BANPU คิดใหญ่ในสหรัฐฯ โรงฟ้าก๊าซรุก Data Center

“มุมมองบวก BANPU ต่อทิศทางอุตสาหกรรมก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ และตลาดถ่านหินที่ได้ประโยชน์จากภูมิภาคตะวันออกกลางที่ยังขัดแย้ง อีกทั้งระยะสั้นมีปัจจัยหนุนจากการเป็นหุ้นพลังงานต้นน้ำที่สามารถใช้ Hedging สถานการณ์ในตะวันออกกลาง ได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า และมีเงินปันผลงวด 1H26 ที่ 0.40 บาท/หุ้น Yield 2.7% รอขึ้น XD 11 ก.ย. ช่วยจำกัด Downside เคาะราคาพื้นฐาน 19 บาท”

หุ้นวิชั่น - บล.หยวนต้าระบุว่า BANPU รายงานงบเสมือนหลังการควบรวมกิจการ (Amalgamation) มีกำไรสุทธิ 2Q26 ที่ 1.8 พันล้านบาท สูงขึ้นจากงบ BANPUU (ก่อนควบรวม) ราว 11% สาเหตุหลักจากรายการ Minority Interest

กำไรสุทธิพลิกจากขาดทุน YoY และ +63% QoQ จากธุรกิจเหมือง Next-Gen Mining ที่ได้แรงหนุนจากทั้งปริมาณขายและราคาเฉลี่ยที่สูงขึ้นตามทิศทางราคาถ่านหินในตลาดโลก และธุรกิจก๊าซ US Closed-Loop Gas มีปัจจัยหนุนจากปริมาณขายที่สูงขึ้น การบริหารความเสี่ยง (Hedging) ราคาก๊าซที่มีประสิทธิภาพ และปริมาณขายไฟฟ้า Temple I&II ที่ดีขึ้นตามฤดูกาล โดยกำไร 1H26 คิดเป็น 44% ของประมาณการทั้งปีที่ 6.5 พันล้านบาท

2H26 ยังอยู่ในเกณฑ์ดี…4Q26 มีลุ้นเร่งตัว แม้ 3QTD ราคาถ่านหินนิวคาสเซิลเฉลี่ย US$131/ตัน -5% QoQ แต่เรามองว่าผลประกอบการ 3Q26 จะยังประคองตัวได้ดี หนุนจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายถ่านหินหลังผ่านช่วงย้ายเครื่องจักร LW มาแล้ว ทำให้การผลิตราบรื่น รวมทั้งคาดว่าต้นทุนการผลิตจะลดลงจากนโยบายควบคุมต้นทุน

มองต่อไปใน 4Q26 คาดโมเมนตัมกำไรเร่งตัวขึ้นจากอุปสงค์ Restocking พลังงานก่อนเข้าสู่ฤดูหนาว และการทำ Hedging ราคาก๊าซที่มีประสิทธิภาพ (ปัจจุบันมีสถานะ Hedging Gas 70% ของการผลิตในปี 2026 บนราคาเฉลี่ย US$3.8-3.9/mmbtu เทียบกับราคาปัจจุบันที่ US$2.9/mmbtu)

ก๊าซ–ถ่านหินยังได้ไปต่อ

เชื่อว่าปี 2026–2027 ยังเป็นช่วงที่ดีของอุตสาหกรรมก๊าซและถ่านหิน โดยธุรกิจ US Closed-Loop Gas ได้แรงหนุนจากการขยายตัวของ Data Center และโรงงาน LNG แห่งใหม่ ทำให้เชื่อว่าอุปสงค์ก๊าซจากภาคผลิตไฟฟ้าจะขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ ขณะที่ประเมินว่าราคาถ่านหินยังอยู่ในระดับสูงจาก Switching Demand ทดแทนก๊าซที่อุปทานจากตะวันออกกลางได้รับผลกระทบจากสงคราม และปริมาณก๊าซคงคลังในยุโรปอยู่ในระดับต่ำ

จับตาลูกค้าData Center

ปัจจุบันบริษัทฯ อยู่ระหว่างเจรจาสัญญาขายไฟระยะยาว (PPA) กับกลุ่ม Data Centers และกำลังศึกษาโครงการ New Energy Complex บนที่ดิน 6,000 เอเคอร์ เพื่อรองรับการลงทุนของกลุ่ม Data Center โดยบริษัทฯ จะพัฒนาโรงไฟฟ้าก๊าซรองรับอุปสงค์ในพื้นที่ คาดเห็นความชัดเจนต้นปี 2027

หากมีความคืบหน้าเชิงบวก เบื้องต้นประเมินว่าจะช่วยเพิ่มปริมาณผลิตไฟฟ้าให้ Temple I&II ราว 200 MW ซึ่งเป็นสัญญาระยะยาวที่สร้างความต้องการที่สม่ำเสมอ อีกทั้งหากสามารถนำไปสู่การพัฒนาโรงไฟฟ้าแห่งใหม่ใน New Energy Complex เบื้องต้นคาดกำลังผลิตไฟฟ้าอาจใกล้เคียงกับ Temple I&II ที่ ±700 MW ซึ่งเป็นปัจจัยที่เราและตลาดยังไม่ได้รวมในประมาณการ

ราคาเหมาะสม 19บาท

มุมมองบวก BANPU ต่อทิศทางอุตสาหกรรมก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ และตลาดถ่านหินที่ได้ประโยชน์จากภูมิภาคตะวันออกกลางที่ยังขัดแย้ง อีกทั้งระยะสั้นมีปัจจัยหนุนจากการเป็นหุ้นพลังงานต้นน้ำที่สามารถใช้ Hedging สถานการณ์ในตะวันออกกลาง ได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า และมีเงินปันผลงวด 1H26 ที่ 0.40 บาท/หุ้น Yield 2.7% รอขึ้น XD 11 ก.ย. ช่วยจำกัด Downside เคาะราคาพื้นฐาน 19 บาท