CRC ทริสฯ จัดอันดับเครดิต องค์กร-หุ้นกู้ AA-/Stable
#ทันหุ้น – ทริสเรทติ้งจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดใหม่ในวงเงินไม่เกิน 1.2 หมื่นล้านบาทและไถ่ถอนภายใน 10 ปีของ บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ CRC ที่ระดับ “AA-” โดยบริษัทจะนำเงินที่ได้จากการออกหุ้นกู้ดังกล่าวไปใช้ชำระหนี้เงินกู้เดิม และ/หรือใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ในขณะเดียวกัน ทริสเรทติ้งยังคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันชุดปัจจุบันของบริษัทที่ระดับ “AA-” พร้อมแนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” ด้วย
อันดับเครดิตยังคงสะท้อนถึงผลงานซึ่งเป็นที่ยอมรับของบริษัทในอุตสาหกรรมค้าปลีกโดยได้รับแรงหนุนจากสถานะทางการตลาดที่แข็งแกร่งและสถานะทางการแข่งขันในระดับแนวหน้าของบริษัท อย่างไรก็ตาม จุดแข็งเหล่านี้ถูกลดทอนจากการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรม ตลอดจนความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจที่เปราะบางและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ชะลอตัว
ผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2568 มีความสอดคล้องกับประมาณการของทริสเรทติ้ง โดยบริษัทมีรายได้จากการดำเนินงานอยู่ที่จำนวนประมาณ 2.46 แสนล้านบาทซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าโดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตในกลุ่มธุรกิจอาหาร สำหรับ EBITDA ของบริษัทซึ่งไม่รวมรายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวนั้นมีจำนวนรวมเกือบ 3.2 หมื่นล้านบาท โดยมีอัตรา EBITDA Margin อยู่ที่ 13.0%
สืบเนื่องมาจากการปรับโครงสร้างการดำเนินงานเชิงกลยุทธ์ในปี 2568 บริษัทได้จำหน่ายธุรกิจ Rinascente ในประเทศอิตาลีออกไป ซึ่งทำให้ผลการดำเนินงานของธุรกิจในอิตาลีไม่ได้ถูกนำมาคำนวณรวมในงบการเงินรวมของบริษัทในปี 2568 อีกต่อไป ทั้งนี้ ในอนาคตทริสเรทติ้งคาดว่าการเติบโตของธุรกิจอาหารในประเทศไทยและเวียดนามจะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักต่อผลการดำเนินงานโดยรวมของบริษัทซึ่งจะช่วยชดเชยแรงกดดันในกลุ่มธุรกิจแฟชั่นและธุรกิจฮาร์ดไลน์ที่ได้รับผลกระทบจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ซบเซาและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่เปราะบางได้บางส่วน
ทริสเรทติ้งประเมินว่าบริษัทจะมีสภาพคล่องที่เพียงพอในช่วง 12 เดือนข้างหน้า โดย ณ เดือนธันวาคม 2568 บริษัทมีเงินสดประมาณ 1 หมื่นล้านบาทและวงเงินสินเชื่อจากธนาคารที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีกจำนวน 6.3 หมื่นล้านบาท ทั้งนี้ ทริสเรทติ้งคาดว่าเงินทุนจากการดำเนินงานของบริษัทในปี 2569 จะอยู่ที่ประมาณ 2.6 หมื่นล้านบาท ซึ่งแหล่งที่มาของเงินทุนเหล่านี้น่าจะเพียงพอสำหรับรองรับภาระผูกพันด้านหนี้สินทางการเงินและสัญญาเช่าจำนวน 2.73 หมื่นล้านบาทรวมถึงค่าใช้จ่ายในการลงทุนอีกจำนวน 1.6 หมื่นล้านบาท สำหรับหนี้สินระยะสั้นคงค้างจำนวน 2.24 หมื่นล้านบาทนั้นก็น่าจะได้รับการต่ออายุ (Roll Over) เนื่องจากบริษัทมีความสัมพันธ์ที่ดีกับสถาบันการเงิน
ณ เดือนธันวาคม 2568 บริษัทมีหนี้สินทางการเงินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วลดลงเหลือประมาณ 9.95 หมื่นล้านบาทจาก 1.35 แสนล้านบาท ณ สิ้นปี 2567 ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 3.1 เท่า ณ สิ้นปี 2568 ลดลงจาก 4.1 เท่าในปีก่อนหน้า ในขณะที่อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อหนี้สินทางการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 25.0% จากเดิม 19.4% ในปี 2567 อนึ่ง บริษัทมีอัตราส่วนหนี้ที่มีลำดับในการได้รับชำระคืนก่อนอยู่ในระดับต่ำที่ประมาณ 5.5% ของหนี้สินทั้งหมด
แนวโน้มอันดับเครดิต
แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงความคาดหมายของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะยังคงสามารถรักษาสถานะผู้นำในตลาดค้าปลีกในประเทศไทยต่อไปได้พร้อมทั้งมีการเติบโตที่สอดคล้องไปในทิศทางเดียวกับตลาดโดยรวม อีกทั้งสถานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทจะยังคงสอดคล้องกับระดับที่ทริสเรทติ้งประมาณการไว้ด้วยเช่นกัน
ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับเครดิตเปลี่ยนแปลง
อันดับเครดิตและ/หรือแนวโน้มอันดับเครดิตอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหากบริษัทมีโครงสร้างเงินทุนที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญโดยมีอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วต่ำกว่า 2.5 เท่าอย่างต่อเนื่อง ในทางตรงกันข้าม อันดับเครดิตอาจได้รับการปรับลดลงหากผลการดำเนินงานของบริษัทอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญจนส่งผลทำให้อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่สูงเกินกว่า 5 เท่าอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การลงทุนและ/หรือการซื้อกิจการขนาดใหญ่ใด ๆ ซึ่งใช้เงินทุนจากการก่อหนี้จำนวนมากจนทำให้สถานะทางการเงินของบริษัทอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญก็จะส่งผลกดดันต่ออันดับเครดิตได้ด้วยเช่นกัน
เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง
– เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตธุรกิจทั่วไป, 29 ธันวาคม 2568
– อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญและการปรับปรุงตัวเลขทางการเงินสำหรับธุรกิจทั่วไป, 7 พฤศจิกายน 2568
– เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตตราสารหนี้, 26 ธันวาคม 2567
บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (CRC)
อันดับเครดิตองค์กร: AA- อันดับเครดิตตราสารหนี้: CRC26NA: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 5,700 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2569 AA- CRC28OA: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 3,500 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2571 AA- CRC28NA: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2571 AA- CRC309A: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 1,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2573 AA- CRC30OA: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 3,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2573 AA- CRC30NA: หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน 300 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2573 AA- หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ในวงเงินไม่เกิน 12,000 ล้านบาท ไถ่ถอนภายใน 10 ปี AA- แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable
อันดับเครดิตในอดีต
วันที่ทบทวนล่าสุด: 07 ตุลาคม 2568
วันที่ อันดับเครดิต แนวโน้มอันดับเครดิต / เครดิตพินิจ 01 ก.ย. 66 AA- Stable