ผ่าหุ้นโรงพยาบาลปี69 BH-BCH-PR9 ใครปัง!

หุ้นวิชั่น- บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร หรือ KKPSสแกนหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลปี2568 ชะลอตัวจากปัจจัยชั่วคราว ทำให้ราคาหุ้นปรับลงแรงเกินพื้นฐาน ส่วนปี2569 แนวโน้มฟื้นชัด จากผู้ป่วยต่างชาติกลับมาและแรงหนุนนโยบายเพิ่มงประกันสังคม พร้อมแนะนำหุ้นเด่นตามช่วงเวลา

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร หรือ KKPS ประเมินภาพรวมกลุ่มโรงพยาบาลปี2568 และแนวโน้มปี2569ว่า เนื่องจากหุ้นภาคโรงพยาบาลปรับตัวต่ำกว่าดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยราว 17% ตั้งแต่ต้นปีทางKKPS จึงมองว่าความกังวลเรื่องการเติบโตชะลอในปี2568 ถูกประเมินเกินจริง เนื่องจากหลายปัญหาเป็นเพียงปัญหาชั่วคราว โดยเฉพาะกรณีผู้ป่วยต่างชาติที่ลดลง โดยเมื่อรวมกับปริมาณผู้ป่วยในประเทศที่ลดลงเช่นเดียวกัน รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติและผู้ป่วยในประเทศจึงคาดว่าจะโตเพียง 2% และ 3% ในปีนี้ตามลำดับ

KKPS มองว่าการเติบโตของผู้ป่วยในประเทศอาจเป็นประเด็นเชิงโครงสร้างเพราะอัตราเติบโตอาจเหลือเพียงระดับตัวเลขกลางหลักเดียวในอนาคต สอดคล้องกับผู้ป่วยประกันที่ชะลอจากตัวเลขสองหลักเหลือเพียงระดับตัวเลขกลางหลักเดียวในปี 2568จากผลของมาตรการร่วมจ่าย (co-payment)

พอร์ตต่างชาติฟื้นแรง

นอกจากนี้การชะลอตัวของเศรษฐกิจโดยรวมก็เป็นส่วนหนึ่งที่ทำให้จำนวนผู้ป่วยในประเทศลดลง KKPS คาดว่าการเติบโตของผู้ป่วยในประเทศจะกลับสู่ภาวะปกติที่ 4% ในปี2569 สำหรับผู้ป่วยต่างชาติ KKPS มองว่ามีโอกาสฟื้นตัวแรงกว่า

เนื่องจากหลายปัจจัยเป็นเพียงเหตุการณ์ชั่วคราว ได้แก่จำนวนผู้ป่วยจากคูเวตที่ลดลงในช่วงมกราคม-กุมภาพันธ์เหตุแผ่นดินไหวในไทยในเดือนมีนาคมและจำนวนผู้ป่วยจากกัมพูชาที่ชะลอตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคม

ทั้งนี้ KKPS ยังเห็นการเติบโตระดับตัวเลขกลางหลักเดียวในผู้ป่วยตะวันออกกลาง แม้หักผลกระทบจากคูเวต ขณะที่ผู้ป่วยยุโรปยังโตแบบตัวเลขสองหลัก ดังนั้น KKPS จึงคาดว่าผู้ป่วยต่างชาติจะเติบโตได้ราว 8% ในปี2569 โดยรวมแล้ว KKPS

มองว่ากำไรภาคโรงพยาบาลคาดว่าจะฟื้นจาก 2% ในปี2568 เป็น 9% ในปี2569

BH-BCH-PR9-CHGเด่น

ในไตรมาส4 ปี2568 KKPS มองว่าโรงพยาบาลกรุงเทพ (BDMS) และโรงพยาบาลพระรามเก้า (PR9) น่าสนใจ เพราะคาดว่าจะทำกำไรสูงสุดใหม่ในไตรมาสนี้ และ PR9 ไม่ต้องตั้งสำรองสำหรับผู้ป่วยจากกาตาร์ ขณะที่ในไตรมาส 1 ปี569 หุ้นที่โดดเด่นคือโรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ (BH) โรงพยาบาลบางกอก เชน ฮอสปิทอล (BCH) และ PR9 จากการกลับมาของผู้ป่วยคูเวต

ขณะที่ในไตรมาส 2 ปี2569 KKPS แนะนำ BCH และ โรงพยาบาลจุฬารัตน์ (CHG)โดยมีแรงหนุนจากความคาดหวังมาตรการเพิ่มงบเหมาจ่ายของสำนักงานประกันสังคม ทั้งงบเหมาจ่ายรายหัวและงบค่ารักษาพยาบาลที่มีต้นทุนสูง(RW>2) ล่าสุด สำนักงานหลักประกันสุขภาพแห่งชาติ (สปสช)เสนอคณะรัฐมนตรีให้เพิ่มงบเหมาจ่ายและงบ RW>2 ซึ่งอาจเพิ่มงบประมาณได้ราว 20-22% โดยKKPS มองว่านี่อาจเป็นสัญญาณบวกต่อการปรับงบประกันสังคมในอนาคต ดังนั้น

ปัจจัยบวกสำหรับหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลในปี2569 ได้แก่ การฟื้นตัวของผู้ป่วยคูเวตและการปรับขึ้นงบประกันสังคม