AMARC ลุ้นกำไรนิวไฮ ไม่หวั่นภาษีสหรัฐฯ

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงานบทวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) ซึ่งระบุว่า AMARC เป็นอีกหนึ่งบริษัทที่ได้รับผลกระทบจำกัดจากภาษีต่างตอบแทน (Reciprocal Tariffs) ที่สหรัฐฯ เตรียมเรียกเก็บจากสินค้านำเข้าจากไทย โดยคาดว่าภาษีในอัตรา 36% จะเริ่มมีผลตั้งแต่วันที่ 1 ส.ค. 2568 แต่ทั้งนี้ อัตราดังกล่าวยังสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามผลการเจรจาของรัฐบาลไทยกับสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม AMARC ได้รับผลกระทบจำกัดจากประเด็นดังกล่าว เนื่องจากรายได้กว่า 70% มาจากตลาดในประเทศ เช่น กลุ่มโรงงานผลิตอาหาร-เครื่องดื่ม, ไฮเปอร์มาร์เก็ต, โรงพยาบาล และหน่วยงานรัฐ

รายได้จากลูกค้าส่งออกไปยังสหรัฐฯ มีสัดส่วนน้อยกว่า 1% โดยตลาดหลักของกลุ่มส่งออกยังคงเป็นอาเซียน, จีน และยุโรป

แนวโน้ม 2Q25F: ลุ้นกำไร All Time High KSS คาดว่า AMARC จะมีกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 ราว 25 ล้านบาท (+206% y-y, +5% q-q) รายได้รวมจากการให้บริการคาด +27% y-y, +2% q-q จากปริมาณงานที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในบริการ Testing เช่น การตรวจสารปนเปื้อนในผลไม้ส่งออก Gross margin คาด 48% (เทียบกับ 41.1% ใน 2Q24 และ 47.6% ใน 1Q25) ดีขึ้นจาก Economies of scale และการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

คงประมาณการกำไรปี 2568
คาดกำไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 76 ล้านบาท (+90% y-y) รายได้จากบริการรวมคาดโต +15% y-y Gross margin เฉลี่ยปีนี้คาดอยู่ที่ 45.6% (สูงขึ้นจาก 40.5% ในปี 2567)

มุมมองและคำแนะนำ
แนะนำ “ซื้อ” (Buy) AMARC ราคาเป้าหมาย (TP25F): 2.70 บาท อิงวิธี DCF (WACC 8.1%, L-T Growth 3%) คิดเป็น PE ปี 2568 ราว 15 เท่า

Key Highlights:
กำไรสุทธิ 2Q25F มีโอกาสทำ All Time High ตลาดหลักอยู่ในประเทศ ทำให้มีผลกระทบจำกัดจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯคาด EPS เติบโตเฉลี่ย +28% CAGR ระหว่างปี 2568–2570 รายได้จากบริการ Testing เติบโตต่อเนื่อง +10% ต่อปี ขณะที่ Gross margin คาดไม่ต่ำกว่า 45% ราคาหุ้นที่ปรับขึ้น +88% QTD กลับมาสะท้อนการเติบโตของกำไรชัดเจนอีกครั้ง