“พันธบัตรไทย” ระยะยาวเริ่มฟื้น ดึงดูดนักลงทุนต่างชาติอีกครั้ง หลังคาด ธปท.จ่อหั่นดอกเบี้ย
"พันธบัตรไทย" อายุ 10 ปี เริ่มทรงตัว หลังร่วงแรงสุดในรอบ 2 ปีเมื่อเดือนตุลาคม นักลงทุนต่างชาติกลับมาให้ความสนใจอีกครั้งจากแรงหนุนเงินเฟ้อต่ำ สภาพคล่องสูง และคาด ธปท.จะลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในระยะข้างหน้า
วันที่ 6 พฤศจิกายน 2568 เวลา 07.00 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า พันธบัตรรัฐบาลไทยระยะยาวเริ่มกลับมาน่าสนใจในสายตานักลงทุนต่างชาติอีกครั้ง หลังจากที่ราคาปรับตัวลงแรงในเดือนตุลาคม เนื่องจากภาวะเงินฝืดที่ยืดเยื้อกระตุ้นความคาดหวังว่าธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) อาจกลับมาใช้นโยบายลดดอกเบี้ยในระยะข้างหน้า
พันธบัตรอายุ 10 ปีของไทย ซึ่งร่วงแรงที่สุดในรอบกว่า 2 ปีเมื่อเดือนที่แล้ว เริ่มทรงตัวได้ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน หลังจากที่ ธปท. สร้างความประหลาดใจแก่ตลาดด้วยการคงดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมแทนที่จะลดลงตามคาดการณ์ของนักวิเคราะห์
ก่อนหน้านี้ ตลาดพันธบัตรถูกกดดันจากความกังวลเรื่องการออกพันธบัตรใหม่ของรัฐบาลจำนวนมาก และ ความต้องการซื้อที่อ่อนแอ ในการประมูลพันธบัตรรุ่นอ้างอิง (benchmark) ล่าสุด แต่ขณะนี้แนวโน้มกลับเป็นบวกมากขึ้น เพราะความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม เงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำ และสภาพคล่องส่วนเกินในระบบธนาคาร
Peerampa Janjumratsang พอร์ตโฟลิโอแมเนเจอร์จาก M&G Investments ในสิงคโปร์ ระบุว่า “พันธบัตรระยะยาวของไทยเริ่มมีมูลค่าที่น่าสนใจมากขึ้น นักลงทุนต่างชาติอาจทยอยสะสมพันธบัตรไทยในจังหวะอ่อนตัว เพราะปัจจุบันยังถือครองในสัดส่วนที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต”
ข้อมูลของ Bloomberg ระบุว่านักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิพันธบัตรไทยเพียง 1.7 พันล้านดอลลาร์ในรอบปีที่ผ่านมา ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีถึง 0.3 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน
การประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม พบว่าความต้องการส่วนใหญ่นำโดยนักลงทุนต่างชาติ แม้ว่าตัวชี้วัดความเข้มแข็งของการประมูลโดยรวมจะต่ำที่สุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคม
พูน พานิชพิบูลย์ นักกลยุทธ์ตลาดจากธนาคารกรุงไทย กล่าวว่า “นักลงทุนต่างชาติยังคาดว่า ธปท. จะต้องลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม เพราะแนวโน้มเศรษฐกิจไทยยังซบเซา”
การที่นักลงทุนทั่วโลกกลับมาซื้อพันธบัตรไทยมากขึ้น อาจช่วยพยุงไม่ให้ผลตอบแทน (yield) พันธบัตรพุ่งขึ้นมากเกินไป หากรัฐบาลต้องออกพันธบัตรเพิ่มเติมเพื่อระดมทุนในโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 1.4 พันล้านดอลลาร์
แม้ว่ากระทรวงการคลังเพิ่งปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP ปีนี้เป็น 2.4% จากเดิม 2.2% แต่นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ยังประเมินว่าเศรษฐกิจไทยจะขยายตัวเพียง 2.1% ในปีนี้ และลดลงเหลือ 1.8% ในปี 2569
การคาดการณ์เชิงระมัดระวังดังกล่าวสะท้อนให้เห็นในทิศทางของตลาดพันธบัตร โดยนักกลยุทธ์คาดว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของไทยจะลดลงสู่ระดับ 1.40% ในไตรมาสนี้ จากประมาณ 1.7% ในปัจจุบัน
พูน พานิชพิบูลย์ กล่าวเพิ่มเติมว่า“มองว่าพันธบัตรไทยอายุ 10 ปีในระดับผลตอบแทนราว 1.70% ขึ้นไป ถือเป็นระดับที่เหมาะสม หาก ธปท.ลดดอกเบี้ยอีก 0.25%”
อ้างอิง : www.bloomberg.com