AOT โบรกฯเพิ่มราคาเป้าหมาย รับผลบวกขึ้นค่า PSC เร็วกว่าคาด
#AOT #ทันหุ้น-บล.กรุงศรี มีมุมมองบวกต่อหุ้นบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด(มหาชน) หรือ AOT หลังการประชุมผลประกอบการ โดยมองว่ามีปัจจัยหนุนหลักคือการปรับขึ้นค่า PSC สำหรับผู้โดยสารระหว่างประเทศ จาก 730 บาทต่อคน เพิ่มเป็น 1,120 บาทต่อคน ซึ่งคาดว่าการปรับขึ้นจะเร็วกว่าคาดราว 3 เดือน เป็น ก.ค. 2569 จากเดิมคาดที่ ต.ค. 2569 จึงมองว่าจะทำให้มีรายได้จาก PSC เข้ามาเร็วกว่าคาด
นอกจากนี้ AOT อยู่ระหว่างการศึกษาการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมอื่นๆ เช่น Landing/Parking และ PSC Transit/Transfer ถือเป็น Upside ต่อประมาณการและราคาเป้าหมาย แม้มีความเสี่ยงจากตลาดนักท่องเที่ยวจีน แต่ฝ่ายวิจัยยังคงคาดว่าปริมาณผู้โดยสารปี 2569 จะเติบโตราว 7% YoY
ดังนั้นฝ่ายวิจัยจึงปรับคำแนะนำในหุ้น AOT เป็นซื้อ จากเดิมแนะนำถือ พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 65 บาท จากเดิมที่ 50.50 บาท เพื่อสะท้อนถึงการปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 11% และมองว่าหุ้น AOT ยังมี Catalyst บวกต่อเนื่องจากการขึ้น PSC และแนวโน้มการเติบโตของนักท่องเที่ยวในระยะกลางถึงยาว
**มองราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยบวกแล้ว
ด้านบล.เมย์แบงก์(ประเทศไทย) ได้ปรับลดคำแนะนำในหุ้น AOT เป็นถือ จากเดิมแนะนำซื้อ แต่ได้ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 59.00 บาท จากเดิมที่ 56.00 บาท หลังปรับลดประมาณการงลงทุนในปี 2569-2570 ลง 20-32% ซึ่งราคาหุ้นได้ปรับขึ้นแล้ว 39% ตั้งแต่เดือน พ.ย. 2568 ทำให้มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยบวกที่ประกาศไปก่อนหน้าแล้ว ไม่ว่าจะเป็นการปรับขึ้นค่าธรรมเนียม PSC ที่กำลังจะมีผล ทิศทางที่ดีขึ้นในการชำระเงินสดค่าผลประโยชน์
ตอบแทนของ KPD และการฟื้นตัวของความต้องการเดินทางในช่วงเทศกาลตรุษจีน
ทั้งนี้ที่ระดับมูลค่า P/E ปี69 ที่40 เท่า มองว่าราคาปัจจุบันค่อนข้างตึงตัว โดยอัพไซด์เพิ่มเติมอาจมาจากความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นค่าธรรมเนียมการขึ้น-ลงและจอดอากาศยาน รวมถึงการจัดเก็บค่า PSC จากผู้โดยสารเปลี่ยนเครื่องหรือทรานซิต ซึ่งประเมินผลบวกประมาณ 2.5–3.0 บาทต่อหุ้น ขณะที่ความเสี่ยงสำคัญยังคงเป็นความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสต ร์ที่อาจชะลอการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติ
AOT พบการยกเลิกสล็อตบินจำนวนมาก โดยเฉพาะจากสายการบินที่ให้บริการเส้นทางจีนในตารางบินฤดูร้อนช่วงมีนาคมถึงตุลาคม การจองสล็อตเส้นทางจีนลดลง 20% YoY ขณะที่การจองสล็อตรวมลดลง 6% YoY หากจำนวนผู้โดยสารรวมทรงตัว YoY อาจทำให้ประมาณการกำไรปี 69 ของฝ่ายวิจัยมีดาวน์ไซด์ราว13% ทั้งนี้สมมติฐานฐานของฝ่ายวิจัยคือจำนวนผู้โดยสารเติบโต 6% เทียบกับเป้าหมายอย่างเป็นทางการของ AOT ที่ 3–5% หลังจากก่อนหน้านี้เคยให้ไว้ที่เพิ่มขึ้น 7% YoY