เปิด 3 กลุ่มหุ้นเด่น ได้ประโยชน์ “วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง”
แนวโน้มดอกเบี้ยทั่วโลกกำลังเข้าสู่ "ภาวะผ่อนคลาย" มากขึ้น โดยเฉพาะในฝั่งเอเชียและประเทศไทยที่เริ่มเห็นสัญญาณชัดเจนของวัฏจักรดอกเบี้ยขาลงที่อาจเร่งตัวเร็วขึ้น จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Bond Yields) อายุ 1 ปี ที่ลดลงมาอยู่ที่ 1.51% ซึ่งสะท้อนโอกาสสูงที่คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะปรับลดดอกเบี้ยอีก 25 bps ในการประชุมปลายเดือนมิ.ย. นี้
จากปัจจัยดังกล้าวข้างต้นนักลงทุนจึงควรจับตาหุ้นกลุ่มที่มีแนวโน้มได้ประโยชน์จากทิศทางดอกเบี้ยที่ลดลง ทั้งจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลงโดยตรง การฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในประเทศ ตลอดจนการเข้าสู่รอบการลงทุนใหม่ (New Capex Cycle) ที่จะช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจและผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในหลายกลุ่มอุตสาหกรรมอย่างมีนัยสำคัญ
โดย บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองว่า ทิศทางดอกเบี้ยโลกและไทยยังเป็นภาพขาลง ประเมินจากปัจจัยแวดล้อม คือ Global Policy Shock จาก Trump 2.0 สร้าง Downside Risk, เงินเฟ้อในเอเชีย “ไม่ดื้อ” แบบสหรัฐฯ, จีนกำลังผ่อนคลายมากขึ้น และ Spillover ไปยังภูมิภาค, วงจรนี้ต่างจากรอบ 2560–2562 (TRUMP 1.0) ตอนนั้นธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ขึ้นดอกเบี้ย ทำให้ตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย (Emerging Market) ต้องระวังทุนไหลออก แต่รอบนี้ Fed ปิดประตูขึ้นดอกเบี้ย แต่อาจจะลดเบี้ยช้าเพราะรอประเมินเงินเฟ้อ ขณะที่เอเชียลดไว
ปัจจัยดังกล่าว ผสาน Yield Curved ในตลาดขยับลงต่อ Thai Bond Yields ปรับลงในอัตราเร่ง ตัวสั้นอายุ 1 ปี ลงต่อเนื่องมาอยู่ที่ 1.51% สะท้อนภาพนักลงทุนต่างชาติและไทยประเมินวงจรดอกเบี้ยขาลงในเอเชียและไทยเร่งตัว และ สะท้อนตลาดมองว่า การประชุมกนง. ในวันที่ 25 มิ.ย. 68 มีโอกาสกว่า 90% ที่ กนง. จะลดดอกเบี้ยลงอีกราว 25 bps
อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์มองบวกต่อวงจรดอกเบี้ยขาลงที่จะเร่งตัวจนถึงจุด New Capex Cycle ในเอเชียและไทย สำหรับหุ้นที่ได้ประโยชน์จากแนวโน้มดอกเบี้ยลง ได้แก่
1.กลุ่มที่ได้ประโยชน์โดยตรง
กลุ่ม Eco System of Infra Tech รับกระแส FDI กำลังไหลเข้าไทยในฐานะ DCs Hub of SEA อีกทั้งมี Cash Flow ระยะยาวแข็งแกร่ง คือ โรงไฟฟ้า GULF, GPSC , กลุ่ม ICT ADVANC, TRUE
กลุ่ม Consumer Finance / Leasing จะมี Margin กว้างขึ้นจากต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง คือ MTC คุณภาพสินทรัพย์ดีกว่ากลุ่ม จะหนุนการเร่งปล่อยสินเชื่อ, SAWAD กรณีเศรษฐกิจทรุดตัวจากตลาดคาดไม่มาก จะกลับตัวไวจากการฟื้นตัวของธุรกิจ
กลุ่มหนี้สูง แต่ Cash Flow แข็งแกร่ง จะช่วยลดดอกเบี้ยจ่าย CPALL, BJC
2.กลุ่มที่จะได้ประโยชน์จาก Demand ฟื้น ในระยะ 6 เดือนหลังดอกเบี้ยขาลงมีผล และความเชื่อมั่นฟื้น
Consumer / Retail : ผู้บริโภคเริ่มใช้จ่าย, Demand recovery เน้น CPALL, CPAXT, BJC
Banks (selective) : NPL ลด, ปล่อยกู้เริ่มกลับมา, Credit cycle ฟื้น เน้น KBANK, KTB, BBL
Logistics / Transport: Volume กลับมา พร้อม Margin ขยาย เน้น WICE
3.New Capex Cycle เริ่มต้น : บริษัทจดทะเบียนกลับมาลงทุน-ขยายฐานผลิต
Industrial Estate / Infra : Demand โรงงาน-คลังสินค้าใหม่ เน้น AMATA, WHA, STECON
Technology Hardware / Semiconductor supply chain เน้น HANA, ADVICE
Selective Commodity / Packaging: รองรับ Global Capex + China Re-shoring เน้น PTTGC, SCC, SCGP, IVL