ชี้เป้าลงทุนหุ้นแบงก์ ปี68 ปันผลเด่นยีลด์สูง

หุ้นวิชั่น - บริษัทหลักทรัพย์ฟิลลิป(ประเทศไทย)จำกัด ระบุว่ากลุ่มธนาคารได้รายงานผลประกอบการ 4Q68กำไรของกลุ่มลดลง 4.9% YoY โดยทุกธนาคารมีรายได้ดอกเบี้ยลดลง จากการหดตัวลงของสินเชื่อและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ และในบางธนาคารจะมีการตั้งสำรองเพิ่มสูงขึ้นด้วย และกำไรก็ลดลงด้วย 22.9% q-q โดยการลดลงของรายได้ดอกเบี้ยยังคงเป็นสาเหตุหลัก ร่วมกับการลดลงของกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน และการลงทุนที่เพิ่มสูงขึ้นมากในไตรมาสก่อน และไตรมาสนี้ค่าใช้จ่ายยังเพิ่มสูงขึ้นด้วยซึ่งเป็นปกติในไตรมาส 4

KKP เป็นธนาคารที่กำไรเด่นที่สุด

เมื่อเทียบ y-y มี 4 ธนาคารที่กำไรเพิ่มขึ้น และ 4 ธนาคารที่กำไรลดลง โดยธนาคารที่มีกำไรเพิ่มขึ้นโดดเด่นที่สุดเมื่อเทียบ y-y คือ KKP ที่มีกำไร 1.8 พันลบ. เพิ่มขึ้นถึง 26.1% y-y จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย การตั้งสำรองลดลง และมีรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่เมื่อเทียบ q-q ทุกธนาคารมีกำไรลดลงทั้งหมด ยกเว้นKKP ธนาคารเดียวที่มีกำไรเพิ่มขึ้น โดยเพิ่มขึ้น 6.1% q-q โดยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย และการตั้งสำรองที่ลดลงยังเป็นสาเหตุสำคัญที่ทำให้กำไรของ KKP เพิ่มสูงขึ้น

สินเชื่อ4Q68 ฟื้นตัว แต่ทั้งปียังคงหดตัว

ใน4Q68 เกือบทุกธนาคารมีสินเชื่อฟื้นตัวขึ้น q-q โดยมีเพียง BAY (-1% q-q) และ KKP (-0.7% q-q)เพียง 2 ธนาคารเท่านั้นที่มีสินเชื่อหดตัวลง โดยธนาคารที่มีสินเชื่อเติบโตมากที่สุดคือ KTB ซึ่งมีสินเชื่อเติบโตถึง 4.6% q-q โดยสินเชื่อที่เติบโตส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อภาครัฐ รองลงมาคือ KBANK ที่มีสินเชื่อเติบโต 2.5% q-q จากสินชื่อธุรกิจขนาดใหญ่เป็นหลัก อย่างไรก็ตามถึงแม้ว่าหลายธนาคารจะมีสินเชื่อฟื้นตัวขึ้นใน 4Q68 แต่สินเชื่อที่หดตัวลงในช่วงก่อนหน้ายังทำให้สินเชื่อทั้งปี 68 ของกลุ่มหดตัวลง 1.2%

ผลตอบแทนสินเชื่อยังหดตัว แต่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเริ่มฟื้น

ใน 4Q68 กลุ่มธนาคารยังได้รับผลกระทบจากผลตอบแทนสินเชื่อที่ลดต่ำลงตามการลดลงของอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่มีการปรับลดลง 1 ครั้ง 0.25% ท าให้ทุกธนาคารมีผลตอบแทนสินเชื่อปรับลดลงทั้งหมด มีเพียง BAY ธนาคารเดียวที่ผลตอบแทนสินเชื่อเพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตามการลดลงด้วยของต้นทุนดอกเบี้ยทำให้เริ่มเห็นการฟื้นตัวของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในหลายธนาคาร โดย BAY KKP และ TTB เป็น 3 ธนาคารที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยไม่ลดลง

NPL ของกลุ่มลดลงในรอบ 4 ไตรมาส

BAY, BBL, SCB และ TISCO เป็น 4 ธนาคารที่มี NPL ในไตรมาส 4 ลดต่ำลง และทำให้ NPL ของทั้งกลุ่ม ลดลงเหลือ 3.14% จาก 3.20% ใน 3Q68 โดยการลดลงค่อนข้างมากของ BBL ที่สามารถลด NPL ลงได้จาก 3.3% เหลือ 3% เป็นส่วนสำคัญที่ทำให้ NPL ของทั้งกลุ่มลดต่ำลง

เป็นจังหวะลงทุนเพื่อรับปันผล ยังเลือก KTB เป็น Top pick

เรามองว่าภายหลังจากที่ราคาหุ้นกลุ่มธนาคารได้รับผลกระทบจากผลประกอบการที่ส่วนใหญ่ออกมาต่ำกว่าคาด จะเป็นจังหวะที่น่าเข้าลงทุนเพื่อรับปันผล โดยกลุ่มธนาคารถือว่าเป็นกลุ่มที่จ่ายปันผลค่อนข้างสูง โดยเราคาดว่าปันผลปี 68 ของกลุ่มธนาคารจะอยู่ในช่วง 3.2 -8.2% และถึงแม้ทุกธนาคารจะมีการจ่ายปันผลระหว่างกาลไปแล้ว ปันผลครึ่งปีหลังก็ยังสูง 1.6 – 6.7% เรายังคงเลือก KTB (ราคาพื้นฐาน 31 บาท) เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่ม เนื่องจากมองว่าเป็นธนาคารที่จะได้ประโยชน์จากโครงการต่าง ๆ ของรัฐบาลมากที่สุด