BTS ผลงานดีกว่าคาด โบรกมองแนวโน้มดีขึ้น
#bts #ทันหุ้น - บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ BTS มีผลการดำเนินงานงวด 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 31 มี.ค.68 มีกำไรสุทธิ 2,117 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 0.15 บาท เทียบกับงวดเดียวกันปีก่อนมีขาดทุนสุทธิ 5,241 ล้านบาท ขาดทุนต่อหุ้น 0.40 บาท
ผลการดำเนินงานดังกล่าวออกมาดีกว่าที่โบรกเกอร์คาดการณ์ไว้ โบรกเกอร์มีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลการดำเนินงานในอนาคต
.
บล.บัวหลวงคาดว่าผลการดำเนินงานหลักในไตรมาส 1/68 (เดือน เม.ย.-มิ.ย.) จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ หนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจ MATCH และส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้าและบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น
บล.บัวหลวงปรับเพิ่มประมาณการปี 2568 เป็นกำไรสุทธิ 479 ล้านบาท (จากขาดทุนสุทธิ 426 ล้านบาท) เนื่องจากคาดการณ์ส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้าและบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น (ก่อนหน้าเราคาดเป็นส่วนแบ่งขาดทุน)
คาดการณ์ผลการดำเนินงานหลักที่ปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 1/68 น่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นต่อไป นอกจากนี้ การขยายตัวอย่างต่อเนื่องของระบบขนส่งมวลชนทั่วกรุงเทพฯ และการลงทุนในธุรกิจใหม่ ๆ จะเสริมสร้างโอกาสในการเติบโตในระยะยาวให้กับ BTS บล.บัวหลวงยังคงคำแนะนำ “ถือ”
.
บล.กสิกรไทยคาดว่ากำไรปกติของ BTS จะพลิกเป็นบวกในปี FY2569โดยส่วนใหญ่มาจากส่วนแบ่งกำไรของ RABBIT และ ROCTEC สำหรับธุรกิจระบบราง คาดว่าโครงการรถไฟฟ้า MRT สายสีชมพูและสายสีเหลืองจะเติบโตแข็งแกร่งที่ 20% YoY โดยเฉพาะสายสีชมพูซึ่งมีการเปิดเส้นทางใหม่ ขณะที่ธุรกิจโฆษณา ธุรกิจจัดจำหน่าย และธุรกิจที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ คาดว่าจะเติบโตในอัตราที่ชะลอลงตามแนวโน้มเศรษฐกิจและการท่องเที่ยวที่อาจอ่อนตัวลง ทั้งนี้ เราอาจมีการปรับประมาณการหลังเข้าร่วมการประชุมในวันที่ 5 มิ.ย.
บล.กสิกรไทยยังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ BTS ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี FY2569 ที่ 5.50 บาท แม้แนวโน้มกำไรจากการดำเนินงานจะปรับตัวดีขึ้น แต่กำไรปกติต่อหุ้น (EPS) ในไตรมาส 4/68 อยู่ที่เพียง 0.04 บาท ซึ่งยังอยู่ในระดับต่ำจากการขาดทุนต่อเนื่องในบางธุรกิจ และผลกระทบจากการเพิ่มทุน 22% ผ่านการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนแบบเฉพาะเจาะจงในเดือน พ.ย. 2567 กำไรปกติปี FY2569 ยังคงเผชิญแรงกดดันจากผลขาดทุนของรถไฟฟ้า MRT สายสีชมพูและสีเหลือง ขณะเดียวกันการชะลอตัวของเศรษฐกิจอาจกดดันธุรกิจโฆษณา การจัดจำหน่าย และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวเพิ่มเติม ราคาหุ้นปัจจุบันของ BTS ซื้อขายด้วย PE ล่วงหน้าสำหรับปี FY2569 ที่ 89 เท่า
.
บล.ทิสโก้คาดการณ์การเติบโตต่อเนื่องในปีงบประมาณ 2568/69
การขยายสายสีชมพูเริ่มการดำเนินงานทดลองในเดือนพฤษภาคม และคาดว่าจะเริ่มให้บริการเชิงพาณิชย์ในเดือนมิถุนายน 2568 ซึ่งควรจะเพิ่มจำนวนผู้โดยสารและรายได้ BTS ตั้งเป้าหมายรายได้จากการดำเนินงานรวม 28.5 พันล้านบาท และ EBITDA ที่เกิดขึ้นซ้ำ 12 พันล้านบาทในปีงบประมาณ 2568/69 เพิ่มขึ้นจาก 9.2 พันล้านบาท รายได้กลุ่ม MOVE คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 9.9 พันล้านบาท โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้ O&M ที่เพิ่มขึ้นและดอกเบี้ยจากการดำเนินงานขนส่งมวลชน จำนวนผู้โดยสารสายสีเขียวคาดการณ์ว่าจะถึง 215-220 ล้านเที่ยว โดยมีเป้าหมายระยะยาวที่ 240 ล้านเที่ยวภายในสามปี
บล.ทิสโก้คงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ BTS พร้อมมูลค่าที่เหมาะสมใหม่เท่ากับ 6.00 บาท
บล.ทิสโก้ได้ปรับการคาดการณ์กำไรขึ้น 3-6% โดยหลักเนื่องจากการปรับการคาดการณ์สำหรับจำนวนผู้โดยสาร BTSGIF ดังนั้น มูลค่าที่เหมาะสมของเราจึงลดลงเล็กน้อยจาก 6.20 บาท เป็น 6.00 บาท ซึ่งสะท้อนมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้น เรายังคงให้คำแนะนำ “ถือ” ความเสี่ยงหลักรวมถึงจำนวนผู้โดยสารที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ในสาย BTS, เหลือง และชมพู ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์รายได้และความสามารถในการทำกำไร
.
บล.กรุงศรีคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 6.49 บาท จากเรื่องราวการพลิกฟื้น กระแสเงินสดรับจาก BMA/KT ได้รับเข้ามาในช่วงสิบสองเดือนที่ผ่านมา ซึ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุล การดำเนินงานหลักพลิกเป็นบวกใน 4Q25F จากที่ขาดทุนตั้งแต่ไตรมาส 1/68 ทำให้เรายังคงประมาณการกำไรหลักในปี 2569 ที่ 356 ล้านบาท (พลิกกลับจากขาดทุน)