TVO โบรกคาด Q3/63 เติบโตต่อ จากราคากากถั่วเหลืองทรงตัวในระดับสูง
ทันหุ้น -สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง TVO ว่าผลประกอบการ 3Q20E มีแนวโน้มดีที่ 385 ล้านบาท +2% YoY,+13% QoQ ยอดขายคาดว่าจะอยู่ที่ 6 พันล้านบาท เติบโตขึ้น 3% YoYและ 4% QoQ จากความต้องการจากจีนเพิ่มมากขึ้น ขณะที่ราคาถั่วเหลืองโลกปรับตัวขึ้นมาที่ 1,087 cent/bushel +7% QTD และหนุนให้ราคากากถั่วเพิ่มขึ้นเป็น 389 เหรียญต่อตัน +15% QTD จาก 1)ภาวะภูมิอากาศของสหรัฐอเมริกาและผู้ผลิตในอเมริกาใต้ อาทิ Brazil และ Argentina ยังคงมีปริมาณน้ำฝนน้อยและยังมีอากาศที่แห้งแล้งมากกว่าปกติต่อเนื่องส่งผลให้ผลผลิตถั่วเหลืองลดลง เป็นปัจจัยกระตุ้นหนุนต่อราคาเมล็ดถั่วเหลือง และรวมถึงราคากากถั่วเหลืองในตลาดโลก และ 2) คาดประเทศจีนจะนำเข้าถั่วเหลืองเพิ่มขึ้นเป็น 98 ล้านตันในปีนี้ เพิ่มจากที่คาดไว้ที่ 85 ล้านตันเมื่อต้นปีจากการเลี้ยงปศุสัตว์เพราะผู้ผลิตได้รับแรงจูงใจจากราคาปศุสัตว์ที่อยู่ในระดับสูง
ธุรกิจน้ำมันถั่วเหลือง (40% ของรายได้รวม) ยังทรงตัว น้ำมันถั่วเหลืองจะได้รับผลดีจากจีนนำเข้าน้ำมันพืชมากขึ้นหลังการคลาย lock down เพราะกังวลอาหารขาดแคลน ทำให้น้ำมันถั่วเหลืองยังมีราคาใกล้เคียงกับไตรมาสก่อน ส่งผลให้ราคาน้ำมันถั่วเหลืองอยู่ในระดับ 40-43 บาทต่อกก. ยังใกล้เคียงไตรมาสก่อน
คงกำไรสุทธิปี 2020E/2021E รับผลดีจากความต้องการที่สูงและผลผลิตกากถั่วเหลืองที่ลดลง เราคงกำไรสุทธิปี 2020E ที่ 1.7 พันล้านบาท +24% YoY และคงกำไรสุทธิปี 2021E อยู่ที่ 2.1 พันล้านบาท +21%YoY เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นปี 2020E เป็น 11.5% (จากปีก่อนที่ 10%) และคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นปี 2021E ยังดีต่อเนื่องเป็น 12.3% โดยคาดว่าผลกระทบจาก La Nina จะมีมากใน 1H21E เราคาดว่าในช่วงที่เหลือของปีจนถึงปีหน้า ปริมาณความต้องการกากถั่วเหลืองจะยังฟื้นตัวขึ้นจากการเลี้ยงปศุสัตว์เพราะผู้ผลิตได้รับแรงจูงใจจากราคาปศุสัตว์ที่ยังอยู่ในระดับสูง
ราคาเป้าหมาย 37.00 บาท อิง 2021E PER ที่ 14.0x (5-Yr. average PER) เราคาดว่าบริษัทจะได้ประโยชน์จากภาวะแล้ง La Nina ซึ่งจะส่งผลกระทบข้ามปีใน 3Q20-2Q21 เมื่อเทียบกับในอดีตในช่วง 2016-2017 ซึ่งมีภาวะ La Nina เช่นกัน ราคาหุ้นมีการซื้อขายกันที่ประมาณ +1SD (PER 18X) โดยมี key catalyst คือ ราคากากถั่วเหลืองที่ได้รับการหนุนจากภาวะ La Nina รวมถึงความต้องการกากถั่วเหลืองที่สูงขึ้นจากการเลี้ยงปศุสัตว์ ขณะที่ risk คือ Second wave ของ COVID-19 ที่อาจจะกระทบกับการส่งมอบสินค้าของบริษัท
อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SAAPP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNATELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_newsTwitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1