ดอกเบี้ยนโยบายค้างท่อ หลังกนง.ลด 3 ครั้ง 0.75% แบงก์ลด MRR แค่ 0.02%

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อเนื่อง 3 ครั้งรวม 0.75% นับจากการประชุมครั้งสุดท้ายของปี 2567 จนถึงครั้งที่ 2 ของปี 2568 เมื่อ 30 เมษายน ส่งผลให้ดอกเบี้ยนโยบายปรับลดลงจาก 2.50% มาอยู่ที่ระดับ 1.75% ก่อนที่การประชุม กนง.ครั้งล่าสุดเมื่อ 25 เมษายน จะคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 1.75% เช่นเดิม

ขณะที่การส่งผ่านดอกเบี้ยนโยบายสู่ระบบสถาบันการเงินนั้น อัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินให้กู้ยืมของธนาคารพาณิชย์ที่มีความสำคัญต่อระบบในประเทศ (D-SIBs) ณ 25 มิถุนายน 2568 พบว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากต่ำสุด-สูงสุดของธนาคารพาณิชย์ ในส่วนของ

• เงินฝากออมทรัพย์อยู่ที่ 0.125-2.00%
• เงินฝากประจำ 3 เดือน 0.625-1.45%
• เงินฝากประจำ 6 เดือน 0.85-1.50%
• เงินฝากประจำ 12 เดือน 1.150-1.60%
• เงินฝากประจำ 24 เดือน 1.25-1.60%

ส่วนอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์จดทะเบียนในประเทศประกอบด้วย อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลูกค้ารายใหญ่ชั้นดี (MLR) อยู่ที่ 6.75% อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลูกค้ารายใหญ่ชั้นดีประเภทเงินเบิกเกินบัญชี (MOR) 7.00% และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลูกค้ารายย่อยชั้นดี(MRR) อยู่ที่ 6.90%

เมื่อพิจารณารายละเอียดพบว่า MOR ปรับลดลงในอัตรา 0.55% จาก 7.55% มาอยู่ที่ 7.00% คิดเป็นเปอร์เซ็นของการปรับลด 0.07% MLR ปรับลดลงในอัตรา 0.35% จาก 7.10% มาอยู่ที่ 6.75% คิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของการปรับลด 0.04% และ MRR ปรับลดลงในอัตรา 0.15% จาก 7.05% มาอยู่ที่ 6.90% คิดเป็นเปอร์เซ็นต์การลดลง 0.02%

นายสักกะภพ พันธ์ยานุกูล เลขานุการ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.)ระบุว่า การลดดอกเบี้ย 3 ครั้งในช่วงที่ผ่านมาสามารถรองรับความเสี่ยงได้ กนง.จึงให้ความสำคัญกับจังหวะเวลาและประสิทธิภาพของการทำนโยบาย ภายใต้ความสามารถของนโยบายที่มีจำกัด (Policy Space) คือ ถ้าต้องการลดดอกเบี้ยต้องดูว่า ช่วงไหนของจังหวะ/ไทม์มิ่งที่จะมีประสิทธิผลสูงสุด

ทั้งนี้บทบาทของดอกเบี้ยนโยบายจะเข้ามา เมื่อเห็นว่า เศรษฐกิจหดตัวมากกว่าที่คาดและเงินเฟ้อต่ำมาจากดีมานด์หรือภาวะการเงินตึงตัวเป็นวงกว้างหรือมากกว่าพื้นฐานของเศรษฐกิจที่ชัดเจน ซึ่งการลดดอกเบี้ยที่ผ่านมาช่วยลดต้นทุนระดับหนึ่ง ส่วนใหญ่ต้นทุนที่ลดลงจะให้กับธุรกิจขนาดใหญ่ ขณะที่ธุรกิจขนาดเล็กต้นทุนปรับลดลงน้อยกว่า เพราะเป็น SMEs ที่มีจำนวนมากและมีความเสี่ยงมากกว่า

“นโยบายการเงินในช่วงที่ผ่านมาได้ลดดอกเบี้ยตั้งแต่ปลายปีมาแล้ว 3 ครั้ง ภาวะการเงินผ่อนคลายลงช่วยลดต้นทุนทางการเงินได้บ้าง แต่การจะดูเรื่อง transmission ยังรอประเมินอีกสักระยะ เพราะการลดดอกเบี้ยจะมีผลเต็มที่ในประมาณ 3-4 ไตรมาส ฉะนั้นจึงยังมีผลของนโยบายการเงินที่ยังค้างท่ออยู่บ้างว่า ส่วนตรงนี้จะมีมากน้อย/เพิ่มเติมขนาดไหน” นายสักภพกล่าว

