ผลประกอบการ 1Q/26 ของ SET Index น่าจะออกมาดี
#SET Index ##ทันหุ้น – สวัสดีครับนักลงทุนทุกท่าน วันนี้ผมนำบทวิเคราะห์ของ บล.หยวนต้า มาเล่าให้ฟังเช่นเคยครับ โดยเป็นบทวิเคราะห์คาดการณ์ผลประกอบการ 1Q/26 ของ SET Index ซึ่งผลคาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 2.9 แสนล้านบาท โตเด่น 29% QoQ จากฐานต่ำใน 4Q/25 ที่เป็นช่วงสุญญากาศทางการเมือง หลังจากรัฐบาลประกาศยุบสภา และหลายบริษัทโดยเฉพาะกลุ่มบริการถูกกระทบจากน้ำท่วมภาคใต้ ส่วนถ้าเทียบ YoY คาดโตได้ราว 7% จากแรงหนุนของกลุ่มสื่อสารที่โตดีต่อเนื่องจากการแข่งขันที่ลดลง และกลุ่มพลังงาน ที่ได้แรงหนุนจากกำไรสต๊อกน้ำมัน หลังราคาน้ำมันดิบเร่งตัวขึ้นเพราะสงครามสหรัฐ-อิหร่านที่เกิดขึ้นในช่วงปลายไตรมาส กลุ่มที่คาดกำไรโตทั้ง QoQ และ YoY คือ สื่อสาร, โรงกลั่น, ปิโตรเคมี, โรงไฟฟ้า, และท่องเที่ยว กลุ่มที่คาดกำไรทรงตัว QoQ แต่ยังโตได้ YoY คือ เครื่องดื่ม, รับเหมาก่อสร้าง, และอสังหาริมทรัพย์ ส่วนกลุ่มที่คาดว่ากำไรจะชะลอทั้ง QoQ และ YoY คือ ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์, อาหาร, นิคมอุตสาหกรรม, และการแพทย์ อย่างไรก็ตาม ยังต้องติดตามรายการพิเศษ เช่นกำไร/ขาดทุนจากการ Hedging น้ำมันและค่าเงินบาท จากการเคลื่อนไหวที่ผันผวนแรงในช่วงปลายไตรมาส ซึ่งอาจทำให้กำไรสุทธิต่ำกว่าที่เราคาดไว้ได้
คาดกำไรสุทธิ 2Q/26 ของ SET Index ชะลอทั้ง QoQ และ YoY โดย QoQ ถูกกดดันจาก Low Season ของภาคการผลิต และต้นทุนที่ปรับตัวขึ้นตามราคาน้ำมัน รวมถึงสินค้าโภคภัณฑ์สายปิโตรเคมี+โลหะบางชนิด ส่งผลต่อเนื่องให้อัตรากำไรขั้นต้นชะลอตัวลง ส่วนถ้าเทียบ YoY ที่คาดชะลอตัวเช่นกัน เพราะฐานปีก่อนสูงจากการบันทึกกำไรพิเศษ เช่น กำไรจากการปรับโครงสร้างองค์กรของ SCC ราว 1.5 หมื่นล้านบาท
แม้คาดการณ์ผลประกอบการ 1Q/26 ยังอยู่ในแนวโน้มที่ดี แต่เรายังคงคาดการณ์ EPS ปีนี้ที่ 87 บาทต่อหุ้น เนื่องจากผลของราคาน้ำมันที่ทรงตัวในระดับสูง คาดว่าจะทำให้ต้นทุนการผลิตทยอยเพิ่มขึ้นในช่วง 2Q-3Q/26 จึงขอรอดูผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นในช่วง 2Q/26 ก่อน
แต่เชื่อว่า Downside ต่อประมาณการของเราอยู่ในระดับที่จำกัดมากแล้ว โอกาสที่เราจะปรับประมาณการขึ้นจึงมากกว่าปรับประมาณการลง โดยในฝั่งของ Upside ขึ้นอยู่กับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณของรัฐบาลในช่วงที่เหลือของปี หากสามารถส่งผลบวกต่อ GDP และรายได้ของบริษัทจดทะเบียนได้เร็ว อาจทำให้เราปรับเพิ่มประมาณการกลับไปใกล้เคียงเดิมที่ราว 90 บาทต่อหุ้น +/- ได้
เราแนะนำเก็งกำไรในหุ้นที่คาดการณ์ผลประกอบการ 1Q/26 จะออกมาสวย และแนวโน้มโตดีต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปี รวมถึง Valuation ไม่แพง เช่น ADVANC, TRUE, GULF, SCC, SCGP, ERW, SHR, BA, DOHOME, GLOBAL
สุดท้ายนี้ ขอให้นักลงทุนประสบความสำเร็จในทุกสินทรัพย์ลงทุนนะครับ แล้วพบกันกับบทความดีๆ จากทาง บล. หยวนต้า ในสัปดาห์หน้าครับ
ณัฐพล คำถาเครือ
ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด