“ดอลลาร์สหรัฐ” ร่วงหนักสุดรอบ 52 ปี หวั่นกระทบบทบาทในระบบการเงินโลก
ครึ่งปีแรกของปี 2025 "ดอลลาร์สหรัฐ" ร่วงลงกว่า 10.7% เทียบกับสกุลเงินหลัก หนักสุดรอบ 52 ปี ขณะธนาคารกลางทั่วโลกเร่งซื้อทองคำแทนการถือครองดอลลาร์ หวั่นกระทบบทบาทในระบบการเงินโลก
วันที่ 8 กรกฎาคม 2568 เวลา 02.18 น. สำนักข่าว CNBC รายงานว่า หลังผ่านครึ่งปีแรกด้วยผลการดำเนินงานที่ย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่สมัยประธานาธิบดีริชาร์ด นิกสัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงเผชิญแรงกดดันหลายด้าน ซึ่งอาจส่งผลต่อกลยุทธ์การลงทุนในช่วงครึ่งปีหลัง
ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ร่วงลง 10.7% เทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ ของโลกจนถึงสิ้นเดือนมิถุนายน ทำให้ครึ่งปีแรกของปี 2025 กลายเป็นช่วงที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1973 ปีที่นิกสันประกาศยุติระบบอิงทองคำของ Bretton Woods โดยดอลลาร์ร่วงลงถึงระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2022
และทิศทางในอนาคตก็อาจไม่สดใสขึ้นนัก เหตุผลสำคัญคือ ปัจจัยลบหลายประการ เช่น ความผันผวนของนโยบาย เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่มีหนี้และขาดดุลงบประมาณสูง ตลอดจนความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจลดดอกเบี้ย ยังคงอยู่ในความสนใจของนักลงทุนที่มองหาสินทรัพย์ปลอดภัยทางเลือกอื่น
Art Hogan หัวหน้านักยุทธศาสตร์ตลาดจาก B. Riley Wealth Management กล่าวว่า “หลายปัจจัยที่เกิดขึ้นอาจถึงเวลาที่ต้องเกิด และนักเทรดค่าเงินก็มีเหตุผลมากพอจะกังวลว่าอะไรจะเป็นปัจจัยกระตุ้นต่อไป”
และเสริมว่า“สามารถเช็กได้หลายประเด็น: สหรัฐมีการขาดดุลงบประมาณอย่างหนัก และไม่มีฝ่ายใดในสภาคองเกรสที่อยากหยุดมัน, เรากำลังแยกตัวออกจากพันธมิตร ทั้งทางการทหารและการค้า, มีตัวกระตุ้นเชิงลบมากพอ และเมื่อโมเมนตัมเริ่มขึ้นแล้ว มันยากจะหยุดได้”
แน่นอนว่าการอ่อนค่าของดอลลาร์เริ่มขึ้นตั้งแต่กลางเดือนมกราคม และมีเพียงบางช่วงที่ดูเหมือนจะชะลอลงเท่านั้น ช่วงกลางเดือนเมษายน ดอลลาร์ดีดตัวขึ้นเล็กน้อยจากความหวังว่า มาตรการภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์จะไม่รุนแรงอย่างที่คาด แต่โดยรวมแล้ว ทิศทางยังคงเป็นขาลง
ผลกระทบต่อตลาด
แม้ดอลลาร์จะอ่อนค่าลง แต่ก็ไม่ได้ส่งผลลบต่อหุ้นโดยตรง กว่า 40% ของรายได้จากบริษัทในดัชนี S&P 500 มาจากตลาดต่างประเทศ การที่ดอลลาร์อ่อนค่าจึงช่วยให้การส่งออกของสหรัฐมีราคาถูกลง ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญในช่วงสงครามการค้าที่ยืดเยื้อ
อย่างไรก็ตามการอ่อนค่าของดอลลาร์ก็ได้จุดชนวนการพูดถึงจุดจบของความเป็นพิเศษของอเมริกา และอำนาจครองโลกของดอลลาร์อีกครั้ง โดยเฉพาะเมื่อหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ พุ่งเข้าใกล้ 30 ล้านล้านดอลลาร์ และขาดดุลงบประมาณปี 2025 มีแนวโน้มแตะ 2 ล้านล้านดอลลาร์
หากสินทรัพย์ของสหรัฐ เช่น ดอลลาร์และพันธบัตรรัฐบาลสูญเสียสถานะนำในเวทีโลก อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น
