ถอดรหัสหุ้นกู้ ADVANC โชว์แกร่งยืดหนี้ต้นทุนต่ำ

#ADVANC #ทันหุ้น – แกะสูตร ADVANC หลังประสบความสำเร็จ ออกหุ้นกู้ระดมทุนโลก 3.1 หมื่นล้านบาท แถมทำ Cross Currency Swapเป็นเงินบาท ได้ดอกเบี้ยต่ำ 2.7% หนี้ยาว 5-10 ปี วงการชี้ได้ GULF เสริมด้านมุมคิดการเงิน ชี้กระแสเงินสดแกร่งทำให้ได้รับความนิยม ด้านผู้บริหารชี้เป็นการบริหารโครงสร้างเงินทุนกระจายสู่ตลาดต่างประเทศ เพิ่มฐานนักลงทุน

ถอดสูตรการออกหุ้นกู้สุด “ฮือฮา” ของ บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ที่ล่าสุดประสบความสำเร็จในการออกหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิในต่างประเทศ รวมมูลค่า 1,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 31,000 ล้านบาท บนตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ และนำเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์

โดยแบ่งเป็น 2 รุ่น ได้แก่ หุ้นกู้อายุ 5 ปี มูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 18,600 ล้านบาท) ดอกเบี้ย 4.260% ต่อปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2574 หุ้นกู้อายุ 10 ปี มูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 12,400 ล้านบาท) ดอกเบี้ย 4.894% ต่อปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2579

การระดมทุนครั้งนี้สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนสากลต่อศักยภาพธุรกิจของ ADVANC ซึ่งยังได้รับอันดับเครดิตระดับ BBB+ จาก S&P จัดอยู่ในกลุ่มInvestment Grade หรือระดับที่น่าลงทุน

@คุ้มดอกเบี้ยจริงต่ำ 2.7-2.8%

แต่ที่เหนือไปกว่านั้นคือ การที่บริษัทได้ทำสัญญา Cross Currency Swap เพื่อแปลงภาระดอกเบี้ยและเงินต้นกลับมาเป็นเงินบาทตลอดอายุสัญญา ส่งผลให้ต้นทุนการเงินแท้จริงลดลงเหลือเพียงประมาณ 2.7–2.8% ใกล้เคียงกับต้นทุนเงินกู้ในประเทศ พร้อมทั้งปิดความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนทั้งหมด

นายพิสุทธิ์ งามวิจิตวงศ์ ผู้อำนวยการอาวุโส ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) ให้มุมมอง“ทันหุ้น” ว่า การออกหุ้นกู้ครั้งนี้มีประเด็นที่น่าทึ่งคือเรื่องอัตราดอกเบี้ย แม้หน้าคูปองในสกุลเงินดอลลาร์จะอยู่ที่ 4.260 – 4.894% แต่เมื่อทำสัญญา Cross Currency Swap กลับมาเป็นเงินบาทแล้ว ต้นทุนจะเหลือเพียง 2.7 – 2.8% เท่านั้น

“ตอนแรกผมก็งงว่าทำได้ยังไง เพราะปกติการทำ Swap ต้องจ่ายพรีเมียม แต่ดีลนี้ทำได้จริงเพราะมีการหาคู่สัญญาที่ต้องการเงินดอลลาร์พอดี ทำให้ได้ต้นทุนที่ถูกเท่ากับดอกเบี้ยเงินกู้ปกติของบริษัทในปัจจุบัน”

การดำเนินการนี้ช่วยให้บริษัทไม่มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เพราะล็อคทุกอย่างไว้หมดแล้ว ที่สำคัญสามารถยืดหนี้ยาว 10 ปี จุดแข็งที่ตลาดหุ้นกู้ไทยให้ไม่ได้ โดยปกติในไทยจะขายได้ไม่เกิน 7 ปี และนักลงทุนไทยนิยมซื้อเพียงรุ่น 3-5 ปีเท่านั้น

เรียกได้ว่าเป็นการบริหารโครงสร้างหนี้ให้ยาวขึ้นบนต้นทุนที่เท่าเดิม ซึ่งถือเป็นเรื่องที่ดีมากต่อสถานะทางการเงิน

เชื่อว่าการที่ ADVANC มีความ Aggressive และเก่งเรื่องการเงินมากขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการมีกลุ่ม GULF เข้ามาเป็นผู้ถือหุ้น ซึ่งมีประสบการณ์สูงในเชิงการเงินการระดมทุนลักษณะนี้ เป็นเรื่องปกติเหมือนกับกลุ่มพลังงานหลายแห่งที่กำลังดำเนินการเช่นนี้

นายพิสุทธิ์ ให้ข้อสังเกตว่า สาเหตุส่วนหนึ่งของการระดมทุนครั้งนี้คือการเตรียมเงินเพื่อจ่ายเงินปันผลรวมที่สูงถึง 80,000 ล้านบาท ซึ่งการที่ ADVANC ที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่งมาก ตลาดอาจจะพอมองข้ามความเสี่ยงนี้ไปได้จากฐานธุรกิจที่มั่นคง ยังให้ราคาเป้าหมาย ADVANC ที่ 371.2 บาท

@กระจายแหล่งเงินทุน

นายธีร์ สีอัมพรโรจน์ รองประธานเจ้าหน้าที่บริหารด้านการเงิน บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) ระบุว่า การออกและเสนอขายหุ้นกู้ครั้งนี้เป็นส่วนหนึ่งของแนวทางการบริหารโครงสร้างเงินทุนของบริษัทให้สอดคล้องกับแผนการลงทุนและทิศทางการดำเนินธุรกิจ ตลอดจนเป็นการกระจายแหล่งเงินทุนไปยังตลาดต่างประเทศ เพิ่มความหลากหลายของฐานนักลงทุนตราสารหนี้และเสริมสร้างความยืดหยุ่นในการบริหารกระแสเงินสดของบริษัทฯ

โดยปี 2569 บริษัทมีแผนลงทุนรวมประมาณ 30,000 –35,000 ล้านบาท ขณะเดียวกัน บริษัทยังมุ่งพิจารณาการลงทุนเพิ่มเติมในธุรกิจใหม่ อาทิ ดาต้าเซ็นเตอร์ คลาวด์ และบริการดิจิทัล ซึ่งเป็นการวางรากฐานการเติบโตในระยะยาว