ใจสู้รึเปล่า! หุ้นพี/อี 95 เท่า

หุ้นวิชั่น- มีมุมมองจากบล.ฟิลลิป ต่อหุ้น DELTA ที่น่าสนใจ ไตรมาส2ปี2568 มีรายได้รวม 1,344 ล้านดอลลาร์ +18.3%จากปีก่อน และ +7.1% จากไตรมาสก่อนหน้า

ถ้าพิเคราะห์แล้วพบว่า เติบโตได้ดีจากสินค้า AI & Data center ในกลุ่มธุรกิจ Power electronic และมีการส่งมอบงานใหญ่ของ Data center Infrastructure ใน Southeast Asia ทำให้ธุรกิจ Infrastructure เติบโตโดดเด่นเข้ามาเสริมในช่วง ไตรมาส2 ปี 2568

ปัจจุบัน DELTA มีรายได้ AI & Data center คิดเป็น 42% ของรายได้รวม มีค่าเงินบาทเฉลี่ย 32.7 บาท/ดอลลาร์ แข็งค่าขึ้น ทำให้มี รายได้รวมในรูปเงินบาท 4.45 หมื่นลบ. +6.5%y-y +4.1%q-q มี GPM 25.0% ผลกระทบจากค่าเงิน แข็งค่าเป็นหลัก แต่มี SG&A to sale ที่ 13.5% สูงขึ้น y-y และ q-q เป็นปัจจัยหลักที่กดดันกำไรในช่วงไตรมาส 2ปี2568 จาก

• มีการตั้งค่าใช้จ่าย Tariff 10 ล้านดอลลาร์ การเจรจาภาษีนำเข้าเป็นความรับผิดชอบของ ลูกค้า แต่ DELTA ต้องจ่ายล่วงหน้าให้ก่อนและเรียกเก็บเมื่อลูกค้าดึงสินค้าออกไปใช้
• มีการตั้ง สำรองหนี้ลูกค้ากลุ่ม Fan & Thermal (Automotive) 2.6 ล้านดอลลาร์ และมีอัตราภาษีสูงขึ้นที่ 14.2% จากส่วนงานอินเดียมีกำไรมากขึ้น ทำให้มีกำไรสุทธิ 4,629 ลบ. -29.5%y-y -15.7%q-q

ทั้งนี้ 1H2568 มี EBIT 11,701 ลบ. +4.5%h-h แต่ภาษีที่เพิ่มขึ้นจาก OECD ทำให้ 1H68 มีกำไรสุทธิ 10,117 ลบ. -6.9%h-h

ไตรมาส3 รายได้ยังดี

แนวโน้ม 3Q2568 รายได้สูงขึ้น y-y และ q-q จากดีมานด์ AI & Data center ยังแข็งแกร่ง ยังเห็นลูกค้ามี ความต้องการขยายงานด้าน AI ตามแผนระยะยาวใน 6-12 เดือนข้างหน้า และมีโอนย้ายสินค้าจาก บริษัทแม่มายัง DELTA ประเทศไทย จากโรงงานที่นิคม Wellgrow สร้างเสร็จใน 3Q68 จะทำให้เห็น รายได้ในช่วง 2H68 เติบโตดีกว่าช่วง 1H68

คาดปี68 ยังเติบโต

ปี 2568 คาดรายได้ 1.88 แสนลบ. +14.1%y-y เติบโตได้ดี มี GPM 25.1% สูงขึ้นกว่าปีก่อนจากสัดส่วน รายได้ AI & Data center ที่คาดว่าเพิ่มเป็น 50% ของรายได้รวม สามารถชดเชยธุรกิจ EV car ที่มี สัดส่วนรายได้น้อยกว่าอยู่ที่ 23% ยังอ่อนตัวจากในตลาดสหรัฐฯ ที่โดนภาษีนำเข้า 25% และปีนี้มี อัตราภาษีสูงขึ้นจาก OECD เป็นตัวกดดัน คาดกำไรที่ 20,408 ลบ. +7.8%y-y

ปัจจุบันลูกค้าของ DELTA ตกลงรับผิดชอบ Tariff อยู่ที่ 15% หากไทยถูกกำหนดเกินกว่านั้น DELTAต้องเจรจากับลูกค้าใหม่ ซึ่งหากไทยโดน Tariff ที่ใกล้เคียงกันเทียบกับประเทศอื่นๆ มองว่ายังคงทำให้DELTA ได้เปรียบในการแข่งขันอยู่เช่นเดิม เนื่องจากลูกค้ามีการใช้บริการในหลายโซลูชั่นจาก DELTAซึ่งทางบริษัทมองว่าเป็นจุดแข็ง การเปลี่ยนซัพพลายเชนทำได้ยากและใช้เวลานาน

ปัจจุบันยังนโยบายกีดกันทางการค้ายังไม่กระทบรุนแรงต่อการขยายงานด้านเทคโนโลยี ยังเห็นแนวโน้มการลงทุนในด้าน AI และ Data center ต่อเนื่อง ตามแผนการขยายงานระยะยาวของลูกค้า

หุ้น P/E 95 เท่า
ในช่วง 2H68 ยังเห็นทิศทางที่ดีขึ้น ปรับ P/E เพิ่มเป็น 95.0เท่า (เทียบเท่าระดับสูงสุด 1 ปีย้อนหลัง) ปรับราคาพื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็น 155.00 บาท ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น“ทยอยซื้อ”