เจาะโอกาส TTW หุ้นน้ำประปา
The Bangkok Insight
อัพเดต 22 เม.ย. เวลา 02.32 น. • เผยแพร่ 22 เม.ย. เวลา 02.23 น. • The Bangkok Insightเจาะโอกาส TTW หุ้นน้ำประปา "โตช้า แต่มั่นคง" แข็งแกร่งด้วยกระแสเงินสด
ในช่วงเวลาที่ตลาดการเงินทั่วโลกยังเต็มไปด้วยความผันผวน ทั้งจากความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ ทิศทางดอกเบี้ย และเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว นักลงทุนจำนวนไม่น้อยเริ่มกลับมาตั้งคำถามสำคัญว่า “ในพอร์ตการลงทุน ควรมีหุ้นแบบไหนไว้สร้างความสมดุล ?”
หนึ่งในคำตอบที่ถูกพูดถึงมากขึ้น คือ หุ้นที่เติบโตไม่เร็ว แต่มีความมั่นคงสูง และให้ความสม่ำเสมอแบบไว้ใจได้ หุ้นในกลุ่ม Utility อย่าง TTW หรือ บริษัท ทีทีดับบลิว จำกัด (มหาชน) กำลังสะท้อนภาพนั้นได้อย่างชัดเจน
กำไรยังโต แต่ค่อยๆ ไปในอัตราที่จำกัด
บทวิเคราะห์ล่าสุดจาก บล. กรุงศรี คาดว่า TTW จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ระดับ 688 ล้านบาท ปรับเพิ่มขึ้น 3% จากช่วงเดียวกันปีก่อน (YoY) แต่ลดลง 17% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ภาพดังกล่าวสะท้อนโครงสร้างธุรกิจของ TTW ได้อย่างชัดเจน นั่นคือไม่ได้แย่ แต่ก็ไม่ได้เติบโตโดดเด่น
โดยรายได้รวมขยับขึ้นเพียง 2% YoY ซึ่งมีแรงหนุนจากปริมาณการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ในเชิงไตรมาส รายได้กลับอ่อนตัวลงตามความต้องการใช้น้ำในภาคอุตสาหกรรมที่ชะลอตัวลง อีกหนึ่งตัวแปรสำคัญมาจากส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่มีความผันผวนตามฤดูกาล ทำให้กำไรลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
ภาพรวมจึงสรุปได้ว่า TTW ยังมีแนวโน้มเติบโต แต่เป็นการเติบโตในกรอบที่จำกัด ไม่หวือหวา แต่มีความแน่นอน
จุดแข็งแท้จริงของ TTW คือธุรกิจที่คาดการณ์ได้
หากมองลึกลงไปในโครงสร้างธุรกิจ จะพบว่า TTW มีคุณสมบัติของหุ้นคุณภาพที่เสถียรอย่างครบถ้วน ธุรกิจหลักคือ การผลิตและจำหน่ายน้ำประปา เป็นสินค้าที่มีความจำเป็นต่อการดำรงชีวิต ส่งผลให้ความต้องการมีค่อนข้างแน่นอน และไม่ผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจมากนัก
นอกจากนี้ รายได้ยังอยู่ภายใต้สัญญาระยะยาว ทำให้สามารถคาดการณ์กระแสเงินสดได้ในระดับสูง และในเชิงความสามารถในการทำกำไร TTW ยังคงรักษาอัตรากำไรขั้นต้นในระดับสูงราว 70% ถือว่าสูงเมื่อเทียบกับหลายอุตสาหกรรม โดยจะเห็นว่านักวิเคราะห์ประเมินว่า
กำไรของ TTW ในช่วงปี 2569-2571 จะเติบโตเฉลี่ยประมาณ 1% ต่อปี
ดังนั้น TTW จึงถูกจัดอยู่ในกลุ่มหุ้น Defensive ที่ได้รับความสนใจจากนักลงทุนกลุ่มหนึ่งอย่างต่อเนื่อง เหตุผลสำคัญคือ “เงินปันผล” โดยนักวิเคราะห์ บล. กรุงศรี คาดว่า TTW จะให้ Dividend Yield ราว 6.5% ต่อปี ถือว่าอยู่ในระดับที่น่าสนใจ เมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ค่อนข้างต่ำ
เมื่อรวมกับกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ TTW จึงเหมาะกับนักลงทุนที่ต้องการรายได้ระยะยาวมากกว่าการเติบโตของราคาหุ้น โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดมีความไม่แน่นอนสูง หุ้นลักษณะนี้มักถูกใช้เป็นตัวช่วยลดความผันผวนของพอร์ตได้ดี
ทั้งนี้ มุมมองของ บล. กรุงศรี แนะนำ Neutral ต่อหุ้น TTW ให้ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 9.7 บาทต่อหุ้น สะท้อน Upside จากราคาปัจจุบันที่ประมาณ 5% ขณะที่ค่า P/E อยู่ในระดับราว 12 เท่า ซึ่งถือว่าไม่ถูก แต่ก็ไม่ได้แพง
สุดท้ายนี้ ภาพของ TTW คงเปปรียบเสมือนหุ้นที่ไม่ต้องวิ่งเร็ว… แต่ต้องวิ่งได้นาน อาจไม่ใช่หุ้นที่สร้างผลตอบแทนหวือหวา และไม่ใช่ตัวเลือกสำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโตแบบก้าวกระโดด แต่ในอีกมุมหนึ่ง TTW คือหุ้นที่สามารถสร้างความสม่ำเสมอให้กับพอร์ตการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทั้งในรูปของกระแสเงินสดที่มั่นคง และเงินปันผลที่อยู่ในระดับสูง
อ่านข่าวเพิ่มเติม
- TTW รับประกาศนียบัตรการรับรอง คาร์บอนฟุตพริ้นท์ขององค์กร (CFO) ประจำปี 2569
- TTW ได้รับผลประเมินหุ้นยั่งยืน SET ESG Rating ระดับสูงสุด AAA ปี 68
- TTW คว้า 2 รางวัลบนเวที SET Awards 2025 ย้ำธุรกิจเติบโตมั่นคง-ยั่งยืน
ติดตามเราได้ที่