง และค่า Ft