[Vision Exclusive] ผ่าความจริง! BANPU ควบรวมจบโตแค่ไหน

“การควบรวมBANPU กับ BPP เป็นบริษัท NewCo ยังใช้ชื่อว่า “BANPU” ล่าสุด BANPU อยู่ระหว่างการรับซื้อหุ้นคืนจากผู้ถือหุ้นรายอื่นของ BPP เป็นการทั่วไป ที่มีอยู่ทั้งหมดในตลาดหรือคิดเป็น 21.34% ในราคาพรีเมียมที่ 13 บาทต่อหุ้น ตั้งแต่วันที่ 1 - 23 ธันวาคมนี้ และจะปิดสมุดในวันที่ 26 ธันวาคม 2568”

หุ้นวิชั่น-BANPU มุ่งสร้างสมดุลพลังงานสะอาดควบคู่ถ่านหิน ตั้งเป้า EBITDA ปี 2030 โต 1.5 เท่า ทะลุ 2,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ดันพอร์ตไฟฟ้า–ก๊าซเพิ่ม พร้อมลดคาร์บอนกว่า 20% วางงบลงทุน 5 ปี 3,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ รองรับการเติบโตและโอกาสดาต้าเซ็นเตอร์

นายสินนท์ ว่องกุศลกิจ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท บ้านปู จำกัด (มหาชน) หรือ BANPU เปิดเผยกับ “ทีมข่าวหุ้นวิชั่น” ว่า บริษัทฯ ได้มีการปรับโครงสร้างกลุ่มธุรกิจใหม่ เพื่อเพิ่มมูลค่าในระยะยาวให้กับบริษัท เนื่องจากอุตสาหกรรมพลังงาน ความต้องการด้านพลังงานจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต ทำให้ BANPU มองเป็นโอกาสสำคัญ ที่จะคว้าโอกาสตรงนี้มาให้ได้

สำหรับธุรกิจของ BANPU ถือเป็นธุรกิจพลังงาน ที่ดำเนินงานตั้งแต่ต้นน้ำ จนถึงปลายน้ำ โดยมีธุรกิจด้วยกัน 4 ธุรกิจ ได้แก่

• ธุรกิจเหมือง (Mining) โดยหลักจะเป็นเหมืองถ่านหิน ที่ดำเนินการอยู่ในประเทศออสเตรเลีย, อินโดนีเซีย, จีน และมองโกเลีย ซึ่งเป็นส่วนสำคัญในการสร้างกระแสเงินสดกลับมาให้กับทางบ้านปู และยังตั้งเป้าหมายในการลดคาร์บอนให้มากขึ้นด้วย
• ธุรกิจก๊าซธรรมชาติ ที่ได้มีการลงทุนในสหรัฐฯ ที่มีการดำเนินการตั้งแต่การขุดก๊าซ ไปจนถึงการส่งท่อก๊าซ และการจำหน่ายไฟฟ้าในสหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นเครื่องยนต์ใหม่(New growth engines) ที่จะเข้ามาสนับสนุนการเติบโตให้กับบ้านปู
• ธุรกิจไฟฟ้า ซึ่งบ้านปู มีความเชี่ยวชาญในธุรกิจนี้มาอย่างยาวนาน และจะเป็นธุรกิจสำคัญที่จะคว้าโอกาสการเติบโตของ AI ในภูมิภาคเอเชีย และสหรัฐฯ
• ธุรกิจ Future Tech (เทคโนโลยีแห่งอนาคต) โดยมองว่าธุรกิจเทคโนโลยีใหม่ หรือพลังงานด้านรีเทล อย่าง โซลาร์รูฟ, แบตเตอรี่, การทำความเย็นภายในอาคาร ล้วนเป็นพลังงานที่สำคัญที่จะช่วยให้โลกทรานฟอร์มได้

