กระแสเงินทุนเริ่มไหลออกจากหุ้น ‘Growth’

ตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯเดือนก.ย. ออกมาในทิศทางผสมผสาน วานนี้หน่วยงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ(BLS) ได้ทำการรายงานตัวเลขจ้างงานย้อนหลังสำหรับเดือน ก.ย. 2025 โดยยอดจ้างงานนอกภาคเกษตรปรับตัวเพิ่มขึ้น1.1 แสนตำแหน่ง สูงกว่าคาดที่0.53 แสนตำแหน่ง แต่อัตราว่างงานเร่งตัวขึ้นจากเดือนก่อนหน้าเป็น4.4% สูงที่สุดในรอบเกือบ4 ปี เราประเมินตลาดมีมุมมองเป็นกลางต่อการรายงานที่ผสมผสาน สะท้อนจากคาดการณ์ของFed Fund Futures ที่คงคาดการณ์ความน่าจะเป็นที่Fed จะลดดอกเบี้ยในการประชุมFOMC เดือน ธ.ค. ไว้ใกล้เคียงเดิมที่ราว40%

ตลาดหุ้นสหรัฐฯผันผวนหนักเคลื่อนไหวกว้างสุดระหว่างวันตั้งแต่เดือนเม.ย. ถึงแม้ช่วงต้นการซื้อขายดัชนีหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวขึ้นเด่น อาทิ ดัชนีNASDAQ ที่ทำจุดสูงสุดที่23,147.33 จุด เทียบเท่าการปรับตัวขึ้นถึง2.6% แต่สุดท้ายปรับตัวลง2.2% อยู่ที่22,078.05 เนื่องจากตลาดขาดปัจจัยกระตุ้น หลังตัวเลขจ้างงานออกมาผสมผสาน และFed จะไม่ได้รับข้อมูลสำคัญเพิ่มเติมจากนี้จนถึงการประชุมครั้งถัดไปในวันที่10 ธ.ค. หลังBLS ประกาศยกเลิกการรายงานสถิติจ้างงานสำหรับเดือน ต.ค. 2025 นอกจากนี้ แรงขายที่เกิดขึ้นในหุ้นNVIDIA ถึงแม้ผลประกอบการออกมาดีกว่าแต่ตลาดกลับมากังวลต่อValuation ของหุ้นกลุ่มเทคฯ ที่ทรงตัวอยู่ในระดับสูง ได้สร้างความกังวลต่อสินทรัพย์เสี่ยงอื่น เช่นDigital Asset และราคาสินค้าโภคภัณฑ์

หุ้นกลุ่มValue Play ควรกลับมาOutperform แม้อาจเกิดความผันผวนในช่วงแรก การไหวเวียนของกระแสเงินทุนจากสินทรัพย์เสี่ยงเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยวานนี้ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง’Across-the-board’ ปัจจัยดังกล่าวควรที่จะเป็นSentiment เชิงบวกให้กับตลาดหุ้นEmerging Market ในระยะกลาง เนื่องจากตลาดสินทรัพย์เสี่ยงคาดกำลังเข้าสู่สภาวะ‘Search for Yield’ คือหาผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนจากดอกเบี้ยหรือเงินปันผล อาทิ หุ้นในกลุ่ม‘Yield Play’ เช่น สื่อสาร, การเงิน, REITs & IFFs และโรงไฟฟ้า(แนะนำติดตามTheme Strategy วันที่29 ต.ค. สำหรับรายละเอียดเชิงลึก)