เงินทุนต่างชาติไหลกลับ “อาเซียน” อินโดนีเซีย-ไทยโดดเด่น ดันภูมิภาคขึ้นแท่นตลาดน่าจับตาปี 2569
เงินทุนต่างชาติไหลกลับ "อาเซียน" แรงจูงใจด้านมูลค่าหุ้นที่ยังไม่แพง-ความต้องการกระจายพอร์ตออกจากหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐ หนุนอินโดนีเซีย-ไทยโดดเด่น ดันภูมิภาคขึ้นแท่นตลาดน่าจับตาปี 2569
วันที่ 29 ธันวาคม 2568 เวลา 06.30 น. สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า กระแสเงินทุนต่างชาติเริ่มไหลกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อย่างมีนัยสำคัญในเดือนธันวาคม 2568 ทำให้อาเซียนถูกจับตามองในฐานะหนึ่งในจุดยุทธศาสตร์ของการลงทุนโลกสำหรับปี 2569 โดยแรงดึงดูดสำคัญมาจากระดับมูลค่าหุ้นที่ยังไม่แพง และความจำเป็นของนักลงทุนในการกระจายพอร์ตออกจากตลาดที่แออัดอย่างสหรัฐและหุ้นเทคโนโลยี
ข้อมูลระบุว่า กองทุนต่างชาติไหลเข้าสู่ตลาดเกิดใหม่ในอาเซียนรวม 337 ล้านดอลลาร์ ในเดือนธันวาคม นับเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2567 โดยตลาดอินโดนีเซียและไทยเป็นผู้นำในการดึงดูดเงินทุน หลังจากที่นักลงทุนขายสุทธิหุ้นในภูมิภาคนี้ถึง 10 จาก 11 เดือนก่อนหน้า แม้ทั้งปี 2568 กระแสเงินทุนสุทธิยังคงไหลออกอยู่ราว 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์
หนึ่งในเหตุผลที่ทำให้ MSCI Asean Index ให้ผลตอบแทนตามหลังดัชนีเอเชียแปซิฟิกโดยรวมถึงราว 13 จุดเปอร์เซ็นต์ ในปี 2568 ซึ่งมากที่สุดในรอบ 5 ปี คือการขาดแคลนหุ้นที่เกี่ยวข้องกับกระแสปัญญาประดิษฐ์ (AI)อย่างไรก็ดีนอกจากมูลค่าที่อยู่ในระดับน่าซื้อแล้ว ผู้จัดการกองทุนจำนวนมากยังมองอาเซียนเป็นทางเลือกเพื่อลดการพึ่งพาหุ้นเทคโนโลยี ท่ามกลางความกังวลเรื่องฟองสบู่ AI
คริสโตเฟอร์ หว่อง นักกลยุทธ์พอร์ตจาก Fidelity International กล่าวว่า อาเซียนน่าจะได้อานิสงส์จากความต้องการของนักลงทุนในการขยายการลงทุนออกจากสหรัฐ และจากธีมที่แออัดอย่าง AI พร้อมชี้ว่า ตลาดอาเซียนมีเครื่องยนต์การเติบโตที่แตกต่างกันในแต่ละประเทศ
บางตลาดอย่างเวียดนามยังถูกมองว่าจะได้ประโยชน์จากการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานโลกที่ย้ายฐานการผลิตออกจากจีน รวมถึงความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ นอกจากนี้ หุ้นเวียดนามยังมีปัจจัยบวกจากการที่ FTSE Russell ประกาศยกระดับสถานะตลาดเป็นตลาดเกิดใหม่รองเมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา
แนวโน้มกำไรของตลาดอย่างอินโดนีเซีย เวียดนาม และฟิลิปปินส์เริ่มปรับดีขึ้น จากแผนการใช้จ่ายภาครัฐขนาดใหญ่เพื่อพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานและกระตุ้นอุปสงค์ในประเทศ ควบคู่กับสภาพแวดล้อมด้านนโยบายการเงินที่เอื้อต่อการเติบโตในบางประเทศ
ในเชิงมูลค่า ดัชนีหุ้นหลักของอินโดนีเซีย ไทย มาเลเซีย และเวียดนาม ซื้อขายที่ระดับ 12–15 เท่า ของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้า 1 ปี ขณะที่ฟิลิปปินส์ต่ำกว่า 10 เท่า เทียบกับ S&P 500 Index ซึ่งมีค่า P/E มากกว่า 22 เท่า
อย่างไรก็ตามความเสี่ยงยังคงมีอยู่ โดยสองเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของภูมิภาคเผชิญความไม่แน่นอนทางการเมือง ภายหลังนายกรัฐมนตรีไทย Anutin Charnvirakul ประกาศยุบสภาและกำหนดเลือกตั้งในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ขณะที่ในอินโดนีเซีย นักลงทุนยังระมัดระวังต่อนโยบายประชานิยมของประธานาธิบดี Prabowo Subianto นอกจากนี้หากธีม AI ยังคงได้รับความนิยมอย่างต่อเนื่อง ตลาดอาเซียนอาจยังยากที่จะหลุดพ้นจากการให้ผลตอบแทนตามหลังภูมิภาคอื่น
นักวิเคราะห์ของ JPMorgan Chase & Co. ระบุเมื่อเดือนก่อนว่า“มูลค่าที่ไม่ตึงตัวกำลังทำให้อาเซียนน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนสายคุณค่า โดยเฉพาะหากการเติบโตของกำไรกลับมา” ซึ่งสอดคล้องกับกระแสเงินทุนไหลเข้าในเดือนธันวาคม
หากการถือครองของนักลงทุนต่างชาติกลับสู่ระดับเฉลี่ยในช่วงสามปีที่ผ่านมา ตลาดหุ้นเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อาจมีโอกาสเห็นเงินทุนไหลเข้าเพิ่มเติมได้สูงถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ตามการประเมินของนักวิเคราะห์รวมถึง โคย วู ในบันทึกลงวันที่ 28 พฤศจิกายน
อ้างอิง : www.bloomberg.com