นายจิติพล พฤกษาเมธานันท์ ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) เปิดเผย “ฐานเศรษฐกิจ” ว่า การที่ธนาคารพาณิชย์ขยับลดดอกเบี้ยตามกนง.นั้น เป็นกลไกที่ยังเห็นการตอบสนองนโยบาย แต่การจะขยับลดอัตราดอกเบี้ยเท่ากันหรือมากกว่านั้นขึ้นกับสถานการณ์ของเครดิตในขณะนั้นด้วย ดังนั้น สิ่งที่เกิดขึ้นรวมทุกองค์ประกอบของเศรษฐกิจปัจจุบันไว้แล้ว

ทั้งนี้ การส่งผ่านดอกเบี้ยนโยบายนั้น มีแนวโน้มที่ธนาคารพาณิชย์จะปรับลดดอกเบี้ยตามดอกเบี้ยนโยบายได้ลดน้อยลง ส่วนหนึ่งเพราะฝั่งธนาคารพาณิชย์ยังมีต้นทุนคงที่ที่ค้างอยู่ในการทำธุรกิจของธนาคาร และยิ่งระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเหลืออยู่หนึ่งเปอร์เซ็นต์กว่าๆ (1.75% ต่อปี) โอกาสจะปรับลดจึงทำได้ไม่มาก

อย่างไรก็ตาม ในระยะข้างหน้ากนง.สามารถพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงได้อีก และธนาคารพาณิชย์ยังสามารถปรับลดดอกเบี้ยลงได้ ขึ้นกับภาวะเศรษฐกิจและการเจรจาภาษีทางการค้าด้วย หากภาวะเศรษฐกิจไม่ดีต้นทุนเครดิตก็จะสูง ทำให้โอกาสลดดอกเบี้ยได้ยาก

ส่วนตัวมองว่า เศรษฐกิจโดยรวมปีนี้ยังดีกว่าทุกคนประเมิน เช่นเดียวกับกนง.ที่ปรับมุมมองเศรษฐกิจเป็นบวก 2.3% เพราะยังเหลือการประชุมกนง.อีก 3ครั้งในปีนี้ (วันที่ 13ส.ค. วันที่ 8ต.ค.และ 17ธ.ค.) ภายใต้ความเสี่ยงและความไม่แน่นอนมองว่า ธนาคารยังสามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงได้ตาม ขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจ หากเศรษฐกิจไม่ดีต้นทุนก็ยังสูง

“จุดอ่อนรอบนี้ ไม่มีฝั่งที่จะเป็นอัพไซด์ให้เศรษฐกิจดีขึ้นเลย แต่กนง.ไม่ลดดอกเบี้ย ซึ่งย้อนแย้งในตัวเอง แต่ส่วนหนึ่งมองว่าการเลือกผู้ว่าธปท.อยู่ในไทม์ไลน์ด้วยทำให้การขยับนโยบายยาก แต่มองไปข้างหน้าถ้าจะลดดอกเบี้ยก็ต้องหลังมีผู้ว่าธปท.คนใหม่คือ เดือนต.ค.เป็นต้นไป” นายจิติพลกล่าว

อย่างไรก็ตาม ทิศทางดอกเบี้ยนโยบายธนาคารกลางในภูมิภาคอยู่ในทิศทาง “ขาลง” คล้ายกับไทย แต่บางประเทศลดดอกเบี้ยไปก่อนแล้วจึงหยุด เห็นได้จากเกาหลีใต้ที่ลดดอกเบี้ยไปต่ำแล้ว เศรษฐกิจฟื้น ค่าเงินอ่อนมาก จึงหยุดลดดอกเบี้ย

ส่วนญี่ปุ่นดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำมาก กำลังอยู่ในช่วงปรับดอกเบี้ยขึ้นแต่เศรษฐกิจไม่ฟื้น ญี่ปุ่นจึงหยุดเหมือนกัน นอกนั้นประเทศอื่นอยู่ใน “ขาลง” แต่พิจารณา “จังหวะ” อยู่ และเฟดในครึ่งหลังของปีมีโอกาสจะลดดอกเบี้ยในไตรมาส 3-4

หน้า 13 หนังสือพิมพ์ ฐานเศรษฐกิจ ฉบับที่ 4,109 วันที่ 29 มิถุนายน - 2 กรกฎาคม พ.ศ. 2568