BTG โบรกมองพื้นฐานแกร่ง คาดยอดขายโตต่อเนื่อง

หุ้นวิชั่น - บล.ไอร่า ประเมินหุ้น BTG หลังกำไรสุทธิ 1Q/69 เท่ากับ 1,003 ล้านบาท ลดลง 2% QoQ, ลดลง 47% YoY ส่วนยอดขาย 28,367 ล้านบาท ลดลง 5% QoQ, ลดลง 6% YoY มีเหตุผลมาจากหลายปัจจัย เช่น โรคระบาดในสัตว์ปีกที่เริ่มมาตั้งแต่ 4Q/68 และช่วงเดือนกุมภาพันธ์ 69 เกิดโรคระบาดในฟาร์มสุกรในไทย, และเกิดภาวะ Supply เนื้อสุกรล้นตลาดในช่วงเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้ราคาอ่อนตัวลง ทำให้ยอดขายลดลง

• แต่ถ้าดูจากปริมาณขายกลุ่มธุรกิจ Agro Commercial Feed เพิ่มขึ้น 1.2% YoY, กลุ่มธุรกิจในประเทศ เนื้อสุกร เพิ่มขึ้น 6.8% YoY, เนื้อไก่ ลดลง 5.5% YoY, อาหารแปรรูป เพิ่มขึ้น 3.6% YoY, กลุ่มธุรกิจอาหารต่างประเทศ เนื้อสุกร เพิ่มขึ้น 45.5% YoY, เนื้อไก่ เพิ่มขึ้น 26.9% YoY, อาหารแปรรูป เพิ่มขึ้น 59.9% YoY, ไข่ไก่ เพิ่มขึ้น 10.1% YoY และ Pet เพิ่มขึ้น 32.8% YoY โดยรายได้ทั้งหมดของ 1Q/69 สามารถคิดเป็นสัดส่วนได้ดังนี้ ธุรกิจในประเทศ 51%, ต่างประเทศ 20%, Agro 26% และ Pet 3%

• ต้นทุน 24,144 ล้านบาท ลดลง 5% QoQ, ลดลง 3% YoY แสดงให้เห็นว่า BTG สามารถรับมือกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากภาวะสงครามได้เป็นอย่างดี แต่เนื่องจากยอดขายที่ลดลงทำให้ 1Q/69 มีกำไรขั้นต้น 4,222 ล้านบาท (ลดลง 21.3% YoY) GPM เท่ากับ 14.9% (1Q/68 เท่ากับ 17.7%) และตั้งงบลงทุนปี 69 สูงถึง 5,300 ล้านบาท เพื่อขยายธุรกิจสู่ต่างประเทศ

• 2Q/69 เป็นต้นไปมีแนวโน้มที่ดีเนื่องจากตอนนี้ราคาปศุสัตว์เริ่มฟื้นตัวแล้วและมองว่าตอนช่วงเดือนกุมภาพันธ์คือจุดต่ำสุด และปริมาณขายยังเติบโตขึ้นเรื่อยๆ ยังคงมองว่า BTG จะสามารถทำถึงเป้าหมายยอดขายเติบโตได้มากกว่า 3% YoY และ GPM มากกว่า 15% เนื่องจากมีกลยุทธ์ในการควบคุมต้นทุนได้ดี

• พื้นฐานของ BTG ยังแข็งแกร่งและยอดขายจะเติบโตตั้งแต่ 2Q/69 เป็นต้นไป เรายังคงประเมินราคาเป้าหมายปี ’69 เท่ากับ 26.80 บาท (PER) แนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว”