งานวิจัยชี้! เทรดเดอร์ Polymarket 97% เป็น "เหยื่อ" มีแค่ 3% คือมือโปรตัวจริง
#Polymarket #ทันหุ้น – ข้อมูลจาก The Block ได้ระบุว่า งานวิจัยวิชาการฉบับใหม่ที่วิเคราะห์ธุรกรรมทั้งหมดบน Polymarket ตั้งแต่ปี 2023 ถึง 2025 ได้ข้อสรุปว่าความแม่นยำของแพลตฟอร์มนี้สะท้อนถึง “ภูมิปัญญาของคนกลุ่มน้อยที่รอบรู้ ไม่ใช่ภูมิปัญญาของฝูงชน”
งานวิจัยฉบับร่างที่แก้ไขล่าสุดเมื่อวันที่ 25 เมษายนนี้ เขียนโดย Roberto Gómez-Cram, Yunhan Guo และ Howard Kung จาก London Business School ร่วมกับ Theis Ingerslev Jensen จาก Yale โดยครอบคลุมบัญชีผู้ใช้ 1.72 ล้านบัญชี ตลาด 210,322 แห่ง และปริมาณการซื้อขายรวมประมาณ 1.376 หมื่นล้านดอลลาร์
มีเพียง 3.14% ของบัญชีผู้ใช้เท่านั้นที่จัดอยู่ในกลุ่ม“ผู้ชนะที่มีฝีมือ” (skilled winners) ซึ่งหมายความว่ากระแสคำสั่งซื้อของพวกเขาคาดการณ์ทั้งการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นและผลลัพธ์สุดท้ายได้อย่างสม่ำเสมอ โดยกลุ่มนี้รวมถึงผู้ดูแลสภาพคล่อง (market makers) สามารถกวาดกำไรไปได้มากกว่า 30% ของกำไรทั้งหมด ในขณะที่มีบัญชีผู้ใช้ไม่ถึง 3.5%
คณะผู้วิจัยได้ใช้วิธีทดสอบการสุ่มสลับทิศทาง (sign-randomization test) โดยรันประวัติของเทรดเดอร์แต่ละรายซ้ำ 10,000 ครั้ง พร้อมสลับทิศทางการซื้อ/ขายแบบสุ่ม จากเกณฑ์นี้พบว่ากำไรขาดทุน (P&L) ดั้งเดิมเป็นตัวชี้วัดฝีมือที่แย่มาก โดยมีเพียง 12% ของผู้ที่ทำกำไรสูงสุดเท่านั้นที่ทับซ้อนกับกลุ่มผู้มีฝีมือ และประมาณ 60% ของ “ผู้ชนะที่โชคดี” กลับไปขาดทุนเมื่อถูกทดสอบในกลุ่มตัวอย่างเหตุการณ์ชุดอื่น
ฝีมือของเทรดเดอร์เหล่านี้มีความคงเส้นคงวาอย่างผิดปกติ โดย 44% ของบัญชีที่ถูกจัดว่ามีฝีมือในชุดข้อมูลฝึกฝนยังคงมีฝีมือในชุดข้อมูลทดสอบแยกต่างหาก เมื่อเทียบกับประมาณ 10% ในการทดสอบคู่ขนานที่คณะผู้วิจัยทำกับกองทุนรวมที่มีการจัดการเชิงรุก ทั้งนี้ บัญชี 67% ที่ถูกจัดว่าผู้แพ้ที่โชคร้ายหรือไม่เก่งเป็นผู้รับภาระขาดทุนรวมทั้งหมดของแพลตฟอร์ม
คนวงในขับเคลื่อนความแม่นยำจริงหรือ?
สำหรับประเด็นกิจกรรมที่น่าสงสัยว่าเป็นการซื้อขายโดยคนวงใน (Insider trading) คณะผู้วิจัยระบุบัญชี 1,950 บัญชีที่เปิดขึ้นก่อนเหตุการณ์เดียวและหยุดใช้งานหลังจากเหตุการณ์นั้นสิ้นสุดลง บัญชีเหล่านี้ขับเคลื่อนราคาได้มากกว่าเทรดเดอร์มืออาชีพถึง 7 ถึง 12 เท่าต่อดอลลาร์ แต่กลับกระจุกตัวอยู่ในเหตุการณ์ที่โดดเดี่ยวเกินกว่าจะขับเคลื่อนความแม่นยำในภาพรวม
งานวิจัยยังอุทิศกรณีศึกษาให้กับ 3 บัญชีที่เปิดขึ้นระหว่างวันที่ 27 ธ.ค. ถึง 3 ม.ค. และทำกำไรไปรวมกว่า 630,000 ดอลลาร์จากการเดิมพันว่ามาดูโรจะถูกขับไล่ก่อนที่จะมีการเปิดเผยปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ เหตุการณ์นี้สอดคล้องกับข้อร้องเรียนเรื่องการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในครั้งแรกของคณะกรรมาธิการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ที่ยื่นฟ้องเมื่อวันพฤหัสบดีต่อนายทหารสหรัฐฯ Gannon Ken Van Dyke ในข้อหาซื้อขายโดยใช้ข้อมูลลับก่อนการบุก
ผลการวิจัยนี้เผยแพร่ในช่วงเวลาที่อ่อนไหวของภาคส่วนนี้ โดยมีรายงานว่า Polymarket กำลังเจรจาระดมทุน 400 ล้านดอลลาร์ที่มูลค่าบริษัท 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ และบรรดาสภานิติบัญญัติในวอชิงตัน นิวยอร์ก และแคลิฟอร์เนีย ได้ยื่นร่างกฎหมายหรือคำสั่งฝ่ายบริหารเพื่อจัดการกับการมีส่วนร่วมของคนวงใน
งานวิจัยฉบับนี้พุ่งเป้าโดยตรงไปที่คำกล่าวอ้างทางการตลาดที่กลายเป็นมาตรฐานของอุตสาหกรรม คณะผู้วิจัยยกคำพูดของ Tarek Mansour ซีอีโอของ Kalshi ที่อธิบายว่าตลาดการทำนายคือการใช้ “พลังแห่งภูมิปัญญาของฝูงชน” และ Shayne Coplan ซีอีโอของ Polymarket ที่กล่าวกับรายการ 60 Minutes เมื่อปีที่แล้วว่า การใช้เงินเดิมพันเป็นการรวบรวมข้อมูลที่มีประสิทธิภาพมากกว่าผู้เชี่ยวชาญ “มันเป็นสิ่งที่แม่นยำที่สุดที่มนุษยชาติมีอยู่ในขณะนี้ จนกว่าจะมีใครบางคนสร้างลูกแก้ววิเศษชนิดอื่นขึ้นมา” Coplan กล่าวถึง Polymarket