3 โบรกเกอร์ มุมมอง Q3/67 หุ้น COCOCO แนะเอาไงต่อ?

#ทันหุ้น - บล.พาย ส่อง หุ้น บริษัท ไทย โคโคนัท จำกัด (มหาชน) หรือ COCOCO กำไร Q3/67 เป็นไปตามคาด ที่172 ล้านบาท (+13%YoY) หลังตัดรายการพิเศษมีกำไรปกติ 234 ล้านบาท (+47%YoY, +6%QoQ) ใกล้เคียงกับที่ฝ่ายวิจัยและตลาดคาด โดยกำไร 9M67 คิดเป็น 79% ของประมาณการกำไรปี 2567

กำไร Q3/67 เติบโต YoY จากยอดขายที่เพิ่มขึ้นทั้งน้ำมะพร้าวและกะทิ แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะหดตัว YoY จากสัดส่วนยอดขายกะทิที่เพิ่มขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นของกะทิที่ลดลง ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อโอกาสการเติบโตในตลาดน้ำมะพร้าวในจีน และส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นขึ้น

โดยแนวโน้มผลประกอบการ Q4/67 คาดว่าจะอ่อนตัวลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลเราแนะนำ "ถือ" ที่มูลค่าพื้นฐาน 12.30 บาท รอผ่านช่วง low season และสัญญาณการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นขั้นต้น (GPM)

ด้าน บล.หยวนต้า ชี้ COCOCO กำไรปกติใน Q3/67 ออกมาตามคาด โดยบริษัทรายงานกำไรสุทธิใน Q3/67 อยู่ที่ 172 ลบ. (-24.2% QoQ, +12.7% YoY) แต่หากหักรายการพิเศษจากการขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนที่ 62 ลบ. และกำไรจากการปรับมูลค่าอนุพันธ์ที่ 1 ลบ. กำไรปกติจะอยู่ที่ 233 ลบ. (+5.4% QoQ, +47.6% YoY) ใกล้เคียงกับที่ฝ่ายวิจัยและตลาดคาด โดนกำไรปกติใน 9M67 คิดเป็น 78.6% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปีของฝ่ายวิจัย

แนวโน้มผลประกอบการใน Q4/67 คาดกำไรปกติจะชะลอตัวลง QoQ เนื่องจากเป็นช่วง Low season ที่เป็นช่วงฤดูหนาว และเป็นช่วงเทศกาลที่มีวันหยุดจำนวนมาก แต่คาดกำไรจะยังสามารถเติบโต YoY ได้หนุนจากอุปสงค์น้ำมะพร้าว น้ำกะทิ อาหารสัตว์เลี้ยง รวมถึงฐานลูกค้าที่สูงขึ้นจากในปีก่อน ขณะที่ GPM คาดจะยังสามารถทรงตัว QoQ ได้ แม้ U-rate จะลดลง เนื่องจากสัดส่วน Product Mix ที่มีสัดส่วนน้ำกะทิที่ลดลงกลับเข้าสู่ระดับปกติ หลังจากที่มีการเร่งสต๊อกสินค้าในช่วง Q3/67

ฝ่ายวิจัยยังคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 13.30 บาท ราคาหุ้นในปัจจุบันซื้อขายบน PER67-68 ที่ 19.9 เท่า แ ล ะ 14.6 เท่าตามลำดับ และมี Upside gain 25. 5% จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับการลงทุนระยะยาว เนื่องจากราคาหุ้นยังขาด Catalyst เชิงบวกในระยะสั้น

ขณะที่ บล.ดาโอ ชี้ COCOCO กำไร Q3/67 โต YoY หดตัว QoQ จากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 15.00 บาท อิง 2568 PER 19x (+0.4SD above peer average ที่อยู่ที่ 17.3x) บริษัทรายงานกำไรสุทธิ Q3/67 ที่ 172 ล้านบาท (+13% YoY, -24% QoQ) จากผลกระทบความผันผวนของค่าเงิน

โดยมีปัจจัยสำคัญ คือ 1) รายได้จากการขาย อยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท โต +49% YoY, +22% QoQ จากยอดขายต่างประเทศเป็นหลัก โดยเพิ่มขึ้นในทุกผลิตภัณฑ์และเติบโตทุกภูมิภาคทั้ง YoY และ QoQ จากความต้องการสินค้าที่มากขึ้น 2) GPM เฉลี่ยอยู่ที่ 24.8% (-190 bps YoY, -280 bps QoQ) จากยอดขายกะทิเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดทำให้ต้องซื้อวัตถุดิบในราคาที่สูงเพื่อให้เพียงพอในการผลิต 3) SG&A ที่ 234 ล้านบาท (+33% YoY, +17% QoQ) คิดเป็นสัดส่วนต่อยอดขายอยู่ที่ 12.2% ลดลงทั้ง YoY และ QoQ จากการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้น

คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2567/68 ที่ 875/1,157 ล้านบาท เติบโต +71%/+32% YoY โดยกำไร 9M67 คิดเป็น 69% ต่อประมาณการทั้งปี แนวโน้ม Q4/67 เห็นโตต่อเนื่องจากการขยายช่องทางการจัดจำหน่าย และการขยายฐานลูกค้าอย่างต่อเนื่อง รวมถึงคาดเห็น margin ปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะประเทศจีนที่ยังคาดมีความต้องการน้ำมะพร้าวมากขึ้น และกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นของ ThaiAwesome จากการขยายตลาดทั้งในและต่างประเทศ

ราคาหุ้นปรับตัวลง underperform ตลาดมากในช่วงที่ผ่านมาจากความกังวลต่อราคาวัตถุดิบและอัตราแลกเปลี่ยนที่จะเป็นตัวกดดันผลการดำเนินงาน Q3/67 อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยมองถึงการเติบโตของรายได้บริษัทที่โดดเด่นกว่ากลุ่ม การส่งออกน้ำมะพร้าวของประเทศไทยเป็นสินค้าที่ได้รับความนิยมสูง ทำให้บริษัทยังมีโอกาสขยายฐานลูกค้าไปได้อีก ทำให้ปี 2568 คาดกำไรยังโตต่อเนื่อง

รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้

YOUTUBE คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial

FACEBOOK คลิก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/

Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/

TELEGRAM คลิก https://t.me/thunhoon_news

X คลิก https://twitter.com/thunhoon1

Instagram คลิก https://instagram.com/thunhoon.news?/