KTC เด่นรับอานิสงส์ มาตรการรัฐยืดหนี้

หุ้นวิชั่น -บล.หยวนต้า ชูKTC หุ้นเด่นรับมาตรการรัฐยืดหนี้ลูกหนีบัตรเครดิตออกไปจนถึงปี2569เพื่อบรรเทาปัญหาหนี้ครัวเรือน และลดภาระให้กับลูกหนี้ในช่วงที่เศรษฐกิจยังฟื้นตัวไม่เต็มที่

วันที่4 ธันวาคม2568 ธปท. ออกประกาศเรื่องการขยายระยะเวลามาตรการช่วยเหลือลูกหนี้บัตรเครดิตจนถึงสิ้นปี2569 เพื่อบรรเทาปัญหาหนี้ครัวเรือน และลดภาระให้กับลูกหนี้ในช่วงที่เศรษฐกิจยังฟื้นตัวไม่เต็มที่ โดยมีประเด็นสำคัญ 3 ข้อได้แก่ 1. ผ่อนปรนอัตราผ่อนช าระขั้นต่ำของบัตรเครดิต โดยให้คงอัตราผ่อนช าระขั้นต่ำที่ 8% ต่อไปจนถึงสิ้นปี2569

• 2. สำหรับลูกหนี้ที่ผ่อนชำระขั้นต่ำได้มากกว่าหรือเท่ากับ 8% จะได้รับเครดิตเงินคืนเทียบเท่ากับการลดดอกเบี้ยให้ 25% รับคืนทุก 3 เดือน เพื่อจูงใจให้ลูกหนี้จ่ายปิดจบเร็วขึ้น และ 3) ลูกหนี้ที่ช าระได้ไม่ถึง 8% สามารถใช้สิทธิปรับโครงสร้างหนี้ก่อนเป็นหนี้เสีย โดยเปลี่ยนเป็นสินเชื่อระยะยาว (Term Loan) และยังมีโอกาสได้สภาพคล่องจากวงเงินสินเชื่อบัตรเครดิตส่วนที่เหลือ พร้อมกับให้ผู้ประกอบการเสนอเงื่อนไขที่เป็นประโยชน์เพิ่มเติมเพื่อลดความเสี่ยงที่ลูกหนี้จะกลายเป็นหนี้เสีย

ฝ่ายวิจัยมองประเด็นดังกล่าวจะเป็นบวกกับผู้ประกอบการสินเชื่อบัตรเครดิตทั้งที่เป็นธนาคารพาณิชย์และนอนแบงก์เพราะ เดิมมาตรการผ่อนปรนอัตราผ่อนชำระขั้นต่ำของบัตรเครดิตจะครบกำหนดมาตรการในปี2569 และลูกหนี้ต้องกลับมาชำระหนี้ขั้นต่ำที่ 10% ตามปกติ (มาตรการเริ่มครั้งแรกตอนปี2565 ซึ่งเรามองว่าด้วยภาพเศรษฐกิจยังไม่ฟื้นตัวมากนัก ทำให้มีโอกาสที่ลูกหนี้บัตรเครดิตบางส่วนที่ผ่อนชำระขั้นต่ำมานานจะไม่สามารถชำระหนี้ได้หากอัตราผ่อนช าระขั้นตำเพิ่มสูงขึ้น ทำให้การที่ ธปท. เลื่อนการผ่อนปรนไปอีก 1 ปี ถือเป็นการช่วยลดความเสี่ยงเรื่องคุณภาพสินทรัพย์ให้กับผู้ประกอบการบัตรเครดิต

คาดกนง.ลดดอกเบี้ย2ครั้ง

ส่วนมาตรการเครดิตเงินคืนเทียบเท่าการลดดอกเบี้ย 0.25% แม้จะท าให้ Asset Yield ปรับลดลงเล็กน้อย แต่คาดจะถูกชดเชยด้วยการตั้งสำรองที่ลดลง จากการชำระหนี้ที่เร็วขึ้นและคุณภาพสินทรัพย์โดยรวมที่ดีขึ้น รวมถึงโอกาสที่ต้นทุน

ทางการเงินจะปรับลดลงต่อตามทิศทางของดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งเราคาด กนง. จะปรับลดดอกเบี้ยลงอีก 2ครั้ง (ปีนี้ 1 ครั้ง และต้นปี2569 อีก 1 ครั้ง)

โดยเรารวบรวมสัดส่วนสินเชื่อบัตรเครดิตเทียบกับสินเชื่อรวมของผู้ประกอบการแต่ละรายที่มีสัดส่วนสินเชื่อบัตเครดิตสูงคือ KBANK (4%) SCB (3.7%) และ TTB (3%) ส่วนนอนแบงก์ที่เน้นสินเชื่อบัตรเครดิตคือ AEONTS (40.6%) และ KTC (65%) โดยให้น้ำหนักลงทุน “มากกว่าตลาด” เลือก KTC เป็น Top Pick ของกลุ่ม

เลือก KTC เป็น Top Pick ของกลุ่ม

เราเลือก KTC(TP@36) เป็น Top Pick ของกลุ่ม มองเป็นผู้ประกอบการนอนแบงก์ที่ได้รับอานิสงส์บวกมากที่สุดจากการเลื่อนการปรับอัตราผ่อนชำระขั้นต่ำบัตรเครดิตออกไป 1 ปี และยังเป็นนอนแบงก์ที่สามารถเสนอให้ลูกหนี้ที่เป็นหนี้เสียก่อนวันที่ 30 ก.ย. 2568 ให้เข้าโครงการ “ปิดหนี้ไว ไปต่อได้”ซึ่งจะช่วยให้ KTC สามารถระบายหนี้เสียออกไปจากงบดุลได้เร็วขึ้น ขณะที่ระดับ Coverage Ratio ปัจจุบันอยู่ที่ 426.2%

ทำให้เรามองว่าบริษัทมีช่องว่างให้ลดการตั้งสำรองลงได้ในปี2569 ประกอบกับบริษัทเริ่มธุรกิจนายหน้าประกันใน ไตรมาส4/2568 และจะกลายเป็นแหล่งรายได้ใหม่ที่ช่วยหนุนผลดำเนินงานในปี 2569 ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายด้วย PBV ที่ไม่แพงเทียบกับในอดีตและคาดจะให้ Div. Yield ราว 4.8%