TNP เปิด 10 สาขา ปักเป้าโตต่อ 15% แนะซื้อ-เป้า 3.6 บ.
#TNP #ทันหุ้น – TNP เป้ารายได้ปี 2569 โต 10-15% พร้อมลุ้น 3 ปี ทะยานแตะ 3,900-4,500 ล้านบาท เดินเกมบุกเปิดสาขาเชิงรุก 8-10 แห่งต่อปี ปักหมุดเชียงใหม่–ลำปาง รับแผนขยายอาณาจักรสู่ 80 สาขา โบรกแนะ “ซื้อ” เคาะเป้า 3.60 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุถึง TNP ว่า Target ปี 2569 คาดรายได้เติบโต +10-15% และในช่วง 3 ปีข้างหน้า รายได้มีโอกาสแตะ 3,900-4,500 ล้านบาท หรือคิดเป็น CAGR 8-13% เทียบกับช่วงปี 2562–2568 ที่มี CAGR 8% ซึ่งถือว่าสูงกว่าสมมติฐานของฝ่ายวิจัยที่กำหนดไว้สำหรับปี 2569 ราว 3% และสูงกว่าประมาณการรายได้ 3 ปีข้างหน้าที่ระดับ 3,724 ล้านบาท
ผุดสาขาทำเงิน
โดยแผนของบริษัทจะเร่งเปิดสาขาเชิงรุกมากขึ้นเป็น 8-10 สาขาต่อปี และตั้งเป้าภายใน 3 ปีข้างหน้าจะมีสาขารวม 80 แห่ง (ฝ่ายวิจัยคาด 78 แห่ง) จากสิ้นปี 2025 ที่มีอยู่ 56 แห่ง เทียบกับในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา ซึ่งเปิดเฉลี่ยเพียง 5 สาขาต่อปี ทั้งนี้ บริษัทระบุว่ามีความพร้อมมากขึ้น ทั้งในด้านรูปแบบสาขา การบริหารจัดการ การควบคุมต้นทุน รวมถึงมีเงินทุนและอำนาจต่อรองด้านทำเลเพิ่มขึ้น ในช่วงที่ผู้ประกอบการรายอื่นชะลอการลงทุนตามภาวะเศรษฐกิจ
สำหรับปีนี้ บริษัทมีแผนเปิดสาขาทั้งในจังหวัดเดิม ได้แก่ เชียงราย และ พะเยา รวมถึงเริ่มขยายสาขาไปยังจังหวัดใหม่เพิ่มขึ้น ได้แก่ เชียงใหม่ และ ลำปาง โดยสาขาปกติใช้งบลงทุน ไม่เกิน 10 ล้านบาทต่อสาขา และยังให้ผลตอบแทนการลงทุนในระดับที่ดี ด้วยระยะเวลาคืนทุนประมาณ 3-4 ปี และมี ROIC สูง 15.7%
3 สาขาเชียงใหม่ที่เปิดปีก่อนยังอยู่ในช่วงเรียนรู้ตลาด เดิมบริษัทมีสาขาในเชียงใหม่ 4 แห่ง และในปี 2568 ได้เร่งเปิดเพิ่มอีก 3 แห่ง ขณะที่ในไตรมาส 1/2569 จะเปิดเพิ่มอีก 1 แห่ง โดยการขยายตลาดในพื้นที่ใหม่จะเน้นอำเภอใกล้ตัวเมืองมากขึ้น เช่น อ.สันทราย 2 แห่ง และ อ.ดอยสะเก็ด 1 แห่ง ซึ่งแตกต่างจากกลยุทธ์เดิมที่เน้นเปิดสาขาใกล้เชียงราย
บริษัทประเมินว่า 3 สาขาที่เปิดในปี 2568 ยังอยู่ในช่วงเรียนรู้ตลาด ซึ่งถือเป็นภาพปกติของการเปิดสาขาในพื้นที่ใหม่ๆ โดยฝ่ายวิจัยคาดว่าผลขาดทุนจะไม่สูง และยังสามารถทำกำไรได้ในระดับ Store level
ลำปาง : จะเป็นปีแรกที่บริษัททดลองเปิดสาขาในจังหวัดลำปาง จำนวน 2 แห่ง ในปี 2569 โดยสาขาแรกที่ อ.งาว คาดว่าจะเปิดในเดือนพฤษภาคม บริษัทระบุว่ารูปแบบสาขาไม่แตกต่างจากเดิม และใช้งบลงทุนใกล้เคียงกับสาขาปกติในเชียงรายและพะเยา ขณะที่ระบบโลจิสติกส์ยังสามารถบริหารจัดการได้ ทั้งในรูปแบบการขนส่งโดยบริษัทเองในเส้นทางเดียวกับสาขาพะเยาที่อยู่ใกล้กัน และการใช้ซัพพลายเออร์ช่วยขนส่ง
โดยภาพรวม หากอิงจากประสบการณ์การเปิดสาขาในพื้นที่ใหม่ในอดีต บริษัทมักใช้เวลาราว 6 เดือน – 1 ปี ในการเรียนรู้ตลาดและสร้างฐานลูกค้า ซึ่งฝ่ายวิจัยมองว่าการเริ่มเปิดสาขาในจังหวัดอื่นเป็น Strategic Move ที่น่าสนใจในระยะกลางถึงยาว
เกณฑ์บัตรใหม่
เกณฑ์บัตรสวัสดิการใหม่ : ฝ่ายวิจัยมีมุมมองสอดคล้องกับบริษัทและประเมินว่าเป็นปัจจัยบวก โดยภาครัฐมีแผนปรับปรุงเกณฑ์ผู้ได้รับสิทธิบัตรสวัสดิการแห่งรัฐใหม่ จากข้อมูลเบื้องต้นที่เปิดเผย คาดว่าอาจทำให้จำนวนผู้ได้รับสิทธิเพิ่มขึ้นจาก 13.5 ล้านคน เป็น 15 ล้านคน ซึ่งมองว่าจะช่วยเพิ่ม Upside ให้กับ TNP เนื่องจากโครงการนี้คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 8-10% ของรายได้ แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 3.60 บาท