Alphabet ทุ่มเงินลงทุนครั้งใหญ่หนุน Google Cloud
#ทันหุ้น-งบไตรมาส 4 ปี 2568 สะท้อนว่า AI ของ Alphabet เริ่มสร้างรายได้จริง ขณะที่เงินลงทุนปี 2569 แม้สูงขึ้นมาก แต่ถูกมองว่าเป็นการสร้างฐานเติบโตระยะยาวของธุรกิจ Cloud
ภาพรวมผลประกอบการ
ข้อมูลจากทีม Global Investing หลักทรัพย์บัวหลวง ระบุว่า Alphabet รายงานรายได้ไตรมาส 4 อยู่ที่ 113.83 พันล้านดอลลาร์ เติบโต 18% เมื่อเทียบปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ 34.46 พันล้านดอลลาร์ เติบโต 30% ซึ่งดีกว่าที่ตลาดคาด โดยปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญไม่ได้มาจากธุรกิจโฆษณาเพียงอย่างเดียว แต่เป็นการเร่งตัวของ Google Cloud จากความต้องการใช้งานด้าน AI ที่เริ่มเกิดขึ้นจริงในระดับองค์กร
Google Cloud การใช้งาน AI เริ่มเป็นรายได้จริง
รายได้ของ Cloud เติบโตถึง 48% เมื่อเทียบปีก่อน แรงหนุนหลักมาจากการใช้งาน Gemini API ในระดับ Production มากขึ้น ไม่ใช่เพียงระยะทดลองเหมือนช่วงที่ผ่านมา นอกจากนี้ รายได้รอรับรู้หรือสัญญาคงค้างเพิ่มขึ้นถึง 55% แตะ 240 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยเพิ่มความชัดเจนว่าการเติบโตของ Cloud ในปี 2569 มีฐานรองรับจริงทั้งในแง่สัญญาและการใช้งาน
Search ยังแข็งแรง แม้มีความกังวลเรื่อง AI
ก่อนหน้านี้มีความกังวลว่า Gemini และ AI Mode อาจแย่งรายได้โฆษณา แต่ตัวเลขล่าสุดสะท้อนตรงข้าม Core Search ยังเติบโต 17% เมื่อเทียบปีก่อน ขณะเดียวกัน จำนวนผู้ใช้งาน Gemini รายเดือนเพิ่มเป็นกว่า 750 ล้านราย แสดงว่า AI ไม่ได้ดึงผู้ใช้ออกจาก Ecosystem ของ Google แต่ทำให้การใช้งานลึกขึ้นกว่าเดิม
ดีลร่วมกับ Apple เสริมกำลังเชิงยุทธศาสตร์
ความร่วมมือในการนำ Gemini ไปใช้งานร่วมกับ Siri ช่วยขยายฐานผู้ใช้ AI บน iOS และยังเป็นแรงสนับสนุนสำคัญในการรักษาตำแหน่ง “บริการค้นหาเริ่มต้น” ของ Google บนระบบปฏิบัติการ iPhone ซึ่งเป็นแหล่งรายได้ที่มีมูลค่าสูงมากในเชิงโครงสร้างของบริษัท
เงินลงทุนปี 2569 เพิ่มแรงแต่มีเหตุผลรองรับ
ตลาดยังถกเถียงเรื่องแผนเงินลงทุนปี 2569 ซึ่งอยู่ในช่วงราว 175–185 พันล้านดอลลาร์ หรือเกือบสองเท่าของปีก่อน ในระยะสั้นอาจกดดันกระแสเงินสด แต่ทีม Global Investing ประเมินว่าเงินลงทุนส่วนใหญ่ถูกใช้เพื่อขยายกำลังประมวลผลด้าน AI และเพิ่มโครงสร้างพื้นฐาน Cloud ซึ่งเป็นโครงหลักของการเติบโตในอีก 2–3 ปีข้างหน้า
ความได้เปรียบระยะยาวจากชิป TPU และการควบรวมกระบวนการผลิต
จุดต่างของ Alphabet คือการออกแบบชิป TPU และการพัฒนาระบบในแนวดิ่ง ทำให้ควบคุมประสิทธิภาพได้มากกว่า และมีต้นทุนต่อหน่วยต่ำกว่าคู่แข่งที่ต้องพึ่งพา GPU จากภายนอก ข้อได้เปรียบนี้อาจยังไม่สะท้อนในงบไตรมาสปัจจุบัน แต่มีความสำคัญต่อการรักษาอัตรากำไรและความสามารถแข่งขันในระยะยาว
มุมมองการลงทุน
ทีม Global Investing หลักทรัพย์บัวหลวง ยังคงให้น้ำหนัก “แนวโน้มขาขึ้น” ต่อ GOOGL01 ซึ่งเป็นตราสารอ้างอิงหุ้น Alphabet โดยประเมินว่า AI เริ่มเปลี่ยนสถานะจากเรื่องราวการลงทุน เป็นธุรกิจที่สร้างรายได้จริง ขณะที่เงินลงทุนจำนวนมากในวันนี้มีแนวโน้มจะกลายเป็นความได้เปรียบเชิงโครงสร้างในระยะต่อไป มากกว่าความเสี่ยงอย่างที่ตลาดกังวลในระยะสั้น