ในอีกด้าน ธนาคารกลางทั่วโลกก็เริ่มหันมาซื้อทองคำในอัตราเฉลี่ย 24 ตันต่อเดือน ตามรายงานของ World Gold Council ซึ่งถือเป็นการหันหลังให้กับสินทรัพย์สหรัฐ โดยทองคำมีผลงานครึ่งปีแรกดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979
Lawson Winder นักวิเคราะห์จาก Bank of America ระบุว่า “เราเชื่อว่าธนาคารกลางซื้อทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงสำรองเงินตรา ลดการพึ่งพาดอลลาร์ และป้องกันความไม่แน่นอนด้านเงินเฟ้อและเศรษฐกิจ …นี่คือแนวโน้มที่เราคิดว่าจะดำเนินต่อไป โดยเฉพาะเมื่อมีความไม่แน่นอนเรื่องภาษีสหรัฐ และความกังวลเกี่ยวกับขาดดุลงบประมาณ”
Daniel Von Ahlen นักกลยุทธ์มาโครอาวุโส กล่าวว่า “การโจมตีธนาคารกลางสหรัฐฯ ของทรัมป์ และความตั้งใจอย่างเปิดเผยของรัฐบาลในการทำให้ค่าเงินอ่อนลง ยิ่งตอกย้ำมุมมองนั้น …ค่าเงินดอลลาร์ยังคงมีมูลค่าสูงเกินจริงตามดัชนี FX ส่วนใหญ่… เมื่อมีปัจจัยลบรายล้อมดอลลาร์เช่นนี้ ทำไมจะไม่คาดหวังให้ดอลลาร์กลายเป็นสินทรัพย์ที่ต่ำกว่ามูลค่าจริง? เราจึงยังคงเปิดชอร์ตดอลลาร์ในหลายรายการลงทุนของเรา”
ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐก็อาจเพิ่มแรงกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอีก หากเดินหน้าลดดอกเบี้ยตามคาดในครึ่งปีหลัง อย่างไรก็ตามผลกระทบจากการผ่อนคลายนโยบายการเงินอาจคาดการณ์ได้ยาก เพราะเมื่อ Fed เคยลดดอกเบี้ยในปี 2024 ค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรกลับพุ่งขึ้นแรง
ความหวังการฟื้นตัว
ทั้งนี้ไม่ใช่ทุกฝ่ายที่เชื่อว่าดอลลาร์จะอ่อนค่าต่อเนื่อง โดยนักวิเคราะห์บางคนมองว่าทิศทางนี้อาจกลับตัวได้ Thomas Matthews หัวหน้าฝ่ายตลาดเอเชียแปซิฟิกของ Capital Economics กล่าวว่า การที่ตลาดหุ้นสหรัฐฟื้นตัวล่าสุด สะท้อนถึงความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์สหรัฐ โดยมองว่าการอ่อนค่าของดอลลาร์อาจเป็นเพียงผลของการแข็งค่าของสกุลเงินอื่น รวมถึงการเปลี่ยนกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง
ทางด้าน Wells Fargo ก็เชื่อว่าความกังวลเกี่ยวกับดอลลาร์เกินจริง Jennifer Timmerman นักวิเคราะห์จาก Wells Fargo ระบุว่า “จากการวิเคราะห์เชิงสถิติของเรา บทบาทของดอลลาร์ยังคงเป็นแกนกลางของการค้าและการเงินโลก และยังห่างไกลจากการถูกลดความสำคัญลง”
พร้อมเสริมว่า “เรามองว่าดอลลาร์ยังมีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างอย่างลึกซึ้ง เช่น ระบบกฎหมายที่น่าเชื่อถือ ความโปร่งใส และตลาดการเงินที่มีสภาพคล่องสูง ซึ่งทำให้การเปลี่ยนผ่านไปสู่สกุลเงินอื่นเป็นเรื่องที่ยากและต้องใช้เวลานาน โดยเฉพาะเมื่อสกุลเงินทางเลือกเหล่านั้นก็มีจุดอ่อนของตนเอง”
ด้านสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ ให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อวันจันทร์ว่า ความผันผวนของค่าเงินไม่ได้ถือว่าอยู่นอกเหนือธรรมชาติ
อย่างไรก็ตามการที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งสูงขึ้น ก็เป็นสัญญาณว่าความกังวลต่อดอลลาร์และสินทรัพย์สหรัฐยังคงอยู่
อ้างอิง : cnbc.com