BANPU เอเซีย พลัส คาด Q2/69 มีกำไรปกติ จากราคาถ่านหินเพิ่มขึ้น
#BANPU #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท บ้านปู จำกัด(มหาชน) หรือ BANPU ที่รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/69 ที่ 377 ล้านบาท ซึ่งพลิกจากขาดทุนสุทธิ 1.65 พันล้านบาทในงวดก่อนหน้า รับผลบวกหลักจากรายการพิเศษที่สุทธิในงวดนี้เป็นกำไรรวม 1.7 พันล้านบาท จากงวดก่อนที่เป็นค่าใช้จ่ายรวม 1.9 พันล้านบาท หลักๆเป็นผลมาจากการบันทึกกลับเป็นกำไรจาก Fx ที่ 4.3 พันล้านบาท ตามค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า เทียบกับขาดทุนจาก Fx ในงวดก่อนหน้าที่ 1.6 พันล้านบาท และบันทึกกำไรจาก Hedging เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 990 จาก 385 ล้านบาท ถึงแม้จะมีการบันทึกภาษีจากกำไรที่ BPP ขายสัดส่วน 25% ในโรงไฟฟ้าก๊าซที่ USA ให้กับ BKV ที่ 2.0 พันล้านบาท
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาเฉพาะในส่วนของผลการดำเนินงานปกติไตรมาส 1/69 พบว่าพลิกกลับเป็นขาดทุนอีกครั้งที่ 1.3 พันล้านบาท จากกำไรบางๆในงวดก่อนหน้าที่ 269 ล้านบาท จากปริมาณขายถ่านหินทั้งอินโดนีเซียและออสเตรเลียที่ลดลง ขณะที่ราคาขายที่อินโดฯเพิ่มขึ้นเล็กน้อยยังไม่ได้รับผลบวกจากสงครามเต็มที่มาอยู่ที่ 79.5 จาก 74.8 เหรียญฯต่อตัน ส่วนที่ออสเตรเลียลดลงมาอยู่ที่ 154 จาก 157 ออสเตรเลียนดอลลาร์ต่อตัน ทำให้ Gross Margin ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 29% จาก 32%
เช่นเดียวกับธุรกิจก๊าซฯที่ทั้งปริมาณขายและราคาขายลดลง ทำให้ Marginลดมาอยู่ที่ 18% จาก 24% มีเพียงส่วนแบ่งกำไรฯปรับตัวเพิ่มขึ้นมีนัยฯมาอยู่ที่ 1.1 พันล้าน
บาท จาก 132 ล้านบาท รับผลบวกจากจากทั้งธุรกิจถ่านหินในจีน ธุรกิจโรงไฟฟ้าหงสาที่กลับมาผลิตปกติหลัง shutdownไปในงวดไตรมาส 4/68
**แนวโน้ม Q2/69 ทิศทางบวก
ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส คาดแนวโน้มผลดำเนินงานปกติงวดไตรมาส 2/69 คาดหวังพลิกกลับมาเป็นกำไรได้ จากราคาขายถ่านหินที่จะได้รับผลบวกจากภาวะสงครามที่ราคาพลังงานปรับตัวเพิ่มขึ้น เพราะโดยปกติราคาขายถ่านหินของ BANPU จะเป็น index-linked ที่มี lag-time ราว 2 สัปดาห์ ก่อนส่งมอบรวมถึงคาดปริมาณขายที่อินโดฯจะเพิ่มขึ้น QoQ ตามปริมาณฝนที่เริ่มลดลง
นอกจากนี้ในส่วนของธุรกิจก๊าซธรรมชาติคาดจะดีขึ้น QoQ เช่นกัน ถึงแม้ราคา spot Herry Hub Gas Price จะไม่ค่อยขยับตัวเนื่องจากขึ้นอยู่กับ Domestic US Demand-Supply ก็ตาม แต่จะได้รับอานิสงค์จากการทำ Hedging ไว้ถึง 70% ที่ราคา 3.8 เหรียญฯ ขณะที่คาดปริมาณขายก๊าซฯทรงตัว QOQ นอกจากนี้คาดจะได้รับผลบวกเต็มที่จะธุรกิจโรงไฟฟ้าที่เข้าสู่ช่วง high season ฤดูร้อนคาดจะเห็นกำไรของหงสา และโรงไฟฟ้า Temple US ดีขึ้น
กลยุทธ์การลงทุน ให้ราคาเป้าหมายหุ้น BANPU เท่ากับ 5.6 บาท หลังจากที่ลดคำแนะนำเป็นขาย ไปก่อนหน้าราคาหุ้นมีการปรับฐานลงมา ซึ่งเมื่อรวมกับ Dividend Yield ต่อปีทั้สูงถึง 6.1% จึงพอมี Upside ให้เก็งกำไร หรือ Trading ได้ แนะนำหาจังหวะสะสมรอรับการฟื้นตัวของงบไตรมาส 2/69
ราคาหุ้น BANPU เช้านี้เคลื่อนไหวอยู่ที่ 5.50 บาท ลบ 0.25 บาท หรือ 4.35% มีมูลค่าการซื้อขาย 473.57 ล้านบาท