GULF โบรกคาดกำไร Q2/69 ลุ้นทำนิวไฮต่อเนื่อง แนะนำ"ซื้อ"

#GULF #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF โดยคาดว่ากำไรปกติงวดไตรมาส 2/69 จะเติบโตทำนิวไฮต่อเนื่อง จากปริมาณขายไฟฟ้าในประเทศไทยที่เพิ่มขึ้น ตามการเข้าสู่ช่วงฤดูร้อน และมีการรับรู้ปันผลรับจาก KBANK แม้คาดยังมีแรงกดดันจาก margin กลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ที่ลดลง จากต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้น QoQ ก็ตาม ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC คาดยังทรงตัว QoQ

ส่วนผลดำเนินงานไตรมาส 1/69 ที่ GULF รายงานกำไรสุทธิที่ 9.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.0% โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 9.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 18.2% QoQ กำไรดังกล่าวทำระดับสูงสุดรายไตรมาสเป็นประวัติการณ์ โดยมีแรงหนุนหลักมาจากปริมาณขายไฟฟ้ากลุ่มโรงไฟฟ้า IPP ที่ฟื้นตัวหลังผ่านพ้นช่วง low season ในไตรมาส 4/68 มาแล้ว เช่นเดียวกับกลุ่ม SPP ที่ค่าใช้จ่ายในการหยุดซ่อมบำรุงที่น้อยลง นอกจากนี้ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง36.6% QoQ มาอยู่ที่ 945.3 ล้านบาท

อย่างไรก็ตามส่วนแบ่งกำไรจากกลุ่มบริษัทร่วมอ่อนตัว 5.58% QoQ มาอยู่ที่ 6.2 พันล้านบาท กดดันจากส่วนแบ่งกำไร ADVANC ที่ลดลงเนื่องจากไม่มีการรับรู้รายการพิเศษทางภาษีเช่นที่เคยเกิดขึ้นในงวดไตรมาส 4/68 รวมถึงโครงการลม BRK2 และ Gulf Gunkul มีกระแสลมอ่อนตัว QpQ นอกจากนี้โรงไฟฟ้า Jackson ในสหรัฐฯมีการหยุดซ่อมบำรุงตามแผนราว 1 เดือน แต่ยังมีแรงหนุนชดเชยบางส่วนจากจากกลุ่มโรงไฟฟ้า IPP และ SPP ในส่วนของบริษัทร่วมที่มีปริมาณขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล

ในเบื้องต้นฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 ของ GULF ไว้ที่ 3.3 หมื่นล้านบาท เติบโต 15.2% โดยมีแรงหนุนหลักมาจากทั้งการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ที่เพิ่มขึ้น YoY รวมถึงธุรกิจโรงไฟฟ้าที่ทยอยรับรู้โครงการใหม่ๆตามแผน

กลยุทธ์การลงทุน คงคำแนะนำ ซื้อ หุ้น GULF ให้ราคาเป้าหมายที่ 71.25 บาท จากแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ทั้งในระยะสั้นและยาว รวมถึงยังมีความได้เปรียบด้านการเข้าสู่รอบลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานใหม่ของประเทศ ทั้งโรงไฟฟ้าพลังงานสะอาด และอุตสาหกรรมดิจิทัล แนะนำหาจังหวะทยอยสะสมลงทุนระยะยาว