บล. เกียรตินาคินภัทร แนะหุ้นเด่นกลุ่มอาหาร Top pick for 2026 ITC
บล. เกียรตินาคินภัทร แนะหุ้นเด่นกลุ่มอาหาร Top pick for 2026 ITC
#ทันหุ้น #SET อุตสาหกรรมแปรรูปอาหารในประเทศไทย มุมมองปีข้างหน้า 2569: การกลับสู่ภาวะปกติหลังความผันผวนในปี 2568
ภาพรวมอุตสาหกรรม ระดับความสามารถทำกำไรของผู้ประกอบการแปรรูปอาหารมีแนวโน้มกลับสู่ภาวะปกติในปี 2569 หลังจากอุตสาหกรรมต้องเผชิญความผันผวนอย่างมากในปี 2568 เราคาดว่าผลประกอบการของบริษัทในกลุ่มจะปรับเข้าสู่ระดับปกติในปี 2569 โดยจากแนวโน้มราคาสุกรในประเทศที่คาดว่าจะลดลง ส่งผลให้ผลประกอบการของผู้ประกอบการสุกร ได้แก่
บมจ. เบทาโกร (BTG) และ บมจ. เจริญโภคภัณฑ์อาหาร (CPF) มีแนวโน้มปรับลดลงจากระดับที่สูงเป็นพิเศษในปี 2568 ขณะที่ความสามารถทำกำไรของ บมจ. จีเอฟพีที (GFPT) คาดว่าจะลดลงจากราคาส่งออกไก่เนื้อที่ต่ำลง เนื่องจากการแข่งขันจากบราซิลที่เพิ่มขึ้น สำหรับ บมจ. ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น (ITC) และ บมจ. ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป (TU) หลังจากผลประกอบการปรับลดลงในอัตราเลขสองหลักในปี 2568 คาดว่าการเติบโตของกำไรจะกลับมาเป็นบวกในปี 2569
กลุ่มผู้ประกอบการปศุสัตว์ ได้แก่ BTG, CPF และ GFPT เราคาดว่าราคาสุกรในประเทศจะปรับลดลง 8% มาอยู่ที่ประมาณ 68 บาทต่อกิโลกรัมในปี 2569 แม้ว่าต้นทุนวัตถุดิบภายในประเทศจะมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อยจากราคากากถั่วเหลืองและข้าวโพดที่ต่ำลง แต่ความสามารถทำกำไรของผู้ประกอบการสุกรอย่าง BTG และ CPF มีแนวโน้มลดลงและกลับเข้าสู่ระดับค่าเฉลี่ยในอดีต
ขณะเดียวกัน ราคาสุกรเฉลี่ยในเวียดนามและจีนคาดว่าจะลดลง 3% และ 14% ตามลำดับในปี 2569 โดยตลาดเวียดนามยังคงมีความสามารถทำกำไรในระดับสูง แตกต่างจากตลาดจีนที่ยังคงเผชิญความท้าทาย เนื่องจากราคาสุกรคาดว่าจะอยู่ต่ำกว่าจุดคุ้มทุนของผู้ประกอบการหลายรายตลอดปี 2569
สำหรับธุรกิจไก่เนื้อ เราคาดว่าความสามารถทำกำไรในตลาดภายในประเทศจะทรงตัวในปี 2569 อย่างไรก็ตาม ผู้ส่งออกไก่เนื้ออย่าง GFPT มีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากบราซิล ส่งผลให้ความสามารถทำกำไรรวมของผู้ประกอบการไก่เนื้อลดลงในปี 2569
กลุ่มผู้ส่งออกอาหารทะเลและอาหารสัตว์เลี้ยง ได้แก่ ITC และ TU เราคาดว่าผู้ส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงอย่าง ITC จะมีการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งกว่าผู้ส่งออกอาหารทะเลอย่าง TU ในปี 2569 เนื่องจากผลกระทบเต็มปีของอัตราภาษีนำเข้าสหรัฐที่สูงขึ้นมีผลกระทบต่อการดำเนินงานของผู้ส่งออกอาหารทะเลมากกว่า ตามการวิเคราะห์ความอ่อนไหวของเรา แม้ว่าราคาปลาทูน่าที่คาดว่าจะลดลง 6% ในปี 2569 จะเป็นปัจจัยบวกต่อผู้ส่งออกอาหารทะเลมากกว่าผู้ผลิตอาหารสัตว์เลี้ยง แต่เรามองว่าผลกระทบเชิงลบจากต้นทุนภาษีที่สูงขึ้นจะมีน้ำหนักมากกว่าประโยชน์จากราคาทูน่าที่ลดลง
ITC เป็นหุ้นเด่นประจำปี 2569 ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” ในรายงานฉบับนี้ เราปรับคำแนะนำหุ้น ITC ขึ้นเป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” และยกให้เป็นหุ้นเด่นประจำปี 2569 จากเหตุผลสำคัญ ได้แก่ การคาดการณ์การเติบโตของกำไรในปี 2569 ที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มอาหาร จากการได้ลูกค้าใหม่จำนวนมากและคำสั่งซื้อจากลูกค้ารายใหญ่ มูลค่าหุ้นที่ซื้อขายต่ำกว่าเมื่อเทียบกับผู้ประกอบการอาหารสัตว์เลี้ยงระดับโลก และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ
ในกลุ่มปศุสัตว์ เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ GFPT เพียงรายเดียว จากมูลค่าที่น่าสนใจ แนวโน้มที่มีความยืดหยุ่นมากกว่า และโอกาสจากการบริหารเงินทุนที่ดีขึ้น ขณะที่แนวโน้มของ BTG และ CPF ยังไม่น่าตื่นเต้น แต่เรามองว่าการปรับฐานของราคาหุ้นที่ผ่านมาได้สะท้อนปัจจัยดังกล่าวไปมากแล้ว และโครงการซื้อหุ้นคืนจะช่วยพยุงราคาหุ้นได้ ส่วน TU ยังคงคำแนะนำ “ถือ” เนื่องจากราคาหุ้นซื้อขายในระดับใกล้เคียงกับผู้ส่งออกอาหารทะเลระดับโลก ทั้งนี้ เราได้ปรับราคาเป้าหมายและประมาณการกำไรเพื่อสะท้อนมุมมองดังกล่าวแล้ว