6 ประเด็นสำคัญหนุน TTW ธุรกิจยังอยู่ในจุดแข็งแกร่ง

สรุป 6 ประเด็นสำคัญ หนุน "TTW" ธุรกิจยังอยู่ในจุดแข็งแกร่ง สภาพคล่องเพียงพอ ภาระหนี้ที่ต่ำ

เมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายน 2567 บริษัทจัดอันดับเครดิตองค์กร TRIS Rating (ทริสเรทติ้ง) ออกรายงานการจัดอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของ TTW หรือ บริษัท ทีทีดับบลิว จํากัด (มหาชน) โดยคงเครดิตที่ระดับ AA- ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต Stable หรือ คงที่

สะท้อนถึงสถานะทางธุรกิจที่แข็งแกร่งของ TTW ในการเป็นผู้ให้บริการน้ำประปาที่ใหญ่ที่สุดในประเทศ ตลอดจนกระแสเงินสดที่แน่นอน จากการที่บริษัทมีสัญญาซื้อขายน้ำประปากับการประปาส่วนภูมิภาค (กปภ.) และสถานะทางการเงินที่เข้มแข็ง ทั้งนี้ เราจึงได้สรุป 6 ประเด็นสำคัญมาฝากกัน

1. มีกระแสเงินสดที่สูง

TTW มีกระแสเงินสดสม่ำเสมอจากปริมาณการซื้อน้ำขั้นต่ำของ กปภ. ตามสัญญาระยะยาว อัตราการซื้อขั้นต่ำอยู่ที่ 354,000 ลูกบาศก์เมตรต่อวัน ในเขตพื้นที่จังหวัดนครปฐมและสมุทรสาคร โดยจะสิ้นสุดอายุในปี 2577 ขณะเดียวกันบริษัทได้ทําสัญญาจ้างบริหารจัดการผลิตน้ำประปาและบํารุงรักษากับ กปภ. เป็นระยะเวลา 10 ปี นอกจากนี้ ยังได้รับสิทธิ์ให้บริการน้ำประปา รวมทั้งให้บริการบําบัดน้ำเสียในเขตนิคมอุตสาหกรรมบางปะอิน เป็นระยะเวลา 30 ปี

ทำให้ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2567 บริษัทมีสัดส่วนรายได้จากการให้บริการน้ำประปา ในเขตพื้นที่จังหวัดนครปฐมและสมุทรสาคร รังสิต-ปทุมธานี และในเขตนิคมอุตสาหกรรมบางปะอิน คิดเป็น 75% 20% และ 5% ของรายได้ทั้งหมด ตามลําดับ

2. รายได้ลดลงแต่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

TRIS Rating คาดรายได้ของ TTW ในปี 2567 จะลดลงเป็น 5.2 พันล้านบาท จาก 5.8 พันล้านบาท ในปี 2566 เนื่องจากราคาที่ลดลงจากสัญญาจ้างบริหารจัดการผลิตน้ำประปาและบํารุงรักษา แค่คาดว่าปริมาณขายน้ำจะเพิ่มขึ้นประมาณ 3% - 5% ต่อปี ในปี 2568-2569 จากความต้องการของผู้บริโภค ซึ่งจะช่วยหนุนให้รายได้ทยอยเพิ่มขึ้นไปถึง 5.4 พันล้านบาท ในปี 2569

3. อุปสรรคในการเข้าสู่ธุรกิจอยู่ในระดับสูง

การที่คู่แข่งรายใหม่จะเข้ามาในอุตสาหกรรมให้บริการน้ำประปา ถือว่ามีความท้าทายมาก เพราะต้องใช้เงินลงทุนค่อนข้างมาก ประกอบกับการจะได้รับสิทธิ์ในการใช้พื้นที่สาธารณะเพื่อก่อสร้างโครงข่ายท่อส่งน้ำ และการหาพื้นที่ก่อสร้างโรงผลิตน้ำประปาที่ต้องตั้งอยู่ใกล้กับแหล่งน้ำ นั้นเป็นข้อจํากัดสำคัญของผู้ลงทุน ดังนั้นแนวโน้มที่ กปภ. จะให้สัมปทานน้ำประปาใหม่แก่บริษัทเอกชนอื่นๆ ถือว่าต่ำ

4. มีความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้า และโอกาสขยายธุรกิจที่จํากัด

TTW รายได้จากการจําหน่ายน้ำประปาให้แก่ กปภ. กว่า 95% ของรายได้รวมในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม สถานะเครดิตของ กปภ. ที่เข้มแข็งในฐานะรัฐวิสาหกิจ สามารถยืนยันให้เห็นว่าบริษัทมีความเสี่ยงที่เกิดจากคู่สัญญา (Counterparty Risk) อยู่ในระดับต่ำ

ทว่าแนวโน้มการเติบโตของบริษัทส่วนใหญ่มาจากการเติบโตภายในพื้นที่ให้บริการในปัจจุบันเป็นหลัก ซึ่งเป็นการเติบโตที่ค่อนข้างจํากัด เพราะฉะนั้นบริษัทจึงมีแผนจะหาพื้นที่ใหม่ๆ ภายในประเทศเพื่อขยายการลงทุน โดยแผนดังกล่าวยังอยู่ในระหว่างการพิจารณา

5. ภาระหนี้ที่ต่ำ

ภาระหนี้สินของ TTW จะลดลงสู่ภาวะไม่มีหนี้ในระหว่างปีประมาณการ การชําระคืนหนี้ การลงทุน และการจ่ายเงินปันผล คาดว่าจะใช้เงินจากเงินหมุนเวียนภายในบริษัท ส่วนงบลงทุนคาดจะอยู่ที่ประมาณ 540 ล้านบาทในปี 2567 และ 240 ล้านบาทในปี 2568 เพื่อนําไปใช้ในการพัฒนาระบบผลิตและระบบส่งจ่ายน้ำในเขตพื้นที่จังหวัดนครปฐม-สมุทรสาคร งบลงทุนนําไปใช้ในการซ่อมบํารุงทั่วไปคาดจะอยู่ที่ระดับ 100 ล้านบาทในปี 2569

ทั้งนี้ อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ของบริษัทอยู่ที่ระดับ 0.4 เท่าในปี 2566 และ ณ เดือนกันยายน 2567 และการที่ไม่มีแผนก่อหนี้จากการลงทุนใหญ่ๆ รวมทั้งความเข้มแข็งของกระแสเงินสดที่มี อัตราส่วนดังกล่าวคาดว่าจะลดต่ำจนเกือบถึง 0 เท่าในระหว่างปี 2569

6. สภาพคล่องที่เพียงพอ

แหล่งสภาพคล่องของ TTW ประกอบด้วยเงินสดในมือและเงินลงทุนระยะสั้นจํานวนประมาณ 2.2 พันล้านบาท ณ เดือนกันยายน 2567 และเงินทุนจากการดําเนินงานที่คาดว่าจะได้รับอีกจํานวน 3.3 พันล้านบาท ในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งคาดว่าจะเพียงพอสําหรับการชําระหนี้เงินกู้ธนาคารจํานวนประมาณ 660 ล้านบาท หุ้นกู้ที่จะครบกําหนดชําระ 1.4 พันล้านบาท งบลงทุนจํานวนประมาณ 540 ล้านบาท และเงินปันผลจํานวน 2.4 พันล้านบาท ในระยะเวลา 12 เดือนข้างหน้า

สรุปแล้วจะเห็นว่าการที่ TRIS Rating ให้แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” ต่อ TTW สะท้อนถึงการคาดการณ์ผลการดําเนินงานและความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดของบริษัทจะยังคงเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ พร้อมมองว่าบริษัทจะยังคงสามารถรักษาฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งเอาไว้ได้ในระหว่างปีประมาณการอีกด้วย

อ่านข่าวเพิ่มเติม

• TTW รับโล่ ‘บริษัทจดทะเบียนที่มีผลการดำเนินงานดีเด่น’ กลุ่มรางวัลธุรกิจยอดเยี่ยม ต่อเนื่องเป็นปีที่ 2
• ทยอยสะสมหุ้นปันผล 'ทีทีดับบลิว'
• ทีทีดับบลิว ปลดล็อกต่อสัมปทานน้ำปะปา 10 ปี หนุนแนวโน้มปันผลดีต่อเนื่อง

ติดตามเราได้ที่

• เว็บไซต์:https://www.thebangkokinsight.com/
• Facebook:https://www.facebook.com/TheBangkokInsight
• Twitter: https://twitter.com/BangkokInsight
• Instagram: https://www.instagram.com/thebangkokinsight/
• Youtube: https://www.youtube.com/channel/UCYmFfMznVRzgh5ntwCz2Yxg