เสี่ยงฟองสบู่ AI กลับมา? หุ้นเทคสหรัฐฯร่วงแรง

หุ้นวิชั่น - บล.เอเชียพลัส ระบุว่า ศุกร์ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสหรัฐฯ ร่วงลงแรง นำโดย AVGO -11.4%, AMD -4.8%, ORCL -4.5%,NVDA -3.3% พร้อมกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นจากความเสี่ยงฟองสบู่ AI หลังมีเม็ดเงินลงทุนมหาศาลทุ่มสร้างโครงสร้างพื้นฐาน แต่รายได้ยังไม่ทันต้นทุน ซึ่งมีสัญญาณเกิดขึ้นในหลายบริษัท อาทิ

• OPEN AI วางแผนใช้เงิน 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ ในอีกไม่กี่ปี แต่รายได้ยังต่ำกว่าต้นทุนมาก ซึ่งคาดว่าจะเผาผลาญเงิน 1.15 แสนล้านดอลลาร์ จนถึงปี 2572 ก่อนจะเริ่มสร้างกระแสเงินสดในปี 2573

•ORACLE ใช้หนี้มหาศาลสร้างศูนย์ข้อมูล ทำให้CREDIT DEFAULT SWAPS (ประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้) พุ่งขึ้นแตะสู่ระดับ 148 BPS. เพิ่มความเสี่ยงด้านเครดิตสูงสุดตั้งแต่ปี 2552โดยบริษัทได้มีการปล่อยเช้าเช่าเซิร์ฟเวอร์ให้กับ OPEN AI (เม็ดเงิน 3 แสนล้านดอลลาร์) เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูลหลายแห่งทั่วสหรัฐ ซึ่งจะใช้ไฟฟ้ากว่า 4.5 กิกะวัตต์หาก OPENAI ชะลอการเติบโต อาจทำให้ ORACLE ติดสินทรัพย์ที่ขายไม่ได้

• NVIDIA ลงทุนสูงถึง 100 พันล้านดอลลาร์ สร้างความกังวลเรื่อ CIRCULAR FINANCING

• ALPHABET, MICROSOFT, AMAZON, META จะใช้เงินกว่า 4แสนล้านดอลลาร์ ใน 12 เดือนข้างหน้า ขณะที่รายได้จาก AI ยังไม่ทันต้นทุน เพิ่มความเสี่ยงต่อกระแสเงินสดและการจ่ายเงินปันผล

อีกประเด็นหนึ่งที่น่าจับตาในสัปดาห์นี้คือ การประชุมของธนาคารกลางต่างๆ โดยเฉพาะ BOJ (ประชุมวันที่ 19ธ.ค. 68) ซึ่ง CONSENSUS คาดว่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ย +25 BPS. สู่ระดับ 0.75% (สวนทางกับ FED ที่เพิ่งปรับลดดอกเบี้ยลง -25 BPS. สู่ระดับ 3.75%) อาจเพิ่มระดับความกังวล “YEN CARRY TRADE” หรือเกิดการดึงเม็ดเงินออกจากสหรัฐฯ และไหลเข้าญี่ปุ่น

เมื่อพิจารณาข้อมูลในอดีตตั้งแต่วันที่ 31 ก.ค. - 16 ก.ย. 67 เงินเยนแข็งค่าขึ้น 7.8% (152.8 - 140.6YEN/USD) กดดันค่าเงิน ดอลลาร์อ่อนค่าลงราว 3.6% ส่วนแง่มุมของตลาดหุ้น หลังจากที่ BOJ เซอร์ไพร์สปรับขึ้นดอกเบี้ย เคยกดดัน S&P500 ผันผวนหนัก ร่วงลงราว 8.5% นอกจากนี้ในช่วงที่ BOJ ปรับขึ้นดอกเบี้ยตามคาด ยังสร้างความผันผวนให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เช่นกัน