[Vision Exclusive] SSP ถึงเวลาฟิ้นตัว จับตา SPN หนุนเต็มสูบ

หุ้นวิชั่น- บล.หยวนต้าฟันธง SSPพ้นจุดต่ำสุดตั้งแต่ไตมาส4/2568 เป็นต้นไป จับตาปี2569 ฟื้นตัวชัดเจน หลังฤดูกาลของโครงการลมในไทยและเวียดนามหนุน คาดการณ์กำไรสุทธิไว้ที่ 691 ล้านบาท หรือเติบโต 15% เมื่อเทียบจากช่วงเดียวกันกับปีก่อน เคาะราคาเป้าหมายที่ 4.80 บาท ชูอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield)อยู่ที่ประมาณ 5%

นายณัชพล แพรสีเจริญ ผู้จัดการฝ่ายวิเคราะห์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า(ประเทศไทย)จำกัด หรือ บล.หยวนต้า เปิดเผยกับหุ้นวิชั่น ถึงแนวโน้มธุรกิจบริษัท เสริมสร้าง พาวเวอร์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือSSP โดยฝ่ายวิจัยมองว่าผลการดำเนินงานได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วงไตรมาส2/2568 ที่ผ่านมา โดยมีสาเหตุหลักที่ทำให้ไตรมาสดังกล่าวไม่โดดเด่น คือ โครงการ Adder ได้สิ้นสุดลง และโครงการ SPN อยู่ระหว่างการดำเนินการเปลี่ยนแผงโซลาร์ใหม่ หรือ Repowering ขณะที่ปัจจุบันแผน Repowering ดังกล่าวใกล้เสร็จสมบูรณ์แล้ว และบริษัทยังเข้าสู่ช่วงของการดำเนินงานโครงการลมด้วย ดังนั้น ผลประกอบการจึงน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว คาดว่าจะทยอยฟื้นตั้งแต่ช่วงไตรมาส4/2568เป็นต้นไป

*คาดการณ์ผลประกอบการดีขึ้น! โครงการลมหนุน

สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4 /2568 มองว่ากำไรจะดีขึ้นเมื่อเทียบจากไตรมาสก่อนหน้าQoQ ซึ่งคาดการณ์ว่ากำไรจะอยู่ที่ประมาณ 220–240 ล้านบาท จากโครงการ Repowering ที่เป็นหัวใจสำคัญของการฟื้นตัว คาดว่ารับรู้รายได้ที่สูงขึ้น โดยอาจรับรู้ได้เข้ามาประมาณครึ่งไตรมาส 4 เท่านั้น และจะเข้ามามีผลต่อรายได้และกำไรมากขึ้นในช่วงของปี2569

นอกจากนี้โครงการลมในประเทศเวียดนามยังเป็นจุดเริ่มต้นของช่วงพีค แต่ต้องจับตาช่วงไตรมาส 1/2569 มองว่าจะ เป็น High Season สำหรับโครงการในประเทศไทยมากกว่า

สำหรับผลประกอบการปี2569 ฝ่ายวิจัยคาดการณ์กำไรสุทธิไว้ที่ 691 ล้านบาท หรือคาดว่าจะเติบโต 15% เมื่อเทียบจากช่วงเดียวกันกับปีก่อน YOY โดยภาพรวมในปีหน้าคาดว่าจะสามารถฟื้นตัวได้เกือบทุกไตรมาส แม้ว่าไตรมาส 1 อาจจะยังทรงตัว หรือ ลดลงเล็กน้อย เนื่องจากผลกระทบของ Adder ที่เพิ่งหมดไป แต่คาดว่าโครงการ Repowering น่าจะเริ่มกลับมาดำเนินการได้เต็มไตรมาสในปีหน้า

*เป้าหมาย4.80บ.

ฝ่ายวิจัย คงคำแนะนำ ซื้อ (Buy) สำหรับหุ้น SSP และให้ราคาเป้าหมายที่ 4.80 บาท โดยมีเหตุผลสนับสนุนดังนี้ 1. ระดับราคาและมูลค่า มองราคาหุ้นได้ปรับตัวลดลงมาอยู่ในโซนต่ำแล้ว และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ถือว่าถูกกว่ากลุ่มพอสมควร 2. อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ผลตอบแทนจากเงินปันผลอยู่ที่ประมาณ 5% ซึ่งมองว่าเพียงพอสำหรับการฟื้นตัว

ทั้งนี้ แม้จะแนะนำ”ซื้อ” แต่ผู้ลงทุนควรตระหนักว่าในระยะสั้น กำไรของ SSP อาจจะยังไม่โดดเด่นเท่ากับหุ้นอื่น ๆ ในกลุ่ม คืออาจจะยังไม่ได้มีการเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ซึ่งอาจทำให้ราคาหุ้นยังคงทรงตัวอยู่ ดังนั้น หากนักลงทุนต้องการถือในระยะยาวสามารถถือได้ แต่หากคาดหวังผลตอบแทนในระยะสั้นช่วง 3-6 เดือนข้างหน้า อาจจะยังเร็วไป การลงทุนใน SSP ควรเน้นที่ระยะยาว เพื่อรอการฟื้นตัวอย่างชัดเจนของกำไร

รายงานโดย กานต์นที ใยระย้า