AMATA คาดกำไรพุ่ง 472.1% qoq ยอดโอนที่ดินทะลัก เป้าใหม่ 20.20 บ.

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่นรายงาน ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ ว่า จากการเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ของ AMATA เมื่อวันที่ 27 ต.ค.68 บริษัทเผยว่า ยอดขายที่ดินใหม่ในไตรมาส 3/68 อยู่ที่ 243 ไร่ มาจากโครงการสมาร์ท ซิตี้ ชลบุรี 37 ไร่, นิคมอมตะซิตี้ ชลบุรี2 114 ไร่, นิคมอมตะซิตี้ ระยอง 37 ไร่, นิคมไทย-จีน ระยอง 40 ไร่ และ Amata City Long Thanh 14 ไร่ โดยยอดขายที่ดินในไตรมาส 3/68 ลดลงจาก 464 ไร่ในไตรมาส 2/68 และ 948 ไร่ในไตรมาส 3/67

ยอดขายที่ดินในไตรมาส 3/68 ลดลง เนื่องจากความล่าช้าในการตัดสินใจของนักลงทุน หลังสหรัฐฯปรับขึ้นภาษีและการอนุมัติการลงทุนโดยตรงในต่างประเทศของจีน ทั้งนี้ทำให้ยอดขายที่ดินงวด 9 เดือนปีนี้ลดลงเหลือ 990 ไร่ เทียบกับ 2,008 ไร่งวด 9 เดือนปีที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม AMATA ระบุว่า มีแนวโน้มขายที่ดินได้สูงถึง 700 ไร่ ประกอบด้วย ที่ดินในไทย 500 ไร่ให้ผู้ประกอบการในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และ data centre , ที่ดินในเวียดนาม 200 ไร่ให้ผู้ประกอบการในธุรกิจอาหาร อิเล็กทรอนิกส์ บรรจุภัณฑ์และยา โดยคาดว่าจะเป็นยอดขายที่ดินในไตรมาส 4/68

AMATA ปรับลดเป้ายอดขายที่ดินใหม่ปี 68 เป็น 2,000 ไร่ จากเดิม 3,000 ไร่ เนื่องจากนักลงทุนบางส่วนโดยเฉพาะนักลงทุนจีนที่รอดูเรื่อง เกณฑ์สัดส่วนมูลค่าวัตถุดิบในประเทศ (Regional Value Content : RVC) ของสินค้าสวมสิทธิ, อัตราภาษีที่สหรัฐฯจัดเก็บจากจีน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์ฯยังคงประมาณการยอดขายที่ดินในปี 68 ของ AMATA อยู่ที่ 1,380 ไร่ เพราะเชื่อว่ายอดขายที่ดินจะเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4/68 โดย AMATA เชื่อว่ายังมีอุปสงค์จากการย้ายฐานการผลิตตามกลยุทธ์ China-plus-one และประเทศในอาเซียน เนื่องจากไทยและเวียดนามถูกเก็บภาษีในอัตราที่แข่งขันได้

ขณะที่ยอดโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินในไตรมาส 3/68 จะเพิ่มขึ้นเป็น 677 ไร่ เทียบกับ 172 ไร่ในไตรมาส 2/68 และ 452 ไร่ในไตรมาส 3/67 ฝ่ายวิเคราะห์ฯจึงคงประมาณการยอดโอนที่ดิน 1,786 ไร่ในปี 68 ทำให้ยอดโอนที่ดินแข็งแกร่งในงวด 9 เดือนปีนี้รวม 1,127 ไร่ เพิ่มขึ้น 47% yoy อีกทั้ง AMATA เชื่อว่ายอดโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินจะ เพิ่มขึ้น qoq ในไตรมาส 4/68 และคาดรับรู้รายได้มากกว่า 50% หรือประมาณ 1 หมื่นล้านบาทในปีนี้ จาก backlog มูลค่า 1.94 หมื่นล้านบาท

ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI คาดว่า ในไตรมาส 3/68 AMATA จะมีกำไรสุทธิ 800.2 ล้านบาท เติบโต 472.1% qoq และ 4.6% yoy ส่วนรายได้จากการขายที่ดินคาดไว้ที่ 3.26 พันล้านบาท เติบโต 241.2% qoq และ 47% yoy จากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินเพิ่มขึ้น ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จากการขายที่ดินจะลดลง qoq มาที่ 42.2% เทียบจาก 46.9% ในไตรมาส 2/68 แต่ยังสูงกว่า 38.3% ในไตรมาส 3/67 ดังนั้น กำไรสุทธิงวด 9 เดือนปีนี้ จึงน่าจะเติบโต 21.2% yoy เป็น 1.77 พันล้านบาท หรือคิดเป็น 66.9% ของประมาณการทั้งปี

ฝ่ายวิเคราะห์ฯ ปรับประมาณการ EPS ปี 68-70 ของ AMATA ขึ้น 0.4-4.2% หลังปรับสมมติฐานยอดโอนที่ดินและ GPM ยังแนะนำ “ซื้อ” เพราะบริษัทมีแนวโน้มทำรายได้ชัดเจนจาก backlog จำนวนมาก บวกกับยอดขายที่ดินใหม่ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในไตรมาส 4/68 ขณะที่ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 20.20 บาท ซึ่งยังเท่ากับ P/E 8.6 เท่าในปี 69 หรือ -1.25SD จากค่าเฉลี่ยห้าปีในอดีต โดยมอง downside risk หากรัฐบาลเวียดนามส่งมอบที่ดินล่าช้าและบริษัทโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินช้ากว่าคาด ส่วนปัจจัยบวกคือ ยอดขายที่ดินและ GPM ที่สูงกว่าคาด