Thai Beverage กำไรต่ำคาด โบรกจับตาครึ่งปีหลัง

หุ้นวิชั่น - บล.เอเชียพลัส ประเมินหุ้น Thai Beverage หลังมีกำไรสุทธิงวด 1H69 (ต.ค. 68 - มี.ค. 69) อยู่ที่ 1.42 หมื่นล้านบาท (-3% YoY) ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 5% เนื่องจากมีผลขาดทุนจากการหยุดกิจการของบริษัทร่วมค้า จำนวน 1.72 พันล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 1.60 หมื่นล้านบาท (+9% YoY) โดยมีประเด็นสำคัญ ดังนี้

1) ยอดขายหดตัว 3% YoY มาอยู่ที่ 1.73 แสนล้านบาท จากยอดขายที่ลดลงของธุรกิจเบียร์ (36% ของยอดขายรวม) และธุรกิจเครื่องดื่มที่ไม่ใช่แอลกอฮอล์
(18% ของยอดขายรวม) จากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอในไทย ฝนตกหนักในเวียดนาม รวมถึงผลจากอัตราแลกเปลี่ยน

2) EBITDA เพิ่มขึ้น 7% YoY มาเป็น 3.32 หมื่นล้านบาท ได้แรงหนุนหลักจากเกือบทุกธุรกิจ เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบลดลง มีเพียงธุรกิจเครื่องดื่มที่ไม่ใช่แอลกอฮอล์ที่มี EBITDA ลดลงตามยอดขาย

3) ธุรกิจเบียร์มีการเติบโตของกำไรปกติสูงสุดที่ 41% YoY (สัดส่วน 20% ของกำไรปกติรวม) จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงและการปรับปรุงประสิทธิภาพกา
ผลิต ด้านธุรกิจสุรายังมีสัดส่วนสูงสุดที่ 73% ของกำไรปกติรวม โดยมีการเติบโต 6% YoY

4) บริษัทประกาศจ่ายปันผลเงินสดที่ 0.15 บาท/หุ้น สำหรับงวด 1H69โดยมี วันขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 26 พ.ค. 69

ฝ่ายวิจัยมองว่าแม้ว่ากำไรปกติในงวด 1H69 ของบริษัทออกมาเติบโตดี อย่างไรก็ดี จากสถานการปัจจุบันที่ราคาพลังงานและต้นทุนบรรจุภัณฑ์ปรับสูงขึ้นจากภาวะสงครามอิหร่าน ประกอบกับกำลังซื้อในประเทศของไทยยังอ่อนแอ ทำให้เรามีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อผลประกอบการในช่วง 2H69 ของบริษัท