MAJOR หวัง Q4 โดดเด่น หนังไทย-เทส เรียงคิวฉายพรึ่บ!

หุ้นวิชั่น - บล.เอเชียพลัส ประเมินหุ้น MAJOR โดยงวด 3Q68 กำไรสุทธิ 126 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1%QoQ ดีกว่าคาด มาจากอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยที่ทำได้สูงกว่าคาด ทุกธุรกิจหลักเติบโตได้เทียบกับปีก่อน ยกเว้นธุรกิจโฆษณามีรายได้ลดลงทั้ง QoQ และ YoY เพราะลูกค้าบางรายขอเลื่อนต่อสัญญาออกไปเป็น 4Q68 ภายใต้สถานการณ์ที่อุตสาหกรรมสื่อโฆษณายังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนโดยกำไรเติบโตโดดเด่น 151%YoY จากรายได้ธุรกิจโรงภาพยนตร์ที่เพิ่มขึ้น 37%YoYโดยมีหนังทำเงินเด่นอย่างเรื่อง “Jurassic World Rebirth” และ “ดาบพิฆาตอสูร”

• MAJOR ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน (Treasury Stock) วงเงินไม่เกิน 600 ล้านบาท และจำนวนหุ้นที่จะซื้อคืนไม่เกิน 75.7 ล้านหุ้น คิดเป็นสัดส่วน 9.99% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดมีกำหนดซื้อคืนตั้งแต่ 17 พ.ย 68-15 พ.ค 69

Impact Insight

• แนวโน้มผลประกอบการ 4Q68 น่าจะโดดเด่นมาก เพราะปีนี้มีภาพยนตร์ไทยและฮอลิวูดน่าสนใจต่อแถวออกฉายแทบทุกสัปดาห์ เริ่มตั้งแต่ต้นเดือน ต.ค ที่ภาพยนตร์ ธี่หยด 3 ทำรายได้ทะลุ 450 ล้านบาท ต่อด้วยภาพยนตร์ไทยเรื่อง เสือ,อนงค์ 2 ,หมู่บ้านโคกระไหลก,หอแต๋วแตก และมือปืน รวมถึงภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์แห่งปีอย่าง Avatar 3 ที่จะเข้าฉายวันที่ 18 ธ.ค นี้ ทำให้รายได้ธุรกิจโรงภาพยนตร์ น่าจะทำได้ดีไม่แพ้ 4Q67 ที่มีหนังทำเงินอย่างเรื่อง ธี่หยด 2และ วัยหนุ่ม

• ภาพยนตร์ปี 2569 ดูน่าสนใจ โดยมีภาพยนตร์ไทยที่ M studio ร่วมสร้าง 20-24 เรื่องมากกว่าปี 2568 ถึง 1 เท่าตัว และจะเห็นการปรับเปลี่ยนหลายเรื่อง โดยเฉพาะการทำการตลาดหนังฮอลิวูดในต่างจังหวัดร่วมกับสตูดิโอมากขึ้น การรุกธุรกิจป๊อปคอร์นถุงเต็มตัวหลังจับมือเป็น Partner กับ TKN รวมถึงการลดค่าใช้จ่าย SG&A ลง จากการนำระบบ Oracle มาใช้ในองค์กรเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดจำนวนบุคลกรที่ไม่จำเป็นลง

Execution

• คงให้น้ำหนักลงทุน Neutral เพราะเชื่อว่า Line Up ภาพยนตร์ที่น่าสนใจหลายเรื่องที่กำลังจะทยอยออกฉายจะทำให้ราคาหุ้นสร้างผลตอบแทนได้เท่ากับตลาด และยังมีโครงการซื้อหุ้นคืนเป็นเกราะป้องกันการลดลงของราคาหุ้นโดยประเมินราคาเหมาะสมปี 2569 วิธี DCF ได้ที่ 12.30 บาท คิดเป็น Implied PER 14.7เท่า