RATCH หุ้นปันผลเด่น Yield น่าสน 6%

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) (KSS) ระบุว่า RATCH เป็นหุ้นปันผลสูง

เรามีมุมมอง Neutral ต่อข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยภาพรวมใกล้เคียงกับเดิม โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้:

i) โรงไฟฟ้านิวเคลียร์ขนาดเล็ก (SMR) ยังคงเป็นโฟกัสหลักในอนาคตของบริษัท ซึ่งอาจลงทุนในลักษณะ Private SMR ภายในนิคมร่วมกับเครือสหพัฒน์ อย่างไรก็ดี คาดว่าโครงการนี้อาจต้องใช้เวลาเนื่องจากยังติดข้อจำกัดด้านกฎระเบียบและความพร้อมทางสังคมภายในประเทศ

ii) คงเป้าหมายรักษา Absolute Dividend ที่ 1.6 บาทต่อปี

เบื้องต้นคาดแนวโน้มกำไรปกติ 3Q25F ลดลงทั้งเทียบปีต่อปี (y-y) และเทียบไตรมาสต่อไตรมาส (q-q) จากปัจจัยหลัก ได้แก่:

ทิศทางกระแสลมในออสเตรเลียที่ยังอ่อนตัวจาก Climate Change

คาดมีการปิดซ่อมโรงไฟฟ้า RG และ Paiton

ผลของปัจจัยฤดูกาล ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วย Equity Income จากโรงไฟฟ้าน้ำในลาวที่โดดเด่น

ปัจจุบันคำแนะนำของเราคือ Unrated สำหรับระยะกลางปี 25-27F โดยปัจจุบันไม่มี MW growth ในโครงการขนาดใหญ่เพิ่มเติม แต่โดยรวม RATCH ยังคงมีลักษณะเป็นหุ้นปันผลสูงที่ Dividend Yield เฉลี่ย 6% ต่อปี

ประเด็นเพิ่มเติม:

บริษัทมองโอกาสการต่ออายุโรงไฟฟ้า IPP Ratch Gen ขนาด 1,470 Equity MW ไม่สูง หากจะเกิดขึ้นต้องมีการปรับแผน PDP ฉบับใหม่ปี 2025F

ระยะยาว SMR เป็นโอกาสเติบโตหลัก อาจเป็น Private SMR ขายไฟภายในนิคมร่วมกับ SPI โดยไม่ต้องผ่าน PDP ฉบับใหม่ แต่หากจะเกิดขึ้นจริง อาจต้องรอความพร้อมด้านกฎระเบียบและสังคมภายในประเทศ

ความคืบหน้าโครงการต่างๆ:

โรงไฟฟ้าก๊าซ NNEG เฟส 3 ขนาด 12 Equity MW สร้างเสร็จแล้ว อยู่ระหว่างทดสอบเดินเครื่อง

โรงไฟฟ้าน้ำ Song Giang 1 ในเวียดนาม ขนาด 6 Equity MW ความคืบหน้า 92% คาด COD ภายในสิ้นปี 25F

NPSI ในฟิลิปปินส์ 71 Equity MW ความคืบหน้า 56% คาด COD 1Q26F

บริษัทมีแผนปรับพื้นที่กว่า 2,000 ไร่ในราชบุรีเป็นพื้นที่สำหรับ Incubate ธุรกิจขนาดเล็กในอุตสาหกรรมพลังงาน เช่น SAF และ Biochar

สรุป:
เรามีมุมมอง Neutral ต่อข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ เบื้องต้นคาดแนวโน้มกำไรปกติ 3Q25F ลดลง y-y, q-q จากทิศทางกระแสลมในออสเตรเลียที่อ่อนตัว การปิดซ่อมโรงไฟฟ้า RG และ Paiton และปัจจัยฤดูกาล แต่ RATCH ยังคงเป็นหุ้นปันผลสูง โดย Dividend Yield เฉลี่ย 6% ต่อปี