เช็ก 8 หุ้นนอนแบงก์ ครบเครื่องโตระยะยาว

หุ้นวิชั่น - บล.หยวนต้า ระบุว่า ฝ่ายวิจัยมองหุ้นกลุ่มนอนแบงก์มีปัจจัยหนุนที่น่าสนใจสำหรับ 4Q25 และปี 2026 ทั้งจาก

1) การเติบโตของ สินเชื่อที่ยังมีความต่อเนื่อง โดยเฉพาะช่วงที่ธนาคารพาณิชย์เพิ่มความเข้มงวด ทำให้มีลูกค้ามาใช้บริการ สินเชื่อของนอนแบงก์มากขึ้น

2) คาด NIM ของกลุ่มจะเร่งตัวขึ้น รับผลบวกจากต้นทุนการเงินที่ลดลง ตาม ทิศทางดอกเบี้ยนโยบาย และ Credit Rating ของบางบริษัท (KTC และ SAWAD) ที่ดีขึ้น ขณะที่ดอกเบี้ย เงินกู้คงที่

3) คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในเกณฑ์ดี และมีแรงหนุนจากมาตรการรัฐฯ ที่เร่งการกระตุ้นเศรษฐกิจ ฐานราก เช่น คนละครึ่งพลัส

4) ธปท. ส่งเสริมให้นอนแบงก์จัดตั้ง JVAMC ร่วมกับบริษัทบริหารสินทรัพย์ เพื่อเป็นกลไกในการแก้หนี้เสียในระยะกลาง-ยาว

และ 5) หลายบริษัทในกลุ่ม มีนโยบายเพิ่มสัดส่วนรายได้ ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยมากขึ้น โดยเฉพาะรายได้ค่านายหน้าประกันภัย ซึ่งสามารถนำมาต่อยอดเพิ่มรายได้ของ สาขา หรือเพิ่มบริการใหม่ๆ เพื่อตอบสนองความต้องการของลูกค้า

คาดกำไรสุทธิ 3Q25 ออกมาแข็งแรง และโตต่อใน 4Q25

สำหรับผลดำเนินงาน 3Q25 ของ KTC และ AEONTS ถือว่าใกล้เคียงกับที่ตลาดคาด แม้สินเชื่อจะโตจำกัด แต่ยังคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี ส่วนบริษัทที่ยังไม่ประกาศผลดำเนินงานเราคาด TIDLOR และ MTC จะมี กำไรสุทธิเร่งตัวขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ทำสถิติสูงสุดใหม่ หลังสินเชื่อจำนำทะเบียนขยายตัวดี และมีการตั้ง สำรองลดลง ส่วน SAWAD คาดลดลง YoY จากสินเชื่อรวมที่ลดลงในช่วงที่มีปัญหาด้านสภาพคล่อง แต่โต QoQ หลังแก้ปัญหาด้านสภาพคล่องได้แล้ว และกลับมาขยายสินเชื่อจำนำทะเบียน ขณะที่แนวโน้มกำไร 4Q25 คาดกำไรสุทธิรวมของทั้ง 5 บริษัทจะโต YoY และ QoQ หนุนจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และการ ตั้งสำรองที่ลดลง จากผลบวกของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐฯ หนุนให้ทั้งปี 2025 คาดจะมีกำไรสุทธิ รวม 23,564 ลบ. ลดลง 1.7% YoY ก่อนจะพลิกโต 4.3% YoY ในปี 2026

ให้น้ำหนักลงทุน “มากกว่าตลาด” เลือก KTC เป็น Top Pick ของกลุ่ม

เราให้คำแนะนำลงทุนในหุ้นกลุ่มนอนแบงก์ “มากกว่าตลาด” หลังคาดผลดำเนินงานยังมีทิศทางปรับตัวขึ้น ต่อ และมีปัจจัยเสริมจากทั้งนโยบายการคลังและนโยบายการเงิน เราเลือกKTC (TP@36) เป็น Top Pick โดยมีประเด็นน่าสนใจคือ 1) มีการเพิ่มสัดส่วนสินเชื่อจำนำทะเบียนมากขึ้น

2) ตั้งแต่ปี 2026 KTC จะมี แหล่งรายได้ค่าธรรมเนียมใหม่ จากการเป็นนายหน้าประกันภัย ซึ่งเรามองว่ามีโอกาสเติบโตได้ดี เพราะ KTC มีข้อได้เปรียบจากฐานข้อมูลการใช้จ่ายของลูกค้า

3) เราคาด KTC เป็นนอนแบงก์แห่งเดียวที่จะได้อานิสงส์ บวกจากมาตรการแก้หนี้ สำหรับหนี้เสียของสินเชื่อไม่มีหลักประกัน ไม่เกิน 100,000 บาทต่อราย ในเฟสที่ 1

4) แม้ปัจจุบัน KTC จะซื้อขายด้วย PBV ปี 2026 ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม แต่เรามองว่าเป็น Premium ที่ สอดคล้องกับ ROE ที่สูงที่สุดในกลุ่ม นอกจากนี้ KTC ยังมี Coverage Ratio สูงถึง 426.2% สะท้อนถึงความ แข็งแรงของงบดุลที่เหนือกว่าคู่แข่ง

และ 5) จากราคาหุ้นที่ปรับลงมา 43% YTD หลังหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ถูกบังคับขายหุ้นที่นำไปใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน ทำให้ปัจจุบัน KTC กลับมามี Div. Yield ที่น่าสนใจ เรา คาด KTC จะให้ Div. Yield ในปี 2025 ที่ 4.7% และ 5% ในปี 2026