CCET บล.โกลเบล็ก แนะนำ “ซื้อ” เป้า 7.50 บาท
#ทันหุ้น #Thailand #ลงทุน #SET #CCET บล.โกลเบล็ก แนะนำ “ซื้อ” เป้า 7.50 บาท
บริษัท แคล-คอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) CCET ยังคงได้รับมุมมองเชิงบวกในฐานะหนึ่งในหุ้นอิเล็กทรอนิกส์ไทยที่ได้อานิสงส์จากกระแส AI โดยเฉพาะความต้องการด้านหน่วยความจำและอุปกรณ์ Hardware ที่เติบโตต่อเนื่อง ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 7.50 บาท จากเดิม 5.90 บาท อิง PER ปี 2569 ที่ 30 เท่า สะท้อน upside ราว 23% จากราคาหุ้นปัจจุบันที่ 6.10 บาท
แม้กำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 502 ล้านบาท ลดลง 17% YoY จากรายได้ที่อ่อนตัว แต่ยังเพิ่มขึ้น 33% QoQ โดยรายได้รวมอยู่ที่ 2.97 หมื่นล้านบาท ลดลง 14% YoY และ 18% QoQ จากยอดขายกลุ่ม smart wearable devices และ storage products ที่ลดลงตามการเปลี่ยนโมเดลธุรกิจและ product mix
อย่างไรก็ตาม EBITDA Margin ปรับดีขึ้นสู่ระดับ 3.9% จาก 3.3% ในไตรมาสก่อน และ 3.7% ในช่วงเดียวกันปีก่อน สะท้อนประสิทธิภาพการบริหารต้นทุน แม้ว่าบริษัทจะมีภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น โดยต้นทุนทางการเงินอยู่ที่ 91 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% YoY จากการกู้เงินเพื่อรองรับการขยายกำลังการผลิต
ฝ่ายวิจัยมองว่าแนวโน้มกำไรปี 2569 ยังแข็งแกร่ง โดยคาดกำไรสุทธิปี 2569 อยู่ที่ 3,082 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.2% YoY ก่อนเติบโตต่อเป็น 3,245 ล้านบาทในปี 2570 และ 3,419 ล้านบาทในปี 2571
รายได้ปี 2569 คาดเพิ่มเป็น 1.49 แสนล้านบาท จาก 1.38 แสนล้านบาทในปี 2568 และจะเพิ่มต่อเนื่องสู่ 1.59 แสนล้านบาทในปี 2570 และ 1.73 แสนล้านบาทในปี 2571
ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากการเดินหน้าขยายโรงงานใหม่ 3 แห่ง ซึ่งเริ่มดำเนินงานตั้งแต่ปี 2568 ได้แก่ โรงงานมหาชัย โรงงานเพชรบุรี และโรงงานที่เซาเปาโล ประเทศบราซิล โดยโรงงานมหาชัยจะผลิต SSD โรงงานเพชรบุรีผลิตเครื่องพิมพ์เลเซอร์ ส่วนโรงงานบราซิลจะผลิต SSD และสินค้าอิเล็กทรอนิกส์อื่นเพิ่มเติม
ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าหลังการปรับ product model และ business model เสร็จสมบูรณ์ โรงงานใหม่เหล่านี้จะกลายเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อทั้งรายได้และกำไรตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป
จุดแข็งสำคัญของ CCET อยู่ที่ operational agility และ production flexibility โดยบริษัทสามารถโยกย้ายสายการผลิตระหว่างฐานการผลิตในไทย ฟิลิปปินส์ บราซิล และสหรัฐฯ ได้อย่างรวดเร็วตามต้นทุนและความต้องการของลูกค้า รวมถึงมีแผนตั้งโรงงานใหม่ในสหรัฐฯ เพิ่มเติม
นอกจากนี้ บริษัทกำลังพัฒนา “dark factory” หรือโรงงานระบบอัตโนมัติเต็มรูปแบบที่ใช้หุ่นยนต์ในการผลิต ซึ่งจะช่วยเพิ่ม efficiency และลดผลกระทบจากต้นทุนแรงงานในระยะยาว
ฝ่ายวิจัยมองว่า แม้บริษัทอาจเผชิญแรงกดดันด้าน margin จากยอดขายบางกลุ่มที่อ่อนตัว รวมถึงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน แต่จะถูกชดเชยด้วยประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น การย้ายฐานการผลิต และการส่งผ่านต้นทุนบางส่วนไปยังลูกค้า
ด้วยโครงสร้างโรงงานที่กระจายตัวทั่วโลก การบริหารความเสี่ยงที่คล่องตัว และการเติบโตของอุตสาหกรรม AI ทำให้ CCET ยังถูกมองเป็นหนึ่งในหุ้นอิเล็กทรอนิกส์ไทยที่มีโอกาสได้รับประโยชน์โดยตรงจากการเติบโตของ AI Infrastructure โดยเฉพาะกลุ่ม Flash Memory และ Hardware Components
ในด้าน valuation ปัจจุบัน CCET ซื้อขายที่ PER ปี 2569 ราว 24.7 เท่า และ PBV 2.6 เท่า ขณะที่ ROE คาดอยู่ที่ 10.9% พร้อม Dividend Yield ประมาณ 2% ต่อปี
ราคาหุ้นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเคลื่อนไหวในกรอบ 4.14–7.10 บาท และตั้งแต่ต้นปี 2569 ปรับตัวขึ้นแล้วกว่า 31.6% outperform ตลาดที่เพิ่มขึ้น 9.3% สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกต่อการเติบโตของธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับ AI และ Data Storage ในระยะยาว