เคาะไป คุยไป : เคาะ SCB
#SCB #ทันหุ้น – SCB มีสินเชื่อรวมสิ้นงวด 3Q/25 อยู่ที่ 2.35 ล้านล้านบาท -1.7%QoQ, –2.1% YTD ตามกลยุทธ์เน้นคุณภาพมากกว่าปริมาณ ที่มุ่งลดความเสี่ยงเชิงระบบและรักษาเสถียรภาพพอร์ตสินเชื่อในภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว โดยการหดตัวของสินเชื่อกระจายทั่วทั้งกลุ่มลูกค้า โดยเฉพาะสินเชื่อ SME (–5.9% YoY) และสินเชื่อเช่าซื้อ (–17.8% YoY) จากการลดบทบาทของพอร์ตสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูง ขณะที่สินเชื่อที่อยู่อาศัยยังคงทรงตัวและเน้นกลุ่มลูกค้าที่มีรายได้สูงกว่า 30,000 บาทต่อเดือน ทั้งนี้สินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ลดลงเล็กน้อย (–1.3% YoY) จากการชำระคืนหนี้ของลูกค้ารายใหญ่ โดยรวมแล้วแนวโน้มสินเชื่อทั้งปีอาจต่ำกว่ากรอบเป้าหมายที่คาดไว้ 1–3% ซึ่งสอดคล้องกับทิศทางการบริหารความเสี่ยงของธนาคารที่มุ่งสร้างคุณภาพสินทรัพย์อย่างยั่งยืน
คุณภาพสินทรัพย์ของกลุ่มยังคงมีเสถียรภาพ โดยมี NPLs Ratio อยู่ที่ 3.30% ลดลงจาก 3.38% ในปีก่อน และ 3.31% ในไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ Coverage Ratio อยู่ในระดับสูงที่ 161.7% สะท้อนความแข็งแกร่งของฐานสำรองและความรอบคอบด้านการบริหารความเสี่ยง การตั้งสำรองพิเศษเพิ่มเติม (Management Overlay) จำนวน 1.4 พันล้านบาท ในไตรมาสนี้แสดงถึงความระมัดระวังต่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในระยะถัดไป
แนวโน้ม 4Q/25F คาดผลประกอบการชะลอตัวลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล ที่ค่าใช้จ่ายการดำเนินงานจะสูงขึ้น นอกจากนี้ยังได้รับแรงกดดันจากรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลง ตามภาวะอัตราดอกเบี้ยขาลง กดดัน NIM ให้ปรับตัวลง กอปรกับสินเชื่อที่ฟื้นตัวได้ช้า รวมถึงแนวโน้มรายได้จากเงินลงทุนที่คาดว่าจะลดลงตามภาวะตลาด ส่วน YoY ชะลอตัวลงจากสินเชื่อที่หดตัว รายได้ดอกเบี้ยที่ลดลง แนวโน้มการตั้งสำรองที่สูงขึ้นตามคุณภาพลูกหนี้ในพอร์ต AutoX แต่ได้รับการบรรเทาจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ยังเติบโต และรายได้จากเงินลงทุนที่ฐานต่ำในปีก่อน
ภาพทั้งปีประเมินกำไรสุทธิที่ 4.77 หมื่นล้านบาท +9%YoY โดยกำไรสุทธิงวด 9M/25 ที่ 3.73 หมื่นล้านบาท (+15.8%YoY) คิดเป็น 78% ของประมาณการ
คงคำแนะนำ “ถือเพื่อรับปันผล” แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 134.50 บาท อิง P/BV 0.87 เท่า ด้วยระดับการจ่ายปันผลที่สูงกว่า 8% ต่อปี เหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการหุ้นปันผลสูงในระยะกลาง-ยาว
แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค แนวโน้มการเรียงตัวแท่งเทียนเป็นการปรับตัวลงตามกันกับ SMA 5 วัน ที่ทำหน้าที่เส้นแนวต้านขาลงอย่างมีนัยสำคัญ แนวโน้มปรับทดสอบแนวรับหลักจุดต่ำแท่งเทียนรอบก่อนหน้า และมีโอกาสเกิดการกลับตัวขึ้นทางเทคนิคฯ หรือจบรูปแบบ V-Shape กลับหัว (Double Bottom รอบก่อนหน้า)
คำแนะนำ ASL
กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 129.50/132
กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 126.50/125 ไม่ควรต่ำกว่า