SAV ลุ้น Q4 นิวไฮ จำนวนเที่ยวบินเพิ่มขึ้นหนุน

หุ้นวิชั่น –บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคาะห์ถึง บริษัท สามารถ เอวิเอชั่น โซลูชั่นส์ จำกัด (มหาชน) หรือ SAV ว่า มองเป็นบวกต่อแนวโน้มธุรกิจ Q4/68 และปี 2569 ดังนี้ 1) จำนวนเที่ยวบิน Q4/68 (QTD) เติบโตสูงโดยประเมินเดือน ต.ค. อยู่ที่ 1.04 หมื่นเที่ยวบิน+16% YoY และ พ.ย. จะทำสถิติสูงสุดในรอบ 6 ปีที่ 1.15 หมื่นเที่ยวบิน +17% YoY จากการเพิ่มขึ้นของเที่ยวบิน Overflight ทั้งผลกระทบพายุที่เวียดนาม และจีนแจ้งเตือนเดินทางไปญี่ปุ่น ทำให้มีเที่ยวบินจีนไปสิงคโปร์และมาเลเซียเพิ่มขึ้นมาก ซึ่งต้องบินผ่านน่านฟ้ากัมพูชา ส่วนธ.ค.จะยังมีทิศทางดีขึ้น ส่งผลให้ Q4/68 จะมีเที่ยวบินไม่ต่ำกว่า 3.35 หมื่นเที่ยวบิน +15%YoY, +15% QoQ

2) การขยายธุรกิจใหม่มีความคืบหน้า โดยคาดว่าทั้งโครงการ FOD ของ AOT มูลค่า 1,250 ล้านบาท (SAV ถือหุ้น 50%) และโครงการจัดหาอุปกรณ์ให้กับวิทยุการบินแห่งประเทศไทย มูลค่า 1,100 ล้านบาท จะเปิดประมูลในเดือน ธ.ค.นี้ และจะมีการเซ็นสัญญาในเดือน ม.ค.69 พร้อมคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ใน Q3/69 ต่อเนื่องถึงปี 2570 ยังคงประมาณการกำไรปี 2568/2569 ที่ 540 ล้านบาท +16% YoY และ 616 ล้านบาท +14% YoY โดยกำไรยังมี upside ได้อีก จากจำนวนเที่ยวบิน Q4/68 ที่มีโอกาสเติบโตดีกว่าที่ประเมินไว้ และมีลุ้นทำสถิติสูงสุดใหม่จากจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่ม ขึ้นมาก และปี 2569

ประเมินจำนวนเที่ยวบินจะเติบโต 8-10% YoY และยังมีโอกาส upside หากชนะการประมูล 2 โครงการข้างต้นเรายังคงแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 18.00 บาท อิง DCF (WACC = 9.5% TG = 2.5%) (เทียบเท่า 2026E PER ที่ 18.7 เท่า) จากแนวโน้ม Q4/68 และปี 2569 ที่จะเติบโตโดดเด่นต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น SAV ยังคงมีปัจจัย overhangกดดันจากสถานการณ์ ไทย-กัมพูชา