จับตา TISCO ประกาศงบ Q4/68 กลางสัปดาห์นี้ คาดกำไร 1.7 พันลบ.

#ทันหุ้น-จับตาบริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TISCO ซึ่งโบรกเกอร์คาดว่าจะประกาศงบไตรมาส 4/68 ออกมาในวันที่ 14 ม.ค. 2569 เป็นหุ้นกลุ่มธนาคารตัวแรกที่จะประกาศออกมา โดยโบรกเกอร์คาดว่าจะมีกำไรอยู่ที่ประมาณ 1.7 พันล้านบาท ทรงตัวจากช่วงเดียวกันปีก่อน YoY แต่จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน QoQ สาเหตุที่กำไรลดลง ส่วนหนึ่งมาจากไตรมาสก่อน มีกำไรจากการลงทุนในหุ้นบริษัท การบินไทย จำกัด(มหาชน) หรือ THAI ส่วนแนวโน้มในปี 2569 คาดว่า TISCO จะกลับมามีทิศทางที่ฟื้นตัว และยังเป็นหุ้นที่มีจุดเด่นด้านเงินปันผลที่สูง

บล.ทรีนีตี้ คาดว่า TISCO จะมีกำไรงวดไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 1,725 ล้านบาท ทรงตัว QoQ และดีขึ้นเล็กน้อยโต 1% YoY โดยสินเชื่ออาจเติบโตได้เล็กน้อย จากกลุ่มลูกค้ารายย่อย ด้านรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยคาดจะอ่อนตัวลงราว 15% QoQ แม้ว่ารายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิอาจปรับตัวดีขึ้นราว 2% QoQ จากผลิตภัณฑ์ลดหย่อยภาษีในช่วงปลายปี แต่อาจเห็นรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยอื่นๆ เช่นกำไรจากเงินลงทุนลดลง เนื่องจากในไตรมาสก่อนได้อานิสงส์จากภาวะตลาดและการปรับตัวขึ้นของราคาหุ้นบริษัทการบินไทย จำกัด(มหาชน) หรือ THAI สำหรับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานคาดเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1% QoQ จากค่าใช้จ่ายพนักงาน และส่วนค่าใช้จ่ายสำรองหนี้คาดลดลง 29% QoQ หลังไตรมาสก่อนมีการตั้งสำรองส่วนเกิน เพื่อรองรับความเสี่ยงจากลูกหนี้ปรับโครงสร้างที่เข้าร่วมโครงการรัฐ

ส่วนแนวโน้มในปี 2569 อาจเห็นผลบวกของการลดดอกเบี้ยนโยบาย ส่งผลบวกต่อรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ แม้ว่าสินเชื่ออาจยังเติบโตจำกัด จากความระมัดระวังในการให้สินเชื่อ สำหรับคุณภาพสินเชื่อคาดยังทรงตัวในเบื้องต้นจึงคาดว่ากำไรในปี 2569 จะเติบโตได้ราว 1.5% YoY

ฝ่ายวิจัยทรีนีตี้ ได้ปรับคำแนะนำลงเป็นถือในหุ้น TISCO จากเดิมแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 106 บาท โดยราคาหุ้นปัจจุบันสูงกว่าราคาเป้าหมาย แม้ว่าจะยังเห็น Dividend Yield ค่อนข้างสูงราว 7% ต่อปี แต่ด้วย Upside รวมที่ลดลง

บล.พาย คงคำแนะนำถือในหุ้น TISCO ให้ราคาเป้าหมายที่ 107 บาท และคาดว่า Dividend Yield ที่ 7.3% ในปี 2569 ส่วนผลดำเนินงานในงวดไตรมาส 4/68 คาดว่าจะมีกำไรทรงตัวอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.1% YoY แต่ลดลง 1.6% QoQ และหนี้เสียทรงตัว NPL ratio ที่ 2.3% ส่งผลให้กำไรสุทธิทั้งปี 2568 ปรับตัวลดลง 3% ส่วนแนวโน้มในปี 2569 คาดว่ากำไรจะกลับมาขยายตัว 3% เนื่องจากได้อานิงส์หลักจากต้นทุนทางการเงินลดลง NIM ขยายตัว และการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานส่งผลให้ Cost to income ratio ลดลงในปี 2569 ส่วน ROE แนวโน้มปรับเป็นขาขึ้น หนนจากกำไรหลับมาโต และการจ่ายเงินปันที่สูง

บล.เอเซีย พลัส คาดว่า TISCO จะมีกำไรสุทธิในงวดไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 1.65 พันล้านบาท ลดลง 4% QoQ และลดลง 3% YoY จาก Non – NII งวดก่อนมีฐานสูง เพราะมีเงินลงทุนใน THAI ในขณะที่การดำเนินงานหลักอย่าง NII ขยายตัวตามสินเชื่อ และ ะ Loan spread กว้างขึ้น ตามการ Repricing เงินฝากประจำด้านรายได้ค่าธรรมเนียมฯ โตจาก Banca และ IB Fee

ด้านคุณภาพสินทรัพย์อยู่ในการควบคุม คาด NPL / Loan ทรงตัว QoQ ที่ 2.3% (สิ้นปี 2567 ที่ 2.4%) และ Coverage ratio ใกล้เคียงสิ้นงวดก่อน 171% (สิ้นปี 2567 ที่ 155%)จากนโยบายสินเชื่อปล่อยใหม่ยังค่อนข้างระมัดระวังและอัตราการเติบโตของสินเชื่อเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ประกอบกับมูลหนี้ 2% ของพอร์ตฯ อยู่ในมาตรการคุณสู้ เราช่วย

ส่วนแนวโน้มในปี 2569 คาดว่ากำไรสุทธิจะพลิกกลับมาเติบโตในรอบ 2 ปีที่ 2% YoY (VS กำไรสุทธิกลุ่มซึ่งประเมินลด 3% YoY สาเหตุจาก ธนาคารพาณิชย์ใหญ่ มีแรงกดดันจากดอกเบี้ยขาลง ตามวัฎจักรดอกเบี้ย) หนุนด้วย NII จากสินเชื่อและ Loan spread ในขณะที่คาด Credit cost อยู่ในการบริหารจัดการ หลังระดับสำรองส่วนเกิน สะท้อนผ่าน Coverage ratio สูงกว่ากรอบเป้าหมายของบริษัทฯ ที่ 140% -150%

ด้าน ROE คงยืนสูงสุดในกลุ่มฯ ที่ 15% (ค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ราว 8.5%) ส่วน Tier-1 ณ สิ้นงวดไตรมาส 3/68 ที่ 18.7% (เกณฑ์ขั้นต่ำของ ธปท. ที่ 8.5%) ประเมินพร้อมรองรับการเติบโตของสินเชื่อ และเงินปันผลระดับสูงที่ 7.75 บาทต่อหุ้น

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส ระบุว่า ด้วยทิศทางกำไรสุทธิและ ROE ปีหน้า โดดเด่นกว่ากลุ่มฯ แม้ราคาใกล้เคียงราคาเป้าหมายที่ให้ไว้ที่ 105 บาท แต่มี Div Yield ราว 7.3% ต่อปี (2H68F ที่ 5.75 บาทต่อหุ้น หรือ Div Yield 5.4%) ทำให้ Totalreturn อยู่ที่ 5.9% สำหรับหุ้นใน SET50 ยังถือว่าน่าสนใจ องค์ประกอบรวมคาดเป็นปัจจัยช่วยให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวดีกว่า SET คงคำแนะนำ Outperform

บล.ยูโอบี เคย์เฮียน(ประเทศไทย) แนะนำถือหุ้น TISCO ให้ราคาเป้าหมายที่ 105 บาท โดยคาดจะมีกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท ลดลง 6% YoY และลดลง 7% QoQ ทั้งนี้ หากไม่รวมการตั้งสำรอง คาดว่าผลประกอบการก่อนการตั้งสำรอง (PPOP) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 14% QoQ โดยคาดว่าพอร์ตสินเชื่อจะทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 1% QoQ เนื่องจากความต้องการสินเชื่อที่สูงตามฤดูกาลในช่วงเทศกาลและช่วงปีใหม่ และคาดว่างาน Motor Expo ที่จัดขึ้นเมื่อวันที่ 28 พ.ย. ถึง 10 ธ.ค. 2568 ช่วยกระตุ้นยอดขายรถยนต์ใหม่ในไตรมาส 4/68