Apple กำไรสวยแต่ “เสี่ยง” จับตาตลาดจีนโตแรงสุด

หุ้นวิชั่น - บล.เอเชีย พลัส ประเมินหุ้น Apple Inc. หลังประกาศกำไรสุทธิงวด 2Q69 (สิ้นสุด 31 มี.ค. 69) ที่29.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ EPS อยู่ที่ 2.01 USD/หุ้น ดีกว่าที่ตลาดคาด 2% เป็นเพราะ

• รายได้รวมเพิ่มขึ้นเป็น 1.1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ (+17% YoY) ลดลงราว 23% จากไตรมาสก่อน ที่เป็น High season ซึ่งรายได้หลักใน 2Q69 ยังมาจาก “ไอโฟน” ที่มีสัดส่วนราว 51% ของรายได้รวม รองลงไป 27%เป็นรายได้จากการให้บริการ โดยอเมริกาและยุโรปยังเป็นตลาดหลักและ ตลาดรองที่สร้างรายได้ให้ราว 41% และ 25% ตามลำดับ ซึ่งทั้ง 2 ตลาดถือว่ามีสัดส่วนคงที่ YoY ขณะที่สัดส่วนรายได้จากจีนเพิ่มจาก 17% เป็น18% ซึ่งรายได้จากจีนนั้นโตแรงสุด (+25% YoY)

• อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่เพิ่มเป็น 49.3% เมื่อเทียบกับ 48.2% ใน1Q69และ 47.1% ใน 2Q68 ตามสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นของรายได้ค่าบริการและสินค้า “ไอโฟน โปร” ซึ่งมีมาร์จิ้นสูง

• กำไรสุทธิ/หุ้น (EPS) 2.01USD/หุ้น (+22% YoY)ซึ่งถือว่าโตได้แรงกว่ารายได้ เนื่องจากมาร์จิ้นที่สูงขึ้น

ฝ่ายวิจัยมองว่า แม้กำไรในงวดนี้ของ Apple จะออกมาดี แต่ถือว่าดีกว่าตลาดคาดไม่มากนัก นอกจากนี้การที่จีนเป็นตลาดที่มีการเติบโตดีสุด ถือว่ามีความเสี่ยง หากยอดขายจากจีนชะลอลง อีกทั้งยังไม่ชัดเจนว่า Apple จะเกาะกระแส AI ได้หรือไม่ และ AI ecosystem (ความหวังที่ช่วยเร่งการเติบโตในระยะยาว) ของApple จะโตได้หรือไม่

ส่วนด้าน Valuation หุ้น Apple ปัจจุบันซื้อขายด้วยPER ที่ราว 32 เท่า ใกล้กับค่าเฉลี่ยในช่วง 1 ปีก่อนแล้ว เราจึงมองว่านัก ลงทุนน่าจะ wait and see รอ Catalyst ใหม่ๆ สำหรับหุ้น Apple