WARRIX ปลุกแบรนด์ ดันยอดไฮซีซั่นฟื้น

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ เอสบีไอ ไทย ออนไลน์ จำกัด ระบุถึง WARRIX พลิกขาดทุนใน 2Q68 จากยอดขายที่หดตัวและ SG&A/Sales ที่เร่งตัว

ผลประกอบการของ WARRIX ใน 2Q68 มีการขาดทุน 21.22 ล้านบาท พลิกจากกำไร 16.77 ล้านบาทใน 2Q67 และ 1.54 ล้านบาทใน 1Q68 โดยมีปัจจัยกดดันสำคัญดังนี้:

รายได้ลดลง – รายได้ใน 2Q68 ลดลง 9.5% YoY และลดลง 4.1% QoQ โดยช่องทางการขาย Project-Based และ Modern Trade หดตัวจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ส่งผลให้ลูกค้าองค์กรชะลอคำสั่งซื้อ และลูกค้าในห้างสรรพสินค้าลดลง การลดลงเกิดขึ้นทั้งสินค้ากลุ่ม Non-Licensed และ Licensed ส่วนช่องทางที่ยังเติบโตดีคือ Traditional Trade จากการเพิ่มสินค้าภายใต้แบรนด์ใหม่ใน Segment ราคาต่ำ ช่องทางร้านค้าของบริษัทจากจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น และช่องทางออนไลน์ที่เติบโตอย่างมาก

Gross Profit Margin – 2Q68 อยู่ที่ 45.01% ลดลงจาก 45.82% ใน 2Q67 และ 47.86% ใน 1Q68 หลังจากบันทึกค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าล้าสมัย (Obsolete Inventory) จำนวน 7.31 ล้านบาท

SG&A/Sales – 2Q68 เร่งตัวมาอยู่ที่ 53.37% จาก 40.36% ใน 2Q67 และ 47.76% ใน 1Q68 จากค่าใช้จ่าย One-time การย้ายคลังสินค้า 1.76 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นผ่านช่องทางออนไลน์ และค่าใช้จ่ายในการเปิดร้านใหม่อีก 6 สาขา (จาก 11 สาขาใน 2Q67 เป็น 17 สาขาใน 2Q68)

แผนฟื้นยอดขาย 2H68

บริษัทเปิดเผยแผนการฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง 2568 โดยคาดได้รับผลบวกจาก High Season ผ่านมาตรการดังนี้:

เพิ่ม Brand Awareness – ผ่านรายการฟุตบอลสำคัญ เช่น King's Cup (ก.ย.68) การแข่งขันฟุตบอลจตุรมิตร และฟุตบอลไทยลีกที่สนับสนุนสโมสรฟุตบอลในไทยลีก 3 สโมสร

เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ – เสื้อฟุตบอลทีมชาติไทยฤดูกาล 25/26 และแบรนด์ Fit Junction ใน Price Range ต่ำลง เพื่อจับกลุ่ม Price Sensitive Segment

ขยายตลาด – เปิด Shop อีก 13 ร้าน (รวม Temporary Shop) จัดกิจกรรมส่งเสริมการขายในห้างและช่องทางออนไลน์

ฟื้นช่องทาง Project-Based – คาดฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง โดยเข้าสู่ช่วงเบิกจ่ายงบเดือน ต.ค.68 และเสนอสินค้า Fit Junction ราคาต่ำแก่ลูกค้า

ควบคุมต้นทุน – ลดการขยายร้านใน Department Store หันมาเปิดร้านใน Hypermarket ต้นทุนต่ำ ใช้ Temporary Shop ปรับกระบวนการผลิตเพื่อควบคุมต้นทุนและคุณภาพ

SG&A/Sales คาดว่าผ่านจุดสูงสุดแล้ว

ประมาณการใหม่และราคาเหมาะสม

ปรับลดประมาณการเพื่อสอดคล้องกับผลประกอบการ 1H68:

กำไรสุทธิปี 68 และ 69: 65.6 ล้านบาท และ 84.2 ล้านบาท (เดิม 118 และ 132 ล้านบาท) ลดลง 56% YoY และฟื้นตัว 28.2% ในปี 69

รายได้จากการขายปี 68: 1,507 ล้านบาท

ประเมินราคาเป้าหมายปี 68: 2.00 บาท (เดิม 3.20 บาท) โดยใช้ DCF, WACC 11.7%, Terminal Growth 5%

คำแนะนำ: ถือ

ราคาปัจจุบัน: 1.88 บาท