อย่างไรก็ตาม 4 ธุรกิจนี้ อยู่ภายใต้การดำเนินกลยุทธ์ Energy Symphonics คือ การสร้างสมดุลระหว่างพลังงานรูปแบบใหม่ ให้เข้ากับพลังงานรูปแบบเดิม หรือ ก๊าซฯ และถ่านหิน โดยบริษัทฯ มองว่า การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน ยังต้องใช้เวลา เพื่อสร้างสมดุลระหว่าง ความมั่นคงด้านพลังงาน ราคาไฟฟ้า และความเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม ถือเป็นโจทย์หลักที่ทุกบริษัทด้านพลังงาน ต้องช่วยกันผลักดันไปให้ถึงเป้าหมายให้ได้ และยังเป็นส่วนสำคัญในการสร้างการเติบโตให้กับบ้านปูในอนาคต

“เรามองว่าเราเป็นบริษัทที่มีพลังงานหลากหลายรูปแบบ เราเลยเป็นผู้เล่นหลัก ที่น่าจะคว้าโอกาสของ AI ได้ในอนาคต” นายสินนท์ กล่าว

ทั้งนี้ การปรับโครงสร้างกลุ่มธุรกิจในครั้งนี้ จะเป็นประโยชน์ต่อบ้านปู คือ 1. ทำให้โครงสร้างธุรกิจดูมีความ Simplify หรือดูง่ายมากขึ้น ทำให้บริษัทลูกของบ้านปู มีมูลค่าที่ชัดเจนมากขึ้น 2. การควบรวมบ้านปู และบริษัท บ้านปู เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BPP เข้าด้วยกัน มองเป็นการปรับโครงสร้างทุนของบ้านปู เนื่องจากมองว่า การมีบริษัทจดทะเบียนเพียงบริษัทเดียวในประเทศไทย ก็ถือว่าเป็นการสร้างความแข็งแกร่งให้กับบริษัทได้มากขึ้น

บริษัทฯ ได้วางเป้าหมายภายในปี 2030 EBITDA จะเพิ่มเป็น 1.5 เท่า หรือเติบโตมากกว่า 2,000 ล้านเหรียญฯ และลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกใน Scope 1 และ 2 มากกว่า 20% รวมถึงตั้งเป้าสัดส่วน EBITDA ที่มาจากธุรกิจที่ไม่ใช่ถ่านหิน (Non-coal) จะต้องมากกว่า 50% ภายใน 5 ปี จากปัจจุบันบริษัทฯ มี EBITDA อยู่ราว 50-60% ยังเป็นธุรกิจถ่านหิน และ 20% เป็นธุรกิจไฟฟ้า ส่วนอีก 20% จะเป็นของธุรกิจก๊าซธรรมชาติ โดยบริษัทฯ ก็มีแผนที่จะลงทุนในเรื่องของก๊าซฯ อย่างต่อเนื่อง ช่วยสนับสนุนเป้าหมาย EBITDA

“ในอีก 5 ปีข้างหน้า Portfolio ของบ้านปู สัดส่วนก๊าซฯ-ไฟฟ้า จะมากขึ้น ขณะที่ยังมุ่งการทำธุรกิจถ่านหินอยู่ เนื่องจากมองเป็นแหล่งพลังงานที่สำคัญต่อประเทศ และภูมิภาคนี้ ซึ่งเราอยู่ทั้งธุรกิจถ่านหิน และฝั่งไฟฟ้า เราก็จะรู้ว่าความต้องการของพลังงานแบบดั่งเดิมยังมีอยู่ แต่สิ่งสำคัญคือเราจะให้น้ำหนักในเรื่องของพลังงานสะอาดมากขึ้นมาได้อย่างไร” นายสินนท์ กล่าว

บริษัทฯ เน้นย้ำว่า บ้านปู ไม่ได้จะลดสัดส่วน EBITDA ของธุรกิจถ่านหินลงมา แต่จะเป็นการเพิ่ม EBITDA ในฝั่งไฟฟ้า และก๊าซฯ ให้มากขึ้น เพื่อสร้างความสมดุลให้กับ Portfolio ซึ่งก็มองว่าพลังงานจากก๊าซ จะเป็นพลังงานของอนาคต ที่ถือเป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม และช่วยให้พลังงานมีความเสถียรมากขึ้น รวมถึงราคาไฟฟ้าที่ยังควบคุมได้มากกว่า ขณะที่ก็มองว่าหลายประเทศก็เริ่มให้ความสำคัญกับพลังงานก๊าซมากขึ้น โดยเฉพาะในสหรัฐ

บ้านปู ได้วางงบลงทุนเพื่อรองรับการเติบโตในช่วง 5 ปีนี้ ที่ 3,000 ล้านเหรียญสหรัฐฯ โดยจะมุ่งไปในส่วนของธุรกิจก๊าซ และไฟฟ้า เป็นหลัก โดยบริษัทฯ มองว่าบริษัทพลังงานจะมีแต้มต่อที่จะขยายไปสู่ในเรื่องของการจำหน่ายไฟฟ้าให้กับ ดาต้าเซ็นเตอร์ ได้

นายสินนท์ กล่าวว่า ความคืบหน้าของการปรับโครงสร้างกลุ่มธุรกิจ ผ่านการควบรวมบ้านปู และบริษัท บ้านปู เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) (BPP) ขึ้นเป็นบริษัท NewCo ที่จะยังใช้ชื่อว่า “BANPU” ปัจจุบัน BANPU อยู่ระหว่างการรับซื้อหุ้นคืนจากผู้ถือหุ้นรายอื่นของ BPP เป็นการทั่วไป (General Offer) ที่มีอยู่ทั้งหมดในตลาด หรือคิดเป็น 21.34% ในราคาพรีเมียมที่ 13.00 บาทต่อหุ้น ตั้งแต่วันที่ 1 - 23 ธันวาคมนี้ และจะปิดสมุดในวันที่ 26 ธันวาคม 2568 ซึ่งจะทำให้ทราบว่า ผู้ถือหุ้น BPP มีความต้องการที่จะขายหุ้นจำนวนกี่ราย และจะมีจำนวนกี่รายที่จะไป NewCo ด้วยกัน

ขั้นตอนภายหลังจากนี้ คือ การประชุมผู้ถือหุ้น ในวันที่ 29 มกราคม 2569 เพื่อลงมติในเรื่องของการควบรวมฯ คาดว่ากระบวนการจะแล้วเสร็จภายในปลายปี 2569 แต่คาดว่าบริษัทใหม่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยภายในไตรมาสที่ 3/2569

การรับซื้อหุ้นคืน ผู้ถือหุ้นบ้านปู มองว่า General Offer เป็นการลงทุนในธุรกิจไฟฟ้า ที่มีผลตอบแทนจากการลงทุนที่มั่นคงและสูง ขณะเดียวกันหากมองจากฝั่งผู้ถือหุ้น BPP บริษัทฯ ก็อยากดูแลผู้ถือหุ้นดังกล่าวด้วย เนื่องจากการควบรวมบริษัทเป็น NewCo ก็อาจมีผู้ถือหุ้น BPP ไม่ประสงค์ไปบริษัทใหม่ จึงอยากให้มีการขายหุ้นที่ได้ราคาพรีเมียมให้กับผู้ถือหุ้นส่วนนี้

อีกหนึ่งธุรกรรม คือ การโอนย้ายสินทรัพย์โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐ ภายใต้ธุรกิจ BPP มาไว้ภายใต้บริษัท BKV Corporation (BKV) ซึ่งเป็นบริษัทลูกของบ้านปูที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) โดยให้ BKV เข้าซื้อหุ้นเพิ่มเติมในสัดส่วน 25% จากเดิมที่ถืออยู่ 50% ขณะที่ BPP ยังคงถือหุ้น 25% ในกิจการร่วมค้าดังกล่าว เพื่อสร้างโอกาสการเติบโตในธุรกิจโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในอนาคต ผ่านการขุดก๊าซไปในเรื่องของไฟฟ้าให้มากขึ้น เพื่อไปต่อถึงดาต้าเซ็นเตอร์

รายงานโดย : พชรธร ภูมิคำ รองบรรณาธิการข่าว Hoonvision