ส่อง BBL-KTB-KBANK ทำไม? “มูดี้ส์” อัพเครดิต

หุ้นวิชั่น - บล.เอเซีย พลัส ระบุในบทวิเคราะห์ว่า Moody’s Ratings ปรับมุมมอง 7 ธ.พ. ไทย (22 เม.ย. 69) อาทิ BBL, KBANK, KTB, SCB และ TTB เป็น Stable จาก Negative หลังการปรับเพิ่มมุมมองของประเทศไทย แม้ประเด็นนี้ถูกนำเสนอผ่าน Bloomberg มาก่อนหน้า แต่การรายงานผ่านสื่อในประเทศ คาดเป็นปัจจัยหนุน Sentiment กลุ่มฯ ระยะสั้น ส่วนทางพื้นฐานเพียงช่วยจำกัด Downside ต่อประมาณการ

แม้อันดับเครดิตของ ธ.พ. ในทางพื้นฐานบวกจำกัด เนื่องจากสัดส่วนการใช้แหล่งเงินทุนจากตราสารหนี้ไม่เกิน 10% แต่ช่วยให้ความเสี่ยงด้านต้นทุนการเงิน (Cost of fund) ผ่อนคลายลง จำกัด Downside ต่อประมาณการ โดยหากย้อนข้อมูลในอดีตเมื่อ 30 เม.ย. 68 ซึ่งถูก Moody’s Ratings ปรับลดมุมมองนั้น พบว่า SETBANK เมื่อ 30 เม.ย. 68 ย่อตัวราว 1% ดังนั้นการปรับเพิ่มมุมมองจึงมีโอกาสช่วยพยุง Sentiment กลุ่มฯ

สำหรับเชิงพื้นฐานกลุ่มฯ แม้ข้างหน้ายังมีความท้าทายจาก Cost push inflation แต่ทิศทาง NIM ที่มีเสถียรภาพขึ้นตั้งแต่ 2H69 รวมถึงการนำผลบวกจาก Capital market ในงวด 1Q69 ไปยกระดับการตั้งสำรองเพื่อรองรับความเสี่ยงข้างหน้า (Management Overlay) ผลักดัน Coverage ratio กลุ่มฯ ขยับมาที่ 193% จาก 189% งวดก่อนและสูงกว่าช่วงยูเครน-รัสเซียที่ 177%

โดย BBL (318%) , KTB (201%) และ KBANK (161%) มีระดับ Coverage ratio สูงกว่า ธ.พ. ใหญ่อื่น ทำให้คาดมีกันชนสูงกว่า ธ.พ. ใหญ่อื่น ขณะที่กำไรสุทธิกลุ่มฯ (8 ธนาคาร) งวด 1Q69 (ทรงตัว YoY) คิดเป็นสัดส่วน 27% - 28% ของประมาณการทั้งปีฝ่ายวิจัยและ BB Consensus พร้อม รองรับแรงกดดันจากเศรษฐกิจมหภาคในช่วงที่เหลือของปี

กล่าวโดยสรุปมองว่าเป็นปัจจัยหนุนเชิง Sentiment และลด Downside risk ต่อประมาณการ คง Barbell strategy ให้กลุ่ม ธ.พ. อยู่ฝั่งหุ้นปันผลสูงและอีกฝั่งคือหุ้นกลุ่ม Reopening/ Cyclical growth (AOT, ERW และ CENTEL)

SETBANK ในเชิง YTD ยังบวกเพียง 2.9% ช้ากว่า SET ที่พิ่ม 16% ประกอบกับมี Div Yield สูง คอยพยุงราคา (Downside protection) เลือก KTB จาก ROE และการคุมคุณภาพสินทรัพย์เด่นกว่า ธ.พ. ใหญ่อื่น ในขณะที่ KBANK กับ BBL ซื้อ เชิงกลยุทธ์ เพราะ PBV ที่ 0.5 - 0.8 เท่า Laggard ธ.พ. อื่น ซื้อขายเกิน 0.9 เท่า โดยใช้จังหวะการย่อตัวหลัง XD สะสม