กรุงศรี มองหุ้นโรงกลั่นมี Overhang แนะหาจังหวะทยอยเก็บ

#ทันหุ้น-บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มโรงกลั่น โดยมอง Negative sentiment ต่อประเด็นข่าวที่รัฐอาจเข้ามาแทรกแซงค่าการกลั่นหรือกำไรของโรงกลั่น ซึ่งสร้างความกังวลให้ตลาด โดยหากราคาหุ้นในกลุ่มปรับลงมากจากแรงกดดันดังกล่าว มองว่าเป็นโอกาสซื้อ คาดการเก็บภาษีลาภลอย หรือ windfall tax ต้องใช้เวลาในการออกกฏหมาย และในช่วงที่ supply ขาดแคลนรัฐอาจเลือกใช้การช่วยเหลือกองทุนน้ำมันผ่านการลดภาษีสรรพสามิตที่เก็บอยู่ 6.75-6.90 บาท/ลิตร ก่อน

นอกจากนี้หากเกิดขึ้นจริง ฝ่ายวิจัยคาดหลักการของภาษีจะเป็นการเก็บชั่วคราวในช่วงที่ค่าการกลั่นสูงผิดปกติต่อเนื่องเกิน 2 ไตรมาส จึงมองว่าไม่ได้ทำให้ผลตอบแทนในระยะยาวของกลุ่มโรงกลั่นเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนประเด้นการขอเงินอุดหมุน คาด PTT มีความเสี่ยงสุด จะเห็นได้จากในปี 2565 ที่ PTT ให้เงินบริจาค 3,000 ล้านบาท ส่วนกลุ่มโรงกลั่นไม่มีการให้เงินบริจาค

อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยคงมุมมอง BULLISH ต่อกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี และเลือกหุ้น SPRC และ BCP เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่ม มองว่าสภาวะ supply โรงกลั่นตึงตัวจาก new supply ที่เข้ามาน้อยกว่า demand growth จะเป็นแรงหนุนกำไรสุทธิกลุ่ม ในปี 2569 ฟื้นตัวซึ่ง SPRC และ BCP ที่มีการปิดซ่อมเพื่ออัพเกรดโรงกลั่น และไม่ได้มีการเชื่อมหน่วยผลิตใหม่ใน 2570 เหมือน TOP มีแนวโน้มได้ประโยชน์วงจรค่าการกลั่นฟื้นตัวต่อเนื่อง

โดยแนะนำซื้อหุ้น BCP ให้ราคาเป้าหมายที่ 47.50 บาท เช่นเดียวกับหุ้น SPRC แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 8.30 บาท ส่วนหุ้น PTT แนะนำถือ ให้ราคาเป้าหมายที่ 37 บาท (ดูตารางประกอบ)