“ธนาคารกลางอินเดีย” เร่งพยุงค่าเงินรูปี-ตลาดพันธบัตร หลังราคาน้ำมันผันผวน
"ธนาคารกลางอินเดีย" เพิ่มการแทรกแซงทั้งตลาดเงินและตลาดพันธบัตร หลังราคาน้ำมันที่ผันผวนจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินรูปี เงินเฟ้อ และดุลการค้าของประเทศ
วันที่ 10 มีนาคม 2569 เวลา 09.01 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า นักวิเคราะห์มองว่า ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) อาจต้องเข้ามามีบทบาทมากขึ้นทั้งในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดพันธบัตร หลังความผันผวนของราคาน้ำมันดิบเพิ่มความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อ และสร้างแรงกดดันต่อฐานะการคลังของรัฐบาล
ในช่วงที่ผ่านมา RBI ได้เพิ่มการแทรกแซงตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศ เพื่อพยุงค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ธนาคารกลางประกาศว่าจะเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 1 ล้านล้านรูปี หรือประมาณ 10,900 ล้านดอลลาร์ จากตลาดเปิดภายในเดือนนี้ ซึ่งเป็นการเสริมมาตรการซื้อพันธบัตรผ่านระบบอิเล็กทรอนิกส์ที่ดำเนินการมาต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา
มาตรการดังกล่าวสะท้อนว่าราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นหลังสงครามในอิหร่าน กำลังบีบให้ธนาคารกลางต้องดำเนินนโยบายหลายด้านพร้อมกัน เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอาจกระตุ้นเงินเฟ้อ ทำให้ดุลการค้าขาดดุลเพิ่มขึ้น และกดดันค่าเงินรูปี
การเข้าซื้อพันธบัตรและแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนจึงเป็นความพยายามของ RBI ในการ พยุงค่าเงินรูปี เติมสภาพคล่องเข้าสู่ระบบการเงิน และควบคุมต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาล
อุปสนา ภาร์ดวาจ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Kotak Mahindra Bank ระบุว่าหากวิกฤตในตะวันออกกลางยืดเยื้อออกไป ดุลบัญชีชำระเงินของอินเดียอาจเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก ซึ่งอาจทำให้ RBI ต้องเข้าแทรกแซงตลาดเงินบ่อยครั้งมากขึ้น และอาจต้องเพิ่มการซื้อพันธบัตรมากกว่า 4 ล้านล้านรูปี ที่เป็นประมาณการพื้นฐาน
นักวิเคราะห์ประเมินว่า RBI อาจได้ขายเงินดอลลาร์ระหว่าง 18,000–20,000 ล้านดอลลาร์ ในตลาดปริวรรตเงินตราต่างประเทศเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา เพื่อพยุงค่าเงินรูปี โดยการแทรกแซงจำนวนมากเกิดขึ้นในตลาดต่างประเทศ นอกจากนี้ธนาคารกลางยังใช้เครื่องมือ buy-sell swap เพื่อเติมสภาพคล่องให้กับระบบการเงิน
ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ อินเดียมีทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอยู่ที่ 728,500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
อย่างไรก็ตามค่าเงินรูปีได้อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องในช่วงวิกฤตครั้งนี้ โดยทะลุระดับ 92 รูปีต่อดอลลาร์ และนักเศรษฐศาสตร์ของ Barclays รวมถึง มิทูล โคเตชา คาดว่าค่าเงินรูปีจะยังคงเผชิญแรงกดดันต่อไป
ราคาน้ำมันดิบเคยพุ่งเข้าใกล้ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันจันทร์ เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าสงครามในตะวันออกกลางอาจยืดเยื้อ ก่อนจะปรับตัวลดลงหลังประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ส่งสัญญาณว่าสงครามอาจยุติลงในเร็ว ๆ นี้ อย่างไรก็ตามราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงกว่าช่วงเดือนกุมภาพันธ์
นักวิเคราะห์บางรายมองว่า RBI อาจไม่จำเป็นต้องปกป้องค่าเงินรูปีอย่างเต็มที่ เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนว่าสงครามจะยืดเยื้อนานเพียงใด
อนุภูติ ซาฮาย หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจอินเดียของ Standard Chartered กล่าวว่า ธนาคารกลางอาจยอมให้ค่าเงินรูปีอ่อนค่าบางส่วน เนื่องจากยังไม่สามารถคาดการณ์ระยะเวลาสิ้นสุดของความขัดแย้งได้ ขณะที่ราคาน้ำมันยังอยู่เหนือระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
เธอระบุเพิ่มเติมว่า เนื่องจากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอาจลดลงจากการแทรกแซงตลาด รวมถึงความเสี่ยงจากการขาดทุนจากการตีมูลค่า ธนาคารกลางจึงจำเป็นต้องใช้ทุนสำรองอย่างระมัดระวัง
การเข้าซื้อพันธบัตรของ RBI ยังมีเป้าหมายเพื่อเติมสภาพคล่องที่หายไปจากการแทรกแซงค่าเงิน และช่วยควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิงกำลังปรับตัวขึ้นเข้าใกล้ระดับที่เคยเห็นครั้งล่าสุดในเดือนมกราคม 2568 และเพิ่มขึ้นมากกว่า 10 basis points นับตั้งแต่ต้นปี แม้ว่าปีที่แล้วธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยถึง 4 ครั้งและอัดฉีดสภาพคล่องจำนวนมาก
ซูยาช เชาดารี ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนด้านตราสารหนี้ของ Bandhan AMC กล่าวว่า การแทรกแซงค่าเงินควบคู่กับการซื้อพันธบัตรสะท้อนว่า RBI กำลังดำเนินนโยบายเชิงรุกในการบริหารสภาพคล่องล่วงหน้า
ก่อนหน้านี้ ผู้ว่าการ RBI ซันเจย์ มัลโฮตรา เคยระบุว่าเศรษฐกิจอินเดียกำลังอยู่ในช่วงที่หาได้ยาก ซึ่งมีทั้งเงินเฟ้อต่ำและการเติบโตที่แข็งแกร่ง หรือที่เรียกว่าช่วง Goldilocks
อย่างไรก็ตามในการทบทวนนโยบายเมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ธนาคารกลางได้ประเมินราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยไว้ที่ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และระบุว่าหากราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น 10% จากระดับดังกล่าว อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นราว 0.30% และทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงประมาณ 0.15%
อ้างอิง : www.bloomberg.com