บล.ฟินันเซีย ไซรัส แนะนำ “ซื้อ” CPALL เป้า 65 บาท ผู้บริหารคาดยอดขายรวมโต 3–5% แรงหนุนเปิดสาขาใหม่
#ทันหุ้น #CPALL บล.ฟินันเซีย ไซรัส : การประชุมนักวิเคราะห์ของ CPALL (19 ก.ค.) เรามีมุมมองเป็นกลาง โดย QTD SSS ในก.ค.–ส.ค. 2025 ทรงตัว y-y ใกล้เคียงกับ 2Q25 (-0.8% y-y) กดดันหลักจาก traffic ของนักท่องเที่ยวทั้งในและต่างประเทศที่ลดลง
มองไปข้างหน้า ผู้บริหารยังคาดยอดขายรวมโต 3–5% y-y เช่นเดียวกับ 2Q25 ที่ SSS อยู่ที่ -0.8% y-y แต่การเติบโตจะได้แรงหนุนจากการขยายสาขาใหม่ บริษัทตั้งเป้า GPM รักษาระดับปัจจุบัน พร้อม upside จากสัดส่วนสินค้า RTE ที่สูงขึ้น และ margin ต่อสินค้าในระดับสูงขึ้น
ด้านการบริหารค่าใช้จ่าย SG&A คาดโตช้ากว่ารายได้รวม y-y โดยในปี 2025 CPALL ได้อานิสงส์เล็กน้อยจากต้นทุนค่าไฟฟ้าที่ลดลง ส่วนที่เหลือมาจากการควบคุมต้นทุนที่มี ประสิทธิภาพ ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายคาดลดลง y-y จากต้นทุนหนี้ที่ลดลงราว 10–20 bps บนการรีไฟแนนซ์หนี้ประจำปี 10%
ผลกระทบจากความขัดแย้งไทย–กัมพูชายังคงจำกัด โดยร้านค้าตามแนวชายแดน กลับมาเปิดครบทั้งหมดแล้ว ในอนาคตบริษัทมีแผนสร้าง supply chain ที่บูรณาการมาก ขึ้น เช่น ศูนย์กระจายสินค้าและโรงงาน RTE ในกัมพูชา เมื่อสามารถสร้าง economy of scale ที่เหมาะสมได้
ผู้บริหารระบุว่าเริ่มเห็นผลกระทบบ้างจากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นกับ CJ (CJ Express, CJ More, CJ Supermarket) ที่ตั้งเป้า 1,800 สาขาในปี 2025 (จาก 1,500 สาขาในปี 2024) เทียบกับ 7-Eleven ที่มี 16,000 สาขาในปี 2025 โดย 7-Eleven มีจำนวนสาขามากกว่า 9 เท่า และยอดขายมากกว่า 8 เท่า จึงคาดว่ายังรักษาความได้เปรียบการแข่งขันเหนือ CJ ได้ อย่างไรก็ดี เริ่มเห็นแรงกดดันต่อผู้เล่นรายอื่นที่มีรูปแบบคล้าย CJ เช่น Mini Big C
กำไร 1H25 คิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2025 ของเรา เทียบกับ 46–49% ใน 1H22–2024 สะท้อน downside risk ที่จำกัดต่อประมาณการทั้งของเราและ Consensus เรายังคงประมาณการกำไรปี 2025 โต 12.4% y-y สูงที่สุดในกลุ่ม consumer staple peers
CPALL ซื้อขายที่ 14.1x 2025E P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม consumer staple ราว 7% ทั้งที่มีแนวโน้มการเติบโตที่ดีกว่า เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 65 บาท
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม “ทันหุ้น” ได้ทุกช่องทางเหล่านี้
Facebook คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews
Youtube